آژانس بین‌المللی انرژی (IEA) پیش‌بینی می‌کند عرضه جهانی نفت در سال ۲۰۲۶، با فرض اینکه عبور نفتکش‌ها از تنگه هرمز از ماه ژوئن به‌تدریج از سر گرفته شود، روزانه ۳.۹ میلیون بشکه کاهش یابد. پیش‌بینی قبلی کاهش ۱.۵ میلیون بشکه در روز بود. تنگه هرمز گذرگاهی است که نزدیک به ۲۰٪ از عرضه انرژی جهان از آن عبور می‌کند.

IEA اکنون انتظار دارد کل عرضه جهانی نفت در سال ۲۰۲۶ روزانه ۱.۷۸ میلیون بشکه کمتر از تقاضا باشد. در گزارش قبلی، عرضه روزانه ۰.۴۱ میلیون بشکه بالاتر از تقاضا برآورد شده بود.

تغییر در توازن عرضه و تقاضا

پیش‌بینی می‌شود تقاضای جهانی نفت در سال ۲۰۲۶ به‌دلیل جنگ ایران ۴۲۰ هزار بشکه در روز کاهش یابد، در حالی‌که برآورد قبلی کاهش ۸۰ هزار بشکه در روز بود. مجموع افت عرضه جهانی مرتبط با بسته‌شدن تنگه هرمز از فوریه تاکنون ۱۲.۸ میلیون بشکه در روز برآورد شده است.

پیش‌بینی می‌شود «خوراک پالایشگاه‌ها» (حجم نفت خامی که پالایشگاه‌ها برای تولید بنزین، گازوئیل و دیگر فرآورده‌ها فرآوری می‌کنند) در کل سال ۲۰۲۶ روزانه ۱.۶ میلیون بشکه کاهش یابد؛ به‌دلیل حملات، کمتر شدن دسترسی به نفت خام، و محدودیت‌های صادراتی. IEA گزارش می‌دهد «ذخایر نفت» (نفت ذخیره‌شده در مخازن تجاری و دولتی) با سرعتی بی‌سابقه در حال کاهش است و در ماه‌های مارس-آوریل ۲۴۶ میلیون بشکه از ذخایر برداشت شده است.

پس از انتشار گزارش، نفت WTI واکنش قیمتی مشخصی نشان نداد و با نزدیک به ۱٪ کاهش در محدوده ۹۷.۵۰ دلار معامله شد. WTI «نفت خام شاخص آمریکا» است که به دلار معامله می‌شود و قیمت آن تحت تأثیر عرضه و تقاضا، تنش‌های سیاسی، تصمیم‌های اوپک (گروه کشورهای صادرکننده نفت)، و داده‌های ذخایر از سوی API و EIA قرار می‌گیرد؛ API «موسسه نفت آمریکا» است که آمار هفتگی منتشر می‌کند و EIA «اداره اطلاعات انرژی آمریکا» است که آمار رسمی دولت را ارائه می‌دهد.

گزارش جدید IEA از «کسری بزرگ عرضه» در سال ۲۰۲۶ به میزان ۱.۷۸ میلیون بشکه در روز خبر می‌دهد؛ چرخشی شدید نسبت به «مازاد» مورد انتظار در گزارش قبلی. این وضعیت ناشی از افت پیش‌بینی‌شده عرضه به میزان ۳.۹ میلیون بشکه در روز و برداشت بی‌سابقه ۲۴۶ میلیون بشکه از ذخایر فقط در دو ماه اخیر است. با وجود این ارقام که نشان‌دهنده کمبود جدی عرضه هستند، قیمت نفت خام WTI کاهش یافت؛ یعنی بازار فعلاً بیشتر نگران افت تقاضا به‌دلیل احتمال رکود اقتصادی است.

به نظر می‌رسد واکنش منفی بازار تحت تأثیر داده‌های اقتصادی ضعیف اخیر است که شاید IEA به‌طور کامل در محاسبات خود لحاظ نکرده باشد. برای نمونه، گزارش «اشتغال بخش غیرکشاورزی آمریکا» (Non-farm payrolls؛ تعداد شغل‌های ایجادشده خارج از بخش کشاورزی) برای آوریل ۲۰۲۶ در هفته گذشته کاهش غیرمنتظره ۵۰ هزار شغل را نشان داد؛ نشانه‌ای که قیمت‌های بالای انرژی ممکن است روند اقتصاد را کند کند. این ترس از کندی رشد، فعلاً از واقعیت کمبود فیزیکی نفت در بازار پیشی گرفته است.

پیامدهای معاملاتی برای Wti

برای معامله‌گران «ابزارهای مشتقه» (قراردادهایی مانند اختیار معامله و قراردادهای آتی که ارزششان از قیمت نفت گرفته می‌شود)، این شرایط شکاف بزرگی میان کمبود واقعی در بازار فیزیکی و احساسات منفی در بازار کاغذی (معاملات قراردادها) ایجاد می‌کند؛ بنابراین احتمالاً «نوسان قیمت» بیشتر می‌شود. «شاخص نوسان نفت خام CBOE» یا OVX (عددی که انتظار بازار از شدت نوسان آینده قیمت نفت را نشان می‌دهد) اکنون به بالای ۶۰ رسیده که بالاترین سطح امسال است و نشان می‌دهد معامله‌گران انتظار نوسان‌های بسیار بزرگ دارند. می‌توان راهبردهایی را در نظر گرفت که از این نوسان سود می‌برند؛ مانند خرید «استرادل» (Straddle؛ خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت اعمال یکسان، برای سود بردن از حرکت بزرگ قیمت در هر جهت).

این وضعیت یادآور میانه سال ۲۰۰۸ است؛ زمانی که قیمت نفت از نزدیک ۱۵۰ دلار برای هر بشکه سقوط کرد، حتی در حالی‌که عوامل بنیادی عرضه همچنان محدود به نظر می‌رسید. بحران مالی جهانی تقاضا را آن‌قدر شدید کاهش داد که همه عوامل دیگر را تحت‌الشعاع قرار داد. امروز نیز ممکن است معامله‌گران برای سناریویی مشابه آماده شوند؛ یعنی جهش قیمت ناشی از جنگ در نهایت رکودی ایجاد کند که قیمت‌ها را پایین می‌کشد.

در هفته‌های آینده باید ساختار «منحنی قراردادهای آتی WTI» (قیمت قراردادهای تحویل در ماه‌های مختلف) را دقیق زیر نظر گرفت. قراردادهای ماه نزدیک با اختلاف قابل توجهی بالاتر از قراردادهای سررسیدهای دورتر معامله می‌شوند؛ وضعیتی که «بک‌واردیشن» (Backwardation؛ گران‌تر بودن قیمت تحویل نزدیک نسبت به تحویل دورتر، معمولاً به‌دلیل کمبود فعلی کالا) نام دارد و فشار کمبود عرضه در کوتاه‌مدت را نشان می‌دهد. اگر این اختلاف قیمت شروع به کمتر شدن کند، نشانه روشنی خواهد بود که نگرانی از افت تقاضای آینده دارد بر نگرانی از کمبود عرضه امروز غلبه می‌کند.

حساب معاملاتی زنده VT Markets را ایجاد کنید و همین حالا معامله را شروع کنید.