میانگین چهار هفتهای «درخواستهای اولیه بیمه بیکاری» آمریکا در هفته منتهی به ۱۵ مه به ۲۰۲.۵ هزار نفر کاهش یافت. رقم قبلی ۲۰۳.۷۵ هزار نفر بود.
این تغییر برابر با کاهش ۱.۲۵ هزار نفری است. این داده بر اساس میانگین چهار هفتهای «درخواستهای اولیه» (تعداد افرادی که برای نخستین بار درخواست دریافت مزایای بیکاری ثبت میکنند) محاسبه میشود.
بازار کار همچنان فشرده است
میانگین چهار هفتهای درخواستهای اولیه بیمه بیکاری به ۲۰۲,۵۰۰ رسیده است؛ موضوعی که دیدگاه «فشردگی بازار کار» را تقویت میکند. فشردگی بازار کار یعنی شرکتها بهسختی نیروی کار پیدا میکنند و نرخ بیکاری و اخراجها پایین میماند. قرار گرفتن این عدد نزدیک کفهای تاریخی، از قدرت نهفته اقتصاد حکایت دارد و فعلاً نگرانی از کندی شدید اقتصاد را کاهش میدهد.
این تابآوری بازار کار، تصمیمگیری بانک مرکزی آمریکا (فدرالرزرو) را دشوارتر میکند؛ بهویژه با توجه به اینکه «شاخص قیمت مصرفکننده» (CPI: معیار سنجش تورم بر اساس تغییر قیمت کالاها و خدمات مصرفی) در آوریل ۲۰۲۶ همچنان تورم نسبتاً بالای ۳.۱٪ را نشان میدهد. بازار در ماههای اخیر کاهش نرخ بهره را برای نیمه دوم سال در قیمتها لحاظ کرده بود، اما این داده احتمال کاهش نرخ در ژوئیه را کمتر میکند. همچنین باید تغییرات لحن فدرالرزرو را زیر نظر داشت؛ «لحن انقباضی/تندرو» یعنی تمایل به بالا نگه داشتن نرخ بهره یا کاهش ندادن آن برای مهار تورم.
اگر به اواخر ۲۰۲۵ برگردیم، انتظارات بازار «انبساطی/متمایل به کاهش نرخ» (دویش: طرفدار کاهش نرخ بهره) بود و چند نوبت کاهش نرخ برای امسال پیشبینی میشد. اما این روایت تغییر کرده و شبیه فضای «نرخهای بالاتر برای مدت طولانیتر» است؛ یعنی نرخ بهره ممکن است بیشتر از تصور قبلی بالا بماند. در نتیجه، معاملات مبتنی بر کاهش قریبالوقوع نرخ بهره ریسک بیشتری دارند.
با قرار داشتن «شاخص نوسان CBOE» یا VIX (نمایهای از نوسان مورد انتظار بازار سهام، بر اساس قیمت اختیار معاملهها) نزدیک ۱۳، «نوسان ضمنی» پایین مانده است. نوسان ضمنی یعنی نوسانی که بازار از قیمت اختیار معاملهها برای آینده برداشت میکند؛ پایین بودن آن معمولاً هزینه پوشش ریسک با اختیار معامله را کمتر میکند. معاملهگران میتوانند خرید «اختیار فروش» (Put: حق فروش دارایی با قیمت مشخص تا تاریخ معین) روی بخشهایی که به نرخ بهره حساساند مانند فناوری را بهعنوان پوشش ریسک در نظر بگیرند، اگر فدرالرزرو سیاست «انقباضی» (Restrictive: سیاستی که با نرخ بهره بالا یا نقدینگی کمتر، تقاضا و تورم را محدود میکند) را حفظ کند. همچنین فروش «اسپرد اختیار خریدِ خارج از پول» (Out-of-the-money call spread: فروش/خرید همزمان دو اختیار خرید با قیمتهای اعمال متفاوت، در سطحی که قیمت فعلی پایینتر از آن است) روی شاخصهای اصلی میتواند راهی برای بهرهبرداری از بازارِ کمنوسان و رفتوبرگشتی باشد.
اکنون توجه بازار به گزارش «اشتغال بخش غیرکشاورزی» (Non-Farm Payrolls: تعداد مشاغل ایجادشده/ازبینرفته در اقتصاد آمریکا بهجز بخش کشاورزی) معطوف میشود که ۵ ژوئن ۲۰۲۶ منتشر خواهد شد. عددی بسیار قوی یا بسیار ضعیف میتواند بازارها را بهطور معنیدار جابهجا کند و باعث «بازقیمتگذاری» انتظارات از سیاست فدرالرزرو شود (یعنی بازار قیمت داراییها را با فرضهای جدید دوباره تنظیم کند). ما معتقدیم هر انحراف از پیشبینیها میتواند محرک مهمی برای افزایش نوسان باشد.
