بازده اوراق قرضه دولتی ژاپن در سررسیدهای بلندمدت افزایش یافت و بازده اوراق ۳۰ساله (JGB؛ اوراق قرضه دولتی ژاپن) از اوج ۲۰ ژانویه عبور کرد و به ۳.۹۳٪ رسید. این حرکت توجه بازار را جلب کرد و انتظار افزایش نزدیک نرخ سیاستی توسط بانک مرکزی ژاپن (BoJ) را بیشتر کرد.

افزایش بازده پس از موج فروش (Sell-off؛ فروش گسترده و سریع دارایی‌ها که قیمت را پایین می‌آورد و بازده را بالا می‌برد) رخ داد؛ موجی که به رشد ریسک‌های تورمی مرتبط با درگیری خاورمیانه نسبت داده شد. این فروش همچنین با اظهارنظرهای «انقباضی» (Hawkish؛ تمایل به بالا بردن نرخ بهره برای مهار تورم) کازویوکی ماسا، عضو هیئت‌مدیره BoJ، تقویت شد.

سیگنال‌های انقباضی BoJ

ماسا گفت: «اگر داده‌های آماری نشانه‌های روشن از افت اقتصادی را نشان ندهد، به‌نظر من بهتر است نرخ سیاستی را در اولین فرصت ممکن افزایش دهیم». این صحبت‌ها انتظارها را بالا برد که افزایش بعدی نرخ بهره BoJ ممکن است در نشست سیاست‌گذاری ماه ژوئن انجام شود.

احتمال افزایش نرخ در ژوئن با قوی‌تر شدن ین ژاپن و کاهش فشار برای مداخله بیشتر در بازار ارز (Foreign exchange intervention؛ خرید/فروش ارز توسط دولت یا بانک مرکزی برای اثرگذاری بر نرخ) مرتبط دانسته شد. در متن آمده که این گزارش با کمک ابزار هوش مصنوعی (Artificial Intelligence؛ نرم‌افزارهای تحلیل و تولید متن) تهیه و توسط دبیر بازبینی شده است.

در هفته‌های آینده، معامله‌گران ابزارهای مشتقه (Derivatives؛ قراردادهایی که ارزششان از دارایی پایه مثل ارز می‌آید) می‌توانند به راهبردهایی فکر کنند که از تقویت ین سود می‌برند. خرید اختیار خرید ین (JPY call option؛ حق خرید ین با قیمت مشخص در آینده) یا ایجاد «اسپرد» خرید و فروش اختیار فروش با جهت نزولی روی USD/JPY (Bear put spread؛ راهبردی با ریسک محدود برای سود گرفتن از کاهش قیمت) راهی با ریسک مشخص برای قرار گرفتن در موقعیت کاهش این جفت‌ارز است. نوسان ضمنی (Implied volatility؛ برآورد بازار از نوسان آینده که در قیمت اختیارها منعکس می‌شود) در USD/JPY حدود ۹.۸٪ است و اختیار معامله می‌تواند ابزار مناسبی برای استفاده از غافلگیری‌های سیاستی باشد.

کاهش فاصله نرخ بهره بین آمریکا و ژاپن (Interest rate differential؛ اختلاف نرخ‌های بهره دو کشور که بر جریان سرمایه و ارز اثر می‌گذارد) نیز از این دیدگاه حمایت می‌کند. در حالی که فدرال رزرو آمریکا نرخ معیار (Benchmark rate؛ نرخ اصلی سیاست پولی) را در ۴.۵٪ ثابت نگه داشته، انقباض تدریجی BoJ به‌تدریج شکافی را کم می‌کند که قبلاً به نفع دلار بود. این تغییر بنیادی باعث می‌شود گرفتن موقعیت خرید ین منطقی‌تر شود.

برای کسانی که ریسک ارزی خود را مدیریت می‌کنند، فروش قراردادهای فوروارد USD/JPY (Forward contract؛ قرارداد خرید/فروش در آینده با نرخ از پیش تعیین‌شده) می‌تواند راهی محتاطانه برای پوشش ریسک تقویت بیشتر ین باشد. در بازار فوروارد فعالیت بیشتری دیده می‌شود که می‌تواند نشان دهد بازیگران بزرگ‌تر برای روند نزولی نرخ ارز آماده می‌شوند. این نوع موقعیت‌گیری نهادی (Institutional positioning؛ جهت‌گیری سرمایه‌گذاران بزرگ) می‌تواند به حرکت‌های به نفع ین سرعت بدهد.