شاخص قیمت واردات آمریکا در ماه آوریل در مقایسه با مدت مشابه سال قبل به ۴.۲٪ رسید. این رقم نسبت به گزارش قبلی که ۲.۱٪ بود افزایش نشان میدهد.
این تغییر یعنی قیمت کالاهای وارداتی در آوریل با سرعت بیشتری نسبت به سال قبل رشد کرده است. این آمار، آوریل را با همان ماه در یک سال قبل مقایسه میکند.
این جهش تند در قیمت واردات نشانهای روشن است که تورم (یعنی بالا رفتن عمومی قیمتها) در حال کاهش نیست و برعکس، داغتر شده است. ما این را چالشی مستقیم برای موضع فعلی سیاستگذاری فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) میدانیم. هزینه کالاهایی که وارد کشور میشود با شتاب بیشتری بالا میرود و معمولاً با کمی تأخیر به افزایش قیمت برای مصرفکننده هم تبدیل میشود.
طبق دادههای ابزار CME FedWatch (ابزاری که با استفاده از قیمتگذاری بازار قراردادها، احتمال تصمیمهای آینده نرخ بهره را تخمین میزند)، بازار حالا احتمال کاهش نرخ بهره در سپتامبر را از بالای ۵۰٪ در هفته گذشته به زیر ۱۵٪ رسانده است. این دادهها ما را وادار میکند احتمال دهیم حرکت بعدی فدرال رزرو ممکن است افزایش نرخ بهره باشد، نه کاهش. هر موقعیت در بازار مشتقه (ابزارهایی مثل قراردادهای آتی و اختیار معامله که ارزششان از داراییهای دیگر میآید) که بر پایه تغییر سیاست به سمت «انبساطیتر» بسته شده، باید فوراً بازبینی شود.
باید به اختیار معامله روی قراردادهای آتی اوراق خزانهداری نگاه کنیم؛ بهطور مشخص، شرطبندی روی افت قیمت اوراق با خرید «پوت» (اختیار فروش؛ قراردادی که حق فروش در قیمت مشخص میدهد) روی ابزارهایی مثل صندوق ETF اوراق خزانهداری بلندمدت iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (نماد TLT). وقتی به غافلگیریهای تورمی ۲۰۲۲ برمیگردیم، دیدیم با اینکه بازار انتظار فدرال رزرو «سختگیرانهتر» را در قیمتها لحاظ کرد، قیمت اوراق چه سریع سقوط کرد. به نظر میرسد الگوی مشابهی دوباره در حال شکلگیری است.
برای سهام، این موضوع ریسک افت بازار را بالا میبرد، چون نرخ بهره بالاتر معمولاً ارزشگذاری شرکتها را تحت فشار میگذارد. میتوان خرید پوت روی S&P 500 (نماد SPY؛ صندوق ETF شاخص اساندپی ۵۰۰) و Nasdaq 100 (نماد QQQ؛ صندوق ETF شاخص نزدک ۱۰۰) را برای پوشش ریسک (کاهش زیان در صورت افت بازار) یا کسب سود از کاهش احتمالی در نظر گرفت. شاخص اساندپی ۵۰۰ از همین حالا هم بازگشایی پایینتر را نشان میدهد و قراردادهای آتی (فیوچرز؛ قرارداد خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص) تا صبح امروز ۱.۵٪ افت کردهاند.
این نوع غافلگیری اقتصادی، عدمقطعیت بازار را بهطور جدی بیشتر میکند؛ بنابراین باید انتظار جهش در نوسان را داشت. خرید اختیار خرید «کال» (قراردادی که حق خرید در قیمت مشخص میدهد) روی VIX (شاخص نوسان؛ شاخصی که «ترس» یا میزان انتظار بازار از نوسان را نشان میدهد) راهی مستقیم برای شرطبندی روی افزایش نگرانی بازار است. از نظر تاریخی، گزارشهای تورمی مثل این باعث شدهاند VIX در یک جلسه بیش از ۱۵٪ جهش کند.
