رشد قیمت صادرات کرهجنوبی در ماه آوریل نسبت به سال قبل به ۴۰.۸٪ رسید. این رقم در دوره قبل ۲۸.۷٪ بود.
این دادهها نشان میدهد سرعت افزایش قیمتهای صادراتی در آوریل بیشتر شده است. این تغییر یعنی افزایش ۱۲.۱ واحد درصدی نسبت به رقم قبلی.
سیگنال تورم و فشار بر بانک مرکزی
این جهش قیمتهای صادراتی تا ۴۰.۸٪ یک علامت مهم از فشار تورمی است. این موضوع فشار زیادی بر «بانک مرکزی کره» (Bank of Korea) وارد میکند تا در جلسه بعدی، با قاطعیت تصمیم بگیرد. باید انتظار «چرخش به سمت سیاست انقباضی» را داشت؛ یعنی احتمال افزایش «نرخ بهره» (Interest Rate: هزینه وامگیری در اقتصاد) برای حمایت از ارزش پول ملی و کنترل تورم.
با توجه به این شرایط، مستقیمترین معامله در «بازار ارز» است. «وون کره» (KRW: پول ملی کرهجنوبی) ضعیف بوده و اخیراً نزدیک ۱,۴۲۰ به ازای هر دلار معامله شده که به رشد قیمتهای صادراتی کمک کرده است. میتوان خرید «اختیار خرید» وون (Call Option: قراردادی که حق خرید را با قیمت مشخص میدهد) یا فروش «قرارداد آتی» USD/KRW (Futures: قرارداد خرید/فروش در تاریخ آینده با قیمت از پیش تعیینشده) را بررسی کرد؛ با هدف تقویت وون در صورت افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی.
برای معاملهگران سهام، این وضعیت به معنی رویکرد محتاطانهتر در کل بازار است. نرخ بهره بالاتر معمولاً به سهام فشار میآورد، بنابراین میتوان خرید «اختیار فروش» (Put Option: قراردادی که حق فروش را با قیمت مشخص میدهد) روی شاخص KOSPI 200 را در نظر گرفت؛ شاخصی که نزدیک سطح ۲,۶۵۰ بوده است. این کار نقش «پوشش ریسک» (Hedge: کاهش اثر زیان احتمالی) در برابر افت بازار ناشی از سیاست پولی سختگیرانهتر را دارد.
با این حال باید توجه کرد این جهش قیمت تا حد زیادی از تقاضای جهانی برای نیمههادیها (Semiconductors: تراشهها و قطعات اصلی الکترونیکی) ناشی میشود. با توجه به اینکه «شاخص نیمههادی فیلادلفیا» (SOX: شاخص عملکرد شرکتهای تراشه) امسال بیش از ۲۰٪ رشد کرده، بین قدرت این صنعت و فشارهای کلان اقتصادی تضاد وجود دارد. این وضعیت به «نوسان بالا» (Volatility: شدت تغییرات قیمت) اشاره دارد و میتواند «استرادل» (Straddle: خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش برای سود/زیانگیری از حرکت بزرگ قیمت در هر جهت) روی صادرکنندگان بزرگ فناوری مثل Samsung Electronics را جذاب کند تا از حرکت بزرگ قیمت در هر جهت استفاده شود.
با نگاه به چرخه افزایش نرخ بهره در ۲۰۲۲ دیدیم ابهام درباره تصمیمهای بانک مرکزی باعث افزایش شدید «نوسان ضمنی» (Implied Volatility: نوسانی که قیمت اختیار معامله از آن خبر میدهد) شد. انتظار میرود در هفتههای آینده شرایط مشابهی شکل بگیرد. خرید نوسان از طریق «اختیار معامله» (Options: ابزار مشتقه برای گرفتن حق خرید/فروش) پیش از اعلام بعدی بانک مرکزی کره میتواند راهبرد محتاطانهای باشد.
