USD/CHF برای پنجمین روز پیاپی افزایش یافت و در معاملات آسیایی روز جمعه نزدیک 0.7850 معامله شد. این حرکت پس از تقویت دلار آمریکا و در پی انتشار داده‌های فروش خرده‌فروشی آمریکا رخ داد.

فروش خرده‌فروشی آمریکا در آوریل نسبت به ماه قبل 0.5% رشد کرد؛ مطابق برآوردها و کمتر از 1.6% ماه مارس. فروش نسبت به مدت مشابه سال قبل 4.9% افزایش یافت که بالاتر از پیش‌بینی 3.3% بود.

دلار آمریکا همچنین پس از تغییر در مدیریت فدرال رزرو تقویت شد. استیون میران از «هیات فرمانداران» (Board of Governors؛ نهاد تصمیم‌گیر اصلی سیاست پولی) استعفا داد و مسیر برای ریاست کوین وارش بر فدرال رزرو باز شد.

تورم ناشی از تنش‌های خاورمیانه، انتظار بازار را تقویت کرده که فدرال رزرو نرخ بهره را برای مدت طولانی‌تری بالا نگه دارد یا حتی بیشتر افزایش دهد. دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، پنج‌شنبه گفت شی جین‌پینگ، رئیس‌جمهور چین، پیشنهاد کمک برای کاهش تنش در درگیری ایران را داده است.

در سوئیس، قیمت‌های تولیدکننده و واردات در آوریل نسبت به سال قبل 2.0% کاهش یافت و روند «کاهش سطح عمومی قیمت‌ها» (deflation؛ تورم منفی) ادامه پیدا کرد. این موضوع احتمال افزایش نرخ بهره را کم می‌کند و می‌تواند نرخ سیاستی بانک ملی سوئیس (SNB) را در 0% نگه دارد یا به «مداخله ارزی» (FX action؛ خرید/فروش ارز توسط بانک مرکزی برای اثرگذاری بر نرخ ارز) برای محدود کردن تقویت فرانک منجر شود.

شاخص «احساس مصرف‌کننده» سوئیس به -40 بهبود یافت، در حالی که انتظار -46 بود. تمرکز بازار بر این است که آیا SNB تورم منفی را محرکی برای مداخله بیشتر و تقویت کنترل‌شده بازار ارز می‌داند یا نه.

داستان اصلی USD/CHF همچنان افزایش اختلاف میان سیاست پولی آمریکا و سوئیس است. رشد 4.9% سالانه فروش خرده‌فروشی آوریل نشان می‌دهد مصرف‌کنندگان با وجود نرخ بهره بالا همچنان خرج می‌کنند. این فاصله سیاستی، نگهداری دلار را نسبت به فرانک جذاب‌تر می‌کند و می‌تواند به ادامه روند صعودی این جفت‌ارز در هفته‌های آینده منجر شود.

تورم همچنان عامل کلیدی است و تازه‌ترین داده «شاخص قیمت مصرف‌کننده» آمریکا (CPI؛ سنجه اصلی تورم مصرف‌کننده) برای آوریل افزایش سالانه 3.4% را نشان داد؛ عددی که بالا مانده و دیدگاه «نرخ بهره بالا برای مدت طولانی‌تر» (higher for longer؛ یعنی کاهش سریع نرخ بهره بعید است) را تقویت می‌کند. با قرار گرفتن کوین وارش در رأس فدرال رزرو، بازار احتمال رویکرد سخت‌گیرانه‌تر در مقابله با تورم را بیشتر در قیمت‌ها لحاظ کرده که می‌تواند از دلار حمایت کند. با این حال، گزارش اخیر اشتغال نشانه‌هایی از کند شدن داشت؛ فقط 175 هزار شغل اضافه شد که می‌تواند انتظار تندترین سناریوهای افزایش نرخ بهره را تعدیل کند.

در سوئیس، افت 2.0% سالانه قیمت تولیدکننده برای SNB نگران‌کننده است و فشار برای سیاست «انبساطی‌تر» (dovish؛ تمایل به نرخ بهره پایین‌تر) را بالا نگه می‌دارد. هرچند تورم مصرف‌کننده هنوز 1.4% مثبت است، اما بسیار پایین‌تر از هدف SNB است و احتمالاً مانع از بررسی مداخله ارزی برای تضعیف فرانک نمی‌شود. در «ذخایر ارزی» (foreign currency reserves؛ دارایی‌های ارزی بانک مرکزی) تغییرات در ماه‌های اخیر محدود بوده که یعنی SNB فعلاً صبر کرده، اما اگر فرانک ناگهان تقویت شود می‌تواند زودتر وارد عمل شود.

تنش‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه معمولاً به نفع فرانک به‌عنوان «دارایی امن» (safe-haven؛ ارزی که در بحران‌ها تقاضا برای آن بالا می‌رود) است. با این حال، «بازده بالاتر دلار» (high yield؛ سود بیشتر نگهداری دارایی‌های دلاری به‌دلیل نرخ بهره بالاتر) فعلاً دست بالا را دارد و اظهارات ترامپ درباره کمک چین در موضوع ایران، نگرانی‌های فوری را کمی کاهش داده است. این وضعیت نشان می‌دهد هر موج «فرار به سمت دارایی امن» (flight to safety؛ انتقال سرمایه به دارایی‌های کم‌ریسک) ممکن است کوتاه باشد و معامله‌گران دوباره روی مزیت نرخ بهره دلار تمرکز کنند.