رابوبانک گزارش می‌دهد تنگه هرمز در روز ۷۹ هنوز عملاً بسته است و ذخایر جهانی نفت خام و فرآورده‌های پالایشی (مثل بنزین و گازوئیل) با سرعت در حال کاهش است. در این یادداشت آمده بسیاری از پیش‌بینی‌ها هنوز بر حل‌وفصل سریع اوضاع در ایران و بازگشایی کامل تنگه برای کشتیرانی در کوتاه‌مدت حساب می‌کنند.

بازارها روی این موضوع متمرکزند که آیا حملات آمریکا به ایران از سر گرفته می‌شود یا نه. گزارش می‌گوید ازسرگیری بمباران می‌تواند قیمت‌های واقعی نفت (قیمت «فیزیکی» یعنی نفتی که واقعاً خریدوفروش و تحویل می‌شود، نه فقط قراردادهای کاغذی) و «اسپرد»ها را به‌شدت بالا ببرد؛ اسپرد یعنی اختلاف قیمت بین زمان‌های تحویل متفاوت (مثلاً ماه نزدیک در برابر ماه‌های بعد). هم‌زمان ممکن است قیمت سهام کاهش پیدا کند.

واقعیت بازار تنگه هرمز

همچنین گفته شده زنجیره‌های تأمین فیزیکی در آسیا هر روز سخت‌تر می‌توانند محموله‌های نفت را تأمین کنند. متن اضافه می‌کند اسکات بسنت گفته نفت خام ایران باید به بازار برگردد، چون محاصره آمریکا باعث می‌شود «شات-این»ها بیشتر شود؛ شات-این یعنی تولیدی که به‌اجبار متوقف می‌شود چون امکان صادرات/حمل یا فروش وجود ندارد.

بسته‌بودن عملی تنگه هرمز حالا واقعیت اصلی بازار است. ذخایر جهانی نفت خام با سرعت نگران‌کننده‌ای پایین می‌آید؛ روندی که داده‌های اخیر EIA (اداره اطلاعات انرژی آمریکا) هم تأیید می‌کند و نشان می‌دهد ذخایر آمریکا از فوریه بیش از ۶۰ میلیون بشکه کاهش داشته است. این کمبود واقعی عرضه باید مبنای اصلی تصمیم‌های معاملاتی در هفته‌های آینده باشد.

با معامله برنت حدود ۱۳۵ دلار، بازار در حال لحاظ کردن «پریمیوم ریسک عرضه» است؛ یعنی قیمت اضافه‌ای که به‌خاطر احتمال اختلال در عرضه پرداخت می‌شود. «بکواردیشن» شدید دیده می‌شود؛ بکواردیشن یعنی قیمت قرارداد نزدیک‌تر (مثلاً ماه جاری) از قراردادهای ماه‌های بعد بالاتر است و نشان می‌دهد خریداران برای نفت فوری عجله دارند. این وضعیت یعنی هر تشدید تنش، مثل ازسرگیری حملات آمریکا به ایران، می‌تواند جهش تندی در قیمت ایجاد کند.

آماده شدن برای تشدید تنش

به‌نظر ما گرفتن موقعیت خرید از طریق «آپشن» خرید (Call) ماه نزدیک یا «اسپرد کال» (ترکیب خرید و فروش آپشن‌های خرید با قیمت‌های اعمال متفاوت برای کنترل هزینه) راه‌های محتاطانه‌ای برای بهره‌گیری از احتمال جهش قیمت است. شاخص نوسان نفت خام CBOE (OVX) بالای ۶۰ مانده است؛ OVX نشان‌دهنده میزان نوسان مورد انتظار بازار است. یعنی آپشن‌ها گران هستند، اما این گرانی بازتاب نااطمینانی بالاست. این نوسان بالا هزینه قرار گرفتن در موقعیت برای سناریوی ناشی از درگیری است.

بخشی از تفاوت نگاه بازار با سیاست‌گذاری‌ها مهم است: بسیاری از بانک‌های مرکزی هنوز حل‌وفصل و بازگشایی تنگه را تا فصل بعد پیش‌بینی می‌کنند. این اختلاف بین فرض‌های رسمی و واقعیت بازار فیزیکی می‌تواند نقطه ضعف ایجاد کند و یعنی برخی پیش‌بینی‌های اقتصادی رسمی درباره کنترل تورم ممکن است بیش از حد خوش‌بینانه باشد.

این وضعیت یادآور شوک‌های عرضه گذشته است، اما حالا نگرانی اصلی طولانی شدن آن است. از سال ۲۰۲۵ که این بسته شدن شروع شد، کمتر کسی فکر می‌کرد این‌قدر ادامه پیدا کند، اما مسدود شدن یک گلوگاه حیاتی همچنان زنجیره تأمین آسیا را به‌شدت تحت فشار گذاشته است. معامله‌گران باید برای سناریویی آماده باشند که اگر راه‌حل سیاسی به‌زودی شکل نگیرد، قیمت‌ها از سقف‌های قبلی هم عبور کند.

حساب واقعی VT Markets خود را ایجاد کنید و همین حالا معامله را شروع کنید .