GBP/USD در جلسه آسیایی چهارشنبه پس از برگشت دیرهنگام از سطح 1.3500 که کف نزدیک به دو هفته بود، در یک بازه محدود معامله شد. این جفتارز زیر 1.3550 ماند و همچنان تحت فشار بود.
پوند انگلیس تحتتأثیر آشفتگی سیاسی در بریتانیا تضعیف شد؛ پس از نتایج ضعیف انتخابات محلی، بیش از 80 نماینده حزب کارگر خواستار استعفای نخستوزیر کییر استارمر شدند. دلار آمریکا نزدیک به سقف بیش از یک هفتهای باقی ماند؛ زیرا دادههای تورم آمریکا انتظار بازار برای افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) را بالا برد.
بهروزرسانی رفتار قیمتی Gbpusd
سهشنبه، GBP/USD حدود 0.7% افت کرد و از نزدیکی 1.3650 پایین آمد، سطح 1.3500 را آزمود و سپس تا حدود 1.3540 بازگشت. این حرکت باعث شد جفتارز نزدیک به بخش پایینی بازه چندروزه اخیر قرار بگیرد.
گزارشها همچنین به این اشاره داشتند که بیش از 70 نماینده حزب کارگر بهصورت علنی از استارمر خواستهاند کنار برود و این موضوع عدمقطعیت بازار را بیشتر کرده است. «گیلت»های بریتانیا (اوراق قرضه دولتی بریتانیا) با افت قیمت مواجه شدند و «بازده» 30ساله (نرخ سود سالانهای که بازار از این اوراق میخواهد) برای مدتی کوتاه به 5.81% رسید؛ بالاترین سطح از سال 1998.
تمرکز بازار به سخنان کاترین من، عضو سیاستگذار بانک انگلستان، معطوف میشود. او گفته اگر «انتظارات تورمی» (برداشت مردم و بازار از تورم آینده) تا سال 2027 بالا بماند، به افزایش «نرخ پایه بانک» (Bank Rate؛ نرخ بهره اصلی بانک انگلستان که مبنای وامدهی و نرخهای بازار است) رأی میدهد. بانک انگلستان پیشبینی میکند تورم امسال از 5% عبور کند، در حالی که برآورد اولیه تولید ناخالص داخلی بریتانیا در فصل اول (Q1 GDP؛ ارزش کل تولید اقتصاد) برابر 0.6% نسبت به فصل قبل (quarter-on-quarter؛ مقایسه با فصل قبل) انتظار میرود.
با توجه به قدرت فعلی دلار آمریکا، پوند انگلیس را آسیبپذیر میبینیم. «اختلاف نرخ بهره» (تفاوت نرخهای بهره دو کشور که بر جریان سرمایه اثر میگذارد) همچنان عامل کلیدی است؛ فدرال رزرو نرخها را روی 5.00% نگه داشته، در حالی که نرخ بانک انگلستان 4.75% است. این فاصله همچنان سرمایه را به سمت «داراییهای دلاری» (سرمایهگذاریهایی که به دلار قیمتگذاری میشوند) جذب میکند.
پیامدهای کلان و راهبردی
با نگاه به آشفتگی سیاسی سال 2025، به یاد میآوریم که GBP/USD در میانه بحران رهبری حزب کارگر سطح 1.3500 را آزمود. هرچند فضای سیاسی بعداً آرامتر شد، ضعف پوند اکنون بیشتر از «عوامل بنیادی اقتصاد» (متغیرهای اصلی مانند رشد، تورم و نرخ بهره) ناشی میشود نه تنشهای وستمینستر. نرخ فعلی که حوالی 1.2650 نوسان میکند، این فشار مداوم را نشان میدهد.
تصویر اقتصاد بریتانیا در هفتههای آینده دلیل محکمی برای خوشبینی به پوند نمیدهد. دادههای اخیر نشان داد تورم بریتانیا در 2.8% «چسبنده» مانده است (یعنی بهسختی کاهش مییابد) و هنوز بالاتر از هدف 2% بانک انگلستان است. این وضعیت بانک انگلستان را وادار میکند سیاست «انقباضی» یا سختگیرانه را حفظ کند (یعنی نرخ بهره بالا/شرایط مالی سختتر)، که به نوبه خود چشمانداز رشد را ضعیفتر و به ارز فشار وارد میکند.
در مقابل، اقتصاد آمریکا همچنان مقاوم است و موضع «تندروانه» فدرال رزرو را توجیه میکند (hawkish؛ یعنی تمایل به نرخ بهره بالاتر برای مهار تورم). آخرین گزارش «اشتغال غیرکشاورزی» (Non-Farm Payrolls؛ تعداد شغلهای ایجادشده بهجز بخش کشاورزی) افزایش 210 هزار شغل را نشان داد و تورم «PCE هسته» ماه قبل (core PCE؛ شاخص تورم مورد توجه فد بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) 3.1% ثبت شد. این دادههای قوی باور بازار را تقویت میکند که فدرال رزرو احتمالاً از آخرین بانکهای مرکزی بزرگ خواهد بود که نرخ بهره را کاهش میدهد.
برای معاملهگران «بازار مشتقه» (Derivative؛ ابزارهایی مثل اختیار معامله که ارزششان از دارایی پایه میآید)، این فضا یعنی شرطبندی علیه پوند میتواند همچنان منطقی باشد. ما معتقدیم خرید «اختیار فروش» GBP/USD با قیمت اعمال زیر 1.2600 (put option؛ قراردادی که حق فروش در قیمت مشخص را میدهد) یک سناریوی جهتدار روشن برای ادامه ضعف پوند فراهم میکند. این روش امکان سود از حرکت نزولی را میدهد و در عین حال «ریسک» را به «پرمیوم» یا حقبیمه پرداختی محدود میکند (premium؛ مبلغی که برای خرید اختیار پرداخت میشود).
روش دیگر فروش «اختیار خرید خارج از پول» است (out-of-the-money call؛ اختیاری که قیمت اعمالش بالاتر از قیمت فعلی است و فعلاً ارزش اعمال ندارد)، مثلاً با قیمت اعمال نزدیک مقاومت 1.2750. این راهبرد برای کسانی است که فکر میکنند پوند ظرفیت رشد کمی دارد و احتمالاً درجا میزند یا آرامآرام پایین میآید. هدف، دریافت پرمیوم اختیار و سود گرفتن از «کاهش ارزش زمانی» آن است (time decay؛ کم شدن ارزش اختیار با نزدیک شدن به سررسید)، به شرطی که جفتارز زیر قیمت اعمال انتخابی بماند.
