بازارهای سهام آسیا روز جمعه با امید به توافق آمریکا و ایران و همچنین پیش‌بینی قوی انویدیا که به تقاضای «مرکز داده» (Data Center؛ مراکز بزرگ نگهداری و پردازش داده که پشت سرویس‌های آنلاین و هوش مصنوعی هستند) و «هوش مصنوعی عامل‌محور» (Agentic AI؛ هوش مصنوعی که می‌تواند هدف بگیرد، برنامه‌ریزی کند و چند مرحله کار را تا حدی خودکار انجام دهد) مرتبط است، رشد کردند. نیکی ۲۲۵ حدود ۲.۸٪ افزایش یافت و به نزدیکی ۶۳٬۴۰۰ رسید، شانگهای به ۴٬۱۱۰ صعود کرد، هنگ‌سنگ ۱.۲٪ رشد کرد و به حوالی ۲۵٬۷۰۰ رسید و نیفتی ۵۰ هم ۰.۵٪ بالا رفت و نزدیک ۲۳٬۷۸۰ قرار گرفت.

خبرگزاری کار ایران (ILNA) گزارش داد که پیش‌نویس نهایی بین آمریکا و ایران با میانجی‌گری پاکستان تهیه شده و امکان توافق ظرف چند ساعت وجود دارد. گزارش‌ها همچنین گفتند ایران بر نگهداری ذخایر اورانیوم (Uranium Stockpiles؛ مقدار اورانیوم ذخیره‌شده) و سامان‌دهی «سیستم عوارض» در تنگه هرمز (Toll System؛ دریافت هزینه عبور کشتی‌ها) تأکید دارد.

تمرکز بازار به انویدیا و هوش مصنوعی منتقل شد

به گزارش CNBC، «جنسن هوانگ» مدیرعامل انویدیا گفت «هوش مصنوعی عامل‌محور» وارد مرحله عملی شده و ساخت «کارخانه‌های هوش مصنوعی» (AI Factory؛ مراکز بسیار بزرگ محاسباتی برای آموزش و اجرای مدل‌های هوش مصنوعی) با سرعت بیشتری پیش می‌رود. او همچنین گفت پلتفرم انویدیا «مدل‌های پیشرو» (Frontier Models؛ قدرتمندترین مدل‌های روز) از جمله Anthropic، OpenAI، xAI، متا و جمنایِ گوگل را اجرا می‌کند.

توجه دیگر بازار به چشم‌انداز فدرال‌رزرو آمریکا (بانک مرکزی آمریکا) است. ابزار CME FedWatch (ابزاری که از قیمت معاملات آتی برای حدسِ انتظار بازار از نرخ بهره استفاده می‌کند) نشان می‌دهد احتمال ۵۰.۸٪ برای ثابت ماندن نرخ‌ها در سطوح فعلی و ۴۸.۱٪ برای دست‌کم یک بار افزایش نرخ در سال جاری وجود دارد.

«هوش مصنوعی» حوزه‌هایی مانند شبکه‌های عصبی (Neural Networks؛ مدل‌هایی الهام‌گرفته از مغز برای تشخیص الگو)، یادگیری ماشین (Machine Learning؛ یادگیری از داده برای پیش‌بینی/تصمیم)، یادگیری عمیق (Deep Learning؛ نوعی یادگیری ماشین با لایه‌های زیاد) و پردازش زبان طبیعی (NLP؛ فهم و تولید متن انسان) را دربر می‌گیرد و هدف اعلامی آن رسیدن به «هوش مصنوعی عمومی» (AGI؛ هوشی که در اکثر کارها مانند انسان توانمند باشد) است. کاربردها شامل ChatGPT، باردِ گوگل، میدجرنی، ارزیابی اعتبار وام با هوش مصنوعی، کشف دارو و سیستم‌های پیشنهاددهی در پلتفرم‌هایی مثل یوتیوب، اسپاتیفای و فیسبوک است.

راهبردهای مدیریت ریسک در بازارهای پرنوسان

روایت «هوش مصنوعی عامل‌محور» سال گذشته، همسو با پیش‌بینی قوی انویدیا، جهش بزرگی ایجاد کرد. این روند ارزش‌گذاری‌ها را به سطحی رسانده که شبیه دوره دات‌کام است؛ نسبت «قیمت به سودِ آینده‌نگر» (Forward P/E؛ قیمت سهم تقسیم بر سود پیش‌بینی‌شده) نزدک ۱۰۰ اخیراً به ۳۸ رسیده، در حالی که در میانه ۲۰۲۳ حدود ۲۵ بود. این یعنی خطر «اصلاح تند» (Sharp Correction؛ افت سریع قیمت‌ها) در بخش فناوری بیشتر شده، حتی اگر مسیر بلندمدت هوش مصنوعی همچنان مثبت باشد.

با توجه به ارزش‌گذاری‌های بالا و «نوسان ضمنی» (Implied Volatility؛ نوسانی که بازار از قیمت اختیار معامله‌ها انتظار دارد) توصیه به رویکرد محافظه‌کارانه‌تر در فناوری شده است. خرید «اختیار فروش» (Put Option؛ قراردادی برای سود بردن از افت قیمت) با سررسید بلندمدت روی ETFهای بزرگ فناوری مثل QQQ (صندوق قابل معامله‌ای که شاخص نزدک ۱۰۰ را دنبال می‌کند) می‌تواند راهی کم‌هزینه برای محافظت از سبد در برابر افت ۱۰ تا ۱۵ درصدی طی شش ماه آینده باشد. برای کسانی که در سهامی مثل انویدیا موقعیت بزرگ دارند، فروش «اختیار خریدِ پوشش‌دار» (Covered Call؛ فروش اختیار خرید در حالی که خودِ سهم را دارید تا درآمد حق‌بیمه بگیرید) و آن هم «خارج از قیمت» (Out-of-the-money؛ قیمتی که فعلاً به نفع خریدار نیست) می‌تواند درآمد ایجاد کند و کمی سپر در برابر افت بسازد.

چشم‌انداز سیاست پولی (تصمیم‌های نرخ بهره و نقدینگی) هم نسبت به یک سال قبل نامطمئن‌تر است. تداوم نگرانی تورم باعث شده داده جدید CPI (شاخص قیمت مصرف‌کننده؛ معیار تورم) برای آوریل ۲۰۲۶ بالاتر از انتظار و در ۳.۸٪ منتشر شود. ابزار CME FedWatch اکنون نشان می‌دهد بازارها برای افزایش نرخ تا سپتامبر، احتمال ۶۵٪ را قیمت‌گذاری کرده‌اند تا با تورم ماندگار مقابله شود.

این فضای «انقباضی» یا «سخت‌گیرانه» (Hawkish؛ تمایل به افزایش نرخ برای کنترل تورم) دارایی‌های با درآمد ثابت (Fixed Income؛ مثل اوراق قرضه) را در معرض فشار قرار می‌دهد. ابهام در مسیر فدرال‌رزرو می‌تواند در «ابزارهای مشتقه نرخ بهره» (Interest Rate Derivatives؛ قراردادهایی مثل آتی و اختیار که بر نرخ‌ها شرط‌بندی می‌کنند) فرصت ایجاد کند. در این چارچوب، خرید اختیار فروش روی ETFهای اوراق خزانه بلندمدت (Long-duration Treasury ETFs؛ صندوق‌هایی که اوراق دولتی با سررسید طولانی دارند و به افزایش نرخ بهره حساس‌ترند) می‌تواند جذاب باشد، چون افزایش غافلگیرکننده نرخ یا تورم سرسخت ممکن است باعث افت شدید قیمت اوراق شود.