یک نظرسنجی رویترز نشان داد بیشتر اقتصاددانان انتظار دارند بانک مرکزی اروپا نرخ سپردهگذاری را در ماه ژوئن ۲۵ واحد پایه افزایش دهد و به ۲.۲۵٪ برساند. (واحد پایه یعنی ۰.۰۱٪؛ پس ۲۵ واحد پایه برابر با ۰.۲۵٪ است.) در این نظرسنجی، ۵۹ نفر از ۷۰ اقتصاددان این افزایش را پیشبینی کردند؛ در حالیکه در نظرسنجی آوریل ۴۴ نفر از ۸۵ نفر چنین نظری داشتند.
همین نظرسنجی انتظار افزایشهای بیشتر در سال ۲۰۲۶ را هم نشان داد. بر اساس نتایج، ۳۷ نفر از ۷۰ اقتصاددان معتقدند نرخ سپردهگذاری در ۲۰۲۶ دستکم دو بار افزایش مییابد؛ در مقابل، در نظرسنجی آوریل ۳۴ نفر از ۸۵ نفر چنین پیشبینیای داشتند.
سابقه این نظرسنجی و پیام آن
با نگاه به نظرسنجی سال گذشته، میبینیم افزایش ۲۵ واحد پایهای در ژوئن ۲۰۲۵ را درست پیشبینی کرده بود. این اقدام نرخ سپردهگذاری را به ۲.۲۵٪ رساند و آغازگر روند «سیاست انقباضی» شد؛ یعنی دورهای که بانک مرکزی با بالا بردن نرخ بهره تلاش میکند تورم (افزایش مداوم قیمتها) را مهار کند. همین دقت تاریخی، به پیشبینیهای بلندمدت نظرسنجی وزن بیشتری میدهد.
اکنون تمرکز اصلی روی پیشبینی دستکم دو افزایش در سال ۲۰۲۶ است. بانک مرکزی اروپا در ماه مارس گذشته یک بار نرخ را ۲۵ واحد پایه بالا برد و به ۲.۵۰٪ رساند. بنابراین بازار در عمل در حال قیمتگذاری احتمال افزایش بعدی است و انتظار دارد این اتفاق در تابستان رخ دهد.
دادههای اخیر نیز این نگاه را تقویت میکند؛ برآورد اولیه (فلش) یورواستات نشان میدهد «تورم هسته» منطقه یورو (یعنی تورم بدون اقلام پرنوسان مثل انرژی و مواد غذایی) در آوریل روی ۲.۷٪ بالا و مقاوم مانده است. قیمتگذاری بازار هم همین را بازتاب میدهد؛ «قراردادهای آتی یوریبور» برای ژوئیه ۲۰۲۶ (یوریبور نرخ بهره بینبانکی یورو است و قرارداد آتی یعنی ابزار مالی برای قفلکردن نرخ در آینده) احتمال بیش از ۹۰٪ برای یک افزایش دیگر تا آن نشست را نشان میدهد. این یعنی اگر بانک مرکزی مکث کند، ممکن است بازار را غافلگیر کند.
برای معاملهگران «مشتقات نرخ بهره» (ابزارهایی مثل قرارداد آتی و اختیار معامله که ارزششان به نرخ بهره وابسته است)، شرطبندی مستقیم روی افزایش نرخ دیگر ارزان نیست. راه بهتر تمرکز روی «نوسان» است؛ چون زمان دقیق حرکت بعدی و لحن بیانیه بانک مرکزی هنوز قطعی نیست. در این شرایط، خرید «اختیار معامله» مثل «استرادل» روی قراردادهای آتی نرخ کوتاهمدت میتواند جذاب باشد؛ استرادل یعنی همزمان خرید اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت توافقی یکسان تا از حرکت بزرگ قیمت در هر جهت سود گرفته شود.
پیامدها برای موقعیتگیری در بازار ارز
در بازار ارز، مسیر بانک مرکزی اروپا همچنان با فدرالرزرو آمریکا متفاوت است؛ فدرالرزرو نشانههایی از مکث طولانیتر داده است. این تفاوت سیاستی یکی از عوامل اصلی تقویت یورو بوده است. به نظر ما معاملهگران میتوانند خرید «اختیار خرید» روی EUR/USD را مدنظر قرار دهند تا از احتمال رشد بیشتر یورو در ماههای تابستان بهره ببرند.
