شاخص «PMI ترکیبی آمریکا» از S&P Global در ماه مه 51.7 بود.
عدد بالای 50 یعنی «فعالیت کلی کسبوکار» افزایش یافته و عدد زیر 50 یعنی کاهش داشته است. (PMI یا «شاخص مدیران خرید» از نظرسنجی مدیران شرکتها بهدست میآید و یک معیار سریع برای سنجش روند اقتصاد است.)
رشد ملایم بخش خصوصی
عدد 51.7 در PMI ترکیبی ماه مه نشان میدهد بخش خصوصی آمریکا با سرعتی ملایم به رشد ادامه میدهد. این رقم یعنی هم «خدمات» و هم «تولید/کارخانهای» (Manufacturing) در حال رشد هستند و نگرانی از رکود در کوتاهمدت کمتر میشود. برای ما، این یعنی زمینه اقتصادی در هفتههای پیش رو نسبتاً باثبات است.
با توجه به نشانههای مقاومت اقتصاد، میتوان به موقعیتهای «صعودی» (Bullish؛ یعنی انتظار رشد قیمت) روی شاخصهای گسترده بازار فکر کرد. برای نمونه میشود «اختیار خرید» (Call Option؛ قراردادی که حق خرید در قیمت مشخص را میدهد) روی S&P 500 خرید یا «اسپرد فروشِ اختیار فروش» (Put Spread؛ ترکیب چند اختیار فروش برای سود از رشد/ثبات و کنترل ریسک) اجرا کرد، چون ادامه فعالیت کسبوکار معمولاً به سودآوری شرکتها کمک میکند. رشد یکنواخت و بدون داغشدن اقتصاد، معمولاً به نفع سهام است.
این PMI برابر 51.7 با گزارش اشتغال آوریل هم همخوان است که نشان داد 210 هزار شغل اضافه شده است. با اینکه آخرین عدد «تورم CPI» (شاخص قیمت مصرفکننده؛ معیار رایج تورم مصرفکننده) هم کمی بالاتر و 3.6% آمده، مجموعه دادهها از اقتصادی مقاوم خبر میدهد. این ترکیب احتمال کاهش نزدیکمدت «نرخ بهره» توسط «فدرال رزرو» (بانک مرکزی آمریکا) را کمتر میکند.
در نتیجه، میتوان برای ماندن نرخهای بهره در سطح بالا موقعیت گرفت. این میتواند شامل استفاده از «قراردادهای آتی SOFR» (SOFR نرخ تامین مالی یکشبهِ بازار آمریکا است؛ آتی آن برای پیشبینی مسیر نرخهای کوتاهمدت بهکار میرود) برای شرطبندی علیه کاهش سریع نرخها باشد، یا خرید «اختیار فروش» روی ETFهای اوراق خزانه با سررسید بلند مثل TLT (صندوق قابل معاملهای که اوراق بلندمدت آمریکا را نگه میدارد و با بالا رفتن نرخها معمولاً افت میکند). وقتی اقتصاد در حال رشد است، انگیزه فدرال رزرو برای آسانکردن سیاست پولی کمتر میشود.
چیدمان برای نوسان کمتر
در فضای رشد یکنواخت، «نوسان» (Volatility؛ شدت بالا و پایین شدن قیمتها) احتمالاً پایین میماند. میتوان به فروش «قرارداد آتی VIX» یا فروش اختیار خرید روی آن فکر کرد. VIX «شاخص ترس بازار» است (از قیمت اختیار معاملههای S&P 500 برداشت میشود) و وقتی دادههای اقتصادی مطابق انتظار و بدون شوک باشد، معمولاً کاهش مییابد. این PMI به اندازهای خوب هست که بازار را آرام کند، اما آنقدر قوی نیست که دوباره ترس از تورم را بالا ببرد.
حساب واقعی VT Markets خود را ایجاد کنید و همین حالا معامله را شروع کنید.
