طلا (XAU/USD) روز پنج‌شنبه پس از برگشت از کفِ هفت‌هفته‌ای افت کرد و نزدیک ۴,۵۰۴ دلار معامله شد؛ کاهش روزانه حدود ۰.۸۵٪. این حرکت‌ها در حالی رخ داد که بازارها خبرهای مرتبط با جنگ آمریکا و ایران را دنبال می‌کردند.

رویترز به نقل از دو منبع ارشد ایرانی نوشت رهبر ایران دستور داده اورانیوم «نزدیک به درجه تسلیحاتی» در کشور بماند. (درجه تسلیحاتی یعنی خلوص بسیار بالا که می‌تواند برای ساخت سلاح هسته‌ای به‌کار برود.) یک مقام ایرانی بعداً این موضوع را به الجزیره تکذیب کرد و تسنیم هم گفت تهران در حال بررسی پیش‌نویس جدید آمریکا در پاسخ به پیشنهاد ۱۴ بندی ایران است.

تمرکز بازار بر درگیری و تورم

شاخص دلار آمریکا (US Dollar Index/ DXY؛ یعنی ارزش دلار در برابر سبدی از ارزهای مهم) بالای ۹۹.۰۰ و نزدیک سقف بیش از یک‌ماهه ماند؛ تقاضا برای دلار با تداوم نااطمینانی بالا بود. قیمت نفت بالا باقی ماند و نگرانی‌های تورمی را تقویت کرد و انتظار برای افزایش نرخ بهره فدرال‌رزرو تا پایان سال را بالا برد. (نرخ بهره یعنی هزینه وام‌گرفتن؛ افزایش آن معمولاً به دلار کمک می‌کند و برای طلا فشار منفی دارد.)

صورت‌جلسه نشست آوریل فدرال‌رزرو (Fed minutes؛ گزارش جزئیات بحث‌های سیاست‌گذاری) نشان داد شرکت‌کنندگان «عموماً» معتقد بودند تورم بالا و نااطمینانی خاورمیانه می‌تواند نیاز به ثابت نگه‌داشتن سیاست پولی برای مدت طولانی‌تر را ایجاد کند. «اکثریت» هم گفتند اگر تورم به‌طور پایدار بالاتر از ۲٪ بماند، شاید سخت‌گیری بیشتر لازم شود. (سخت‌گیری سیاست پولی یعنی افزایش نرخ بهره یا کاهش حمایت‌های پولی.)

داده‌های آمریکا نشان داد درخواست‌های اولیه بیمه بیکاری ۲۰۹ هزار بود (در برابر ۲۱۰ هزارِ پیش‌بینی و ۲۱۲ هزارِ قبلی). شاخص ترکیبی مدیران خرید (Composite PMI؛ سنجه‌ای از وضعیت فعالیت اقتصادی در تولید و خدمات) ۵۱.۷ بود. PMI تولیدی به ۵۵.۳ از ۵۴.۵ رشد کرد و PMI خدمات به ۵۰.۹ از ۵۱.۰ کاهش یافت. (عدد بالای ۵۰ به معنی رشد فعالیت است.)

از نظر تکنیکال (تحلیل بر پایه نمودار و رفتار قیمت)، قیمت پایین‌تر از میانگین‌های متحرک ساده ۵۰ و ۱۰۰ روزه است (SMA؛ میانگین قیمت در یک دوره مشخص). میانگین متحرک ۲۰۰ روزه نزدیک ۴,۳۷۰ دلار قرار دارد. شاخص قدرت نسبی RSI (نشانگر شتاب و قدرت حرکت قیمت) ۴۰.۵۱ است و ADX (شاخص قدرت روند) حدود ۲۰. مقاومت در ۴,۶۷۷ و سپس ۴,۷۹۶ دلار دیده می‌شود و حمایت در ۴,۳۷۰ دلار است.

اختیار معامله و پوشش ریسک در بازار پرنوسان

اکنون، با توجه به نوسان بالا، معامله‌گران ابزارهای مشتقه (Derivatives؛ قراردادهایی که ارزششان از دارایی اصلی مثل طلا گرفته می‌شود) باید این شرایط را در نظر بگیرند. خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی که در ۲۰۲۵ به رکورد ۱,۰۳۷ تن رسید، همچنان پشتوانه مهمی برای بازار ایجاد می‌کند. با توجه به این حمایت، معامله‌گران می‌توانند به خرید اختیار خرید (Call option؛ قراردادی که حق خرید در قیمت مشخص را می‌دهد) فکر کنند تا از رشد احتمالی بهره ببرند و سقف زیانشان مشخص باشد. (پریمیوم/حق‌بیمه اختیار هم مبلغی است که برای خرید این حق پرداخت می‌شود.)

تحولات ژئوپولیتیک همچنان محرک اصلی است. هر تشدیدی در درگیری‌های جهانی می‌تواند حرکت‌های تند و غیرقابل‌پیش‌بینی در قیمت طلا ایجاد کند. می‌توان از استراتژی استرَدل (Options straddle؛ خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش) استفاده کرد تا از نوسان بزرگ قیمت در هر دو جهت طی هفته‌های آینده سود گرفت. (اختیار فروش/Put option حق فروش در قیمت مشخص را می‌دهد.)

نوسان ضمنی (Implied volatility؛ برآورد نوسان آینده که از قیمت اختیارها استخراج می‌شود) در بازار طلا که با شاخص GVZ سنجیده می‌شود، اکنون حوالی ۱۹ است و بالاتر از میانگین تاریخی قرار دارد. این موضوع اختیار معامله را گران‌تر می‌کند، اما نشان‌دهنده نااطمینانی بازار درباره تورم و سیاست فدرال‌رزرو است. در چنین فضایی، پرداخت پریمیوم بالاتر برای پوشش ریسک برگشت ناگهانی بازار منطقی‌تر می‌شود.

برای کسانی که از قراردادهای آتی (Futures؛ تعهد خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص) استفاده می‌کنند، حد ضررهای نزدیک (Stop-loss؛ دستور خروج خودکار برای محدود کردن زیان) برای کنترل ریسک این نوسان ضروری است. همچنین می‌توان از قراردادهای آتی برای پوشش ریسک سبد سرمایه‌گذاری در برابر تورم و نوسان ارز استفاده کرد. (پوشش ریسک/هج یعنی کاهش اثر زیان‌های احتمالی با گرفتن موقعیت جبرانی.)