شاخص دلار آمریکا (DXY) با بالا رفتن بازدهی اوراق خزانهداری آمریکا تقویت شد و دادههای اخیر اقتصادی همچنان محکم باقی ماند. فروش خردهفروشی مطابق پیشبینیها بود و برآورد GDPNow بانک فدرال آتلانتا برای سهماهه دوم بالاتر رفت.
بازدهی اوراق ۲ساله خزانهداری +۳.۹ واحد پایه افزایش یافت و برای نخستین بار از ژوئن ۲۰۲۵ از ۴٪ عبور کرد. (واحد پایه یعنی یکصدم درصد). بازدهی ۱۰ساله +۱.۳ واحد پایه رشد کرد و به اوج ۱۰ماهه ۴.۴۸٪ رسید.
قدرت دلار و تغییرات بازدهی
فروش خردهفروشی آمریکا در آوریل +۰.۵٪ رشد کرد که همراستا با انتظار بازار بود. (فروش خردهفروشی یعنی میزان خرید مردم از فروشگاهها و نشانهای از قدرت مصرف). برآورد GDPNow بانک فدرال آتلانتا برای سهماهه دوم از رشد سالانهشده +۳.۷٪ به +۴.۰٪ افزایش یافت. (GDPNow یک مدل تخمینی لحظهای برای رشد تولید ناخالص داخلی است؛ «سالانهشده» یعنی رشد یک فصل را به شکل معادل سالانه بیان میکند).
نفت برنت طی شب +۱.۲۱٪ افزایش یافت و به ۱۰۷.۰۰ دلار به ازای هر بشکه رسید. سپس بازدهی اوراق ۱۰ساله +۳.۵ واحد پایه دیگر بالا رفت و به ۴.۵۲٪ رسید؛ بالاترین سطح از مه سال گذشته.
مرور گذشته نشان میدهد اقتصاد قوی آمریکا در سال ۲۰۲۵ از دلار حمایت کرد. مقاومت فروش خردهفروشی و افزایش برآورد رشد تولید ناخالص داخلی بازدهی اوراق خزانه را بالا برد و بازدهی ۱۰ساله با رسیدن به ۴.۵۲٪، شاخص دلار را تقویت کرد. آن دوره با شتاب آشکار اقتصادی و نگرانی از تورم (یعنی افزایش عمومی قیمتها) همراه بود که بخشی از آن از قیمت بالای نفت میآمد.
استراتژیهای ابزارهای مشتقه در بازارهای مختلف
در بازار نرخ بهره، بازدهی اوراق ۲ساله نزدیک ۴.۷٪ محکم مانده و نشان میدهد بازار درباره مسیر تصمیمهای فدرال رزرو مردد است. (فدرال رزرو بانک مرکزی آمریکا است و مسیر «سیاست پولی» یعنی تصمیمهای آن درباره نرخ بهره). استفاده از اختیار معامله روی قراردادهای آتی SOFR برای موقعیتگیری در برابر تغییرات آینده سیاست پولی قابل بررسی است. (SOFR نرخ تامین مالی یکشبه مبتنی بر معاملات واقعی است و مبنای رایج برای محصولات نرخ بهره؛ قرارداد آتی ابزاری برای خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص). برای نمونه، خرید «اختیار فروش» (Put) روی قراردادهای آتی SOFR برای سهماهه اول ۲۰۲۷ راهی برای پوشش ریسک است اگر فدرال رزرو نرخها را خیلی طولانیتر از انتظار بازار بالا نگه دارد. (پوشش ریسک یعنی کاهش آسیب از سناریوی نامطلوب).
همچنین در سال ۲۰۲۵ قیمت نفت برنت بالای ۱۰۰ دلار نگرانی تورمی را تشدید کرد. با توجه به اینکه برنت اکنون نزدیک ۸۵ دلار معامله میشود، «اختیار خرید» (Call) روی قراردادهای آتی نفت میتواند پوشش ریسک کمهزینهتری در برابر جهش ناگهانی ناشی از رویدادهای ژئوپلیتیک باشد. (اختیار خرید یعنی حق خرید در قیمت مشخص؛ هزینه کمهزینه یعنی پرداخت حقبیمه محدود برای حفاظت). چنین جهشی میتواند دوباره نگرانی تورم را زنده کند و فدرال رزرو را به عقب انداختن کاهش نرخها وادار کند و نوسان گسترده در بازارها بسازد.
