USD/JPY روز پنج‌شنبه نزدیک ۱۵۷.۹۵ معامله شد؛ ۰.۰۵٪ رشد روزانه داشت و به سقف دو هفته اخیر نزدیک شد. این حرکت پس از تقویت دلار آمریکا و در پی خبرهای اخیر اقتصاد کلان (داده‌ها و خبرهای مهم درباره وضعیت کلی اقتصاد) رخ داد.

مقام‌های آمریکا گفتند دیدار میان رئیس‌جمهور دونالد ترامپ و رئیس‌جمهور شی‌ جین‌پینگ مثبت بوده است. در گفت‌وگوها درباره دسترسی بیشتر شرکت‌های آمریکایی به بازار چین، افزایش سرمایه‌گذاری چینی‌ها در آمریکا، و باز نگه داشتن تنگه هرمز (مسیر کلیدی انتقال نفت) صحبت شد.

داده‌های تورمی به دلار کمک کرد

داده‌های تورمی آمریکا هم از دلار حمایت کرد. «شاخص قیمت تولیدکننده» یا PPI (معیاری از افزایش قیمت‌ها در سطح تولید و عمده‌فروشی) در آوریل نسبت به سال قبل ۶٪ رشد کرد؛ در حالی‌که رقم قبلی ۴.۳٪ بود و بالاتر از پیش‌بینی ۴.۹٪ قرار گرفت. رشد ماهانه هم ۱.۴٪ ثبت شد، در برابر انتظار ۰.۵٪.

این داده‌ها باعث شد بازارها احتمال تداوم نرخ‌های بهره بالای آمریکا برای مدت طولانی‌تر را بیشتر در قیمت‌ها لحاظ کنند؛ یعنی انتظار برای کاهش نرخ بهره در سال جاری کمتر شده است. برخی معامله‌گران همچنین احتمال افزایش نرخ بهره تا پایان سال را هم در نظر می‌گیرند.

در ژاپن، ین از انتظار برای سخت‌گیرانه‌تر شدن سیاست پولی (یعنی محدودتر شدن شرایط پولی، معمولاً با افزایش نرخ بهره) حمایت گرفت. «خلاصه دیدگاه‌ها»ی بانک مرکزی ژاپن (گزارشی از نظر اعضای تصمیم‌گیر) نشان داد چند سیاست‌گذار افزایش نرخ بهره را حتی از جلسه بعدی ممکن می‌دانند. BBH هم برآورد کرده بازارها حدود ۷۵٪ احتمال افزایش نرخ بهره در ماه ژوئن را قیمت‌گذاری کرده‌اند.

بعدتر توجه بازار به گزارش «خرده‌فروشی» آمریکا در آوریل جلب می‌شود تا نشانه‌هایی از میزان هزینه‌کرد خانوارها و گام بعدی فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) به دست آید.

نوسان و موقعیت‌گیری در آپشن‌ها

با توجه به تورم بالای آمریکا و احتمال افزایش نرخ بهره در ژاپن، شرایط USD/JPY مستعد «نوسان بالا» است (یعنی رفت‌وبرگشت شدید قیمت در بازه کوتاه). شاخص نوسان USD/JPY در Cboe با نماد JYVIX (نمایانگر نوسان مورد انتظار بازار که از قیمت اختیار معامله‌ها استخراج می‌شود) به ۱۲.۵ رسیده که بالاترین سطح از زمان آشفتگی‌های اواخر ۲۰۲۴ است و نشان می‌دهد معامله‌گران آماده یک حرکت بزرگ قیمتی هستند. در چنین فضایی، راهبردهایی مثل خرید «استرادل» (خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت اعمال یکسان تا از حرکت بزرگ قیمت در هر جهت سود بگیرد) می‌تواند برای هفته‌های پیش رو منطقی باشد.

قدرت دلار آمریکا که با رسیدن تورم تولیدکننده به سقف چهار ساله ۶٪ تقویت شده، فعلاً روند غالب است. بازدهی اوراق خزانه‌داری ۲ساله آمریکا (نرخ سود اوراق دولتی کوتاه‌مدت) این هفته دوباره بالای ۵.۱۵٪ رفته که معمولاً به جذب سرمایه به سمت دلار کمک می‌کند. برای همراهی با این حرکت، خرید «اختیار خرید» (Call Option؛ حق خرید در قیمت مشخص) روی USD/JPY با «قیمت اعمال» ۱۶۰ و سررسید ژوئن، راهی برای مشارکت در رشد بیشتر است در حالی‌که زیان احتمالی به مبلغ پرداختی برای اختیار محدود می‌شود.

با این حال، ریسک تقویت ناگهانی ین بالاست و نباید نادیده گرفته شود. تجربه اواخر ۲۰۲۵ نشان داد ین حتی با تغییر جزئی در متن سیاست بانک مرکزی ژاپن سریع تقویت شد؛ بنابراین افزایش واقعی نرخ بهره می‌تواند حرکت بزرگ‌تری ایجاد کند. برای پوشش این ریسک، خرید «اختیار فروش» (Put Option؛ حق فروش در قیمت مشخص) خارج از قیمت (Out-of-the-money؛ یعنی قیمتی که در حال حاضر برای اجرا سودآور نیست) با قیمت اعمال ۱۵۵ می‌تواند نقش بیمه کم‌هزینه برای موقعیت‌های خرید داشته باشد.

همه نگاه‌ها اکنون به داده‌های خرده‌فروشی آمریکا است. پس از عدد بالاتر از انتظار PPI، اقتصاددانان این گزارش را با دقت دنبال می‌کنند و اجماع بازار رشد ۰.۴٪ را پیش‌بینی می‌کند؛ عدد قوی‌تر می‌تواند موضع «انقباضی/سخت‌گیرانه» فدرال رزرو (Hawkish؛ تمایل به نرخ بهره بالاتر برای مهار تورم) را تقویت کرده و جفت‌ارز را بالاتر ببرد. در مقابل، گزارش ضعیف می‌تواند نشان دهد نرخ‌های بالا در حال کند کردن مصرف‌کننده است و احتمال برگشت از قدرت اخیر دلار را افزایش دهد.