USD/INR با ۰.۳٪ رشد به ۹۵.۶۳ رسید و در سطحی بی‌سابقه بسته شد. این حرکت به تقاضای بالای داخلی برای دلار آمریکا از سوی واردکنندگان (شرکت‌هایی که برای پرداخت هزینه واردات به دلار نیاز دارند) نسبت داده شد.

قیمت جهانی نفت در سطح بالا باقی ماند، چون تنش‌ها در خاورمیانه ادامه دارد. افزایش هزینه نفت فشار بیشتری بر روپیه هند وارد کرد.

محرک‌های ثبت رکورد جدید

بانک مرکزی هند (RBI) در اواخر آوریل محدودیت‌های مربوط به «موقعیت‌های سفته‌بازانه در بازار ارز» را کاهش داد (یعنی محدودیت روی معاملات کوتاه‌مدت و پرریسک که با هدف سود از نوسان نرخ ارز انجام می‌شود). پس از این تغییر، فشار فروش روی روپیه دوباره بیشتر شد.

گزارش‌ها می‌گویند دولت هند در حال بررسی اقدام‌های فوری برای محدود کردن واردات غیرضروری و کاهش خروج ارز است. با این حال، عامل اصلی برای روپیه در ادامه مسیر، همچنان قیمت بالای نفت خواهد بود.

با توجه به این‌که USD/INR سقف تاریخی ۹۵.۶۳ را شکسته، باید انتظار تضعیف بیشتر روپیه را داشت. محرک اصلی، قیمت بالای نفت است؛ به‌طوری که «قراردادهای آتی نفت برنت» برای تحویل ژوئیه (قراردادهایی که قیمت خرید/فروش نفت در آینده را از قبل مشخص می‌کنند) حدود ۱۱۲.۵۰ دلار بسته شدند و این موضوع مستقیم «صورتحساب واردات» هند (هزینه کل واردات، به‌ویژه انرژی) را بالا می‌برد. تا زمانی که هزینه انرژی در این سطح بماند، تقاضای واردکنندگان داخلی برای دلار به‌احتمال زیاد کاهش محسوسی نخواهد داشت.

اقدام اخیر RBI برای کاهش محدودیت‌های معاملات سفته‌بازانه ارزی می‌تواند به معنای پذیرش بیشترِ تضعیف روپیه باشد. در نیمه دوم ۲۰۲۵ هم افت مشابهی (اما خفیف‌تر) دیده شد، ولی آن زمان «مداخله» RBI (ورود مستقیم بانک مرکزی به بازار با خرید/فروش ارز برای کنترل نرخ) تهاجمی‌تر بود. این بار بانک مرکزی کمتر وارد عمل شده و این یعنی روند صعودی USD/INR احتمالاً ادامه‌دار است.

موقعیت‌گیری و ملاحظات ریسک

برای «موقعیت‌های مشتقه» (ابزارهای مالی که ارزش‌شان از دارایی اصلی مثل نرخ ارز گرفته می‌شود)، خرید «اختیار خرید دلار» (Call Option؛ حق خرید دلار در یک قیمت مشخص تا تاریخ معین) یا خرید «قراردادهای آتی USD/INR» (Futures؛ قرارداد استاندارد برای خرید/فروش در آینده) مستقیم‌ترین راهِ همراه شدن با تضعیف بیشتر روپیه است. این ابزارها در صورت حرکت نرخ به سمت سطح روانی ۹۶.۰۰ یا بالاتر در هفته‌های آینده می‌توانند سود بدهند. استفاده از اختیار خرید همچنین زیان احتمالی را به «حق بیمه» یا پرمیوم پرداختی محدود می‌کند (هزینه‌ای که برای خرید اختیار پرداخت می‌شود) و با توجه به «نوسان» بازار (بالا و پایین شدن شدید قیمت)، محتاطانه‌تر است.

بحث درباره اقدام‌های احتمالی دولت برای محدود کردن واردات غیرضروری، یک عدم‌قطعیت مهم ایجاد می‌کند. این احتمال مداخله می‌تواند باعث افزایش «نوسان ضمنی» (Implied Volatility؛ انتظارات بازار از نوسان آینده که در قیمت اختیارها منعکس می‌شود) در اختیارهای USD/INR شود. بنابراین می‌توان راهبردهایی را هم در نظر گرفت که از حرکت بزرگ قیمت سود می‌برند، بدون توجه به جهت حرکت؛ مانند «استرادل خرید» (Long Straddle؛ خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش در یک قیمت اعمال برای بهره‌برداری از جهش نوسان).