تورم سالانه آمریکا که با «شاخص قیمت مصرفکننده» (CPI؛ معیاری برای سنجش تغییر قیمت کالاها و خدماتی که خانوارها میخرند) اندازهگیری میشود، در ۱۲ ماه منتهی به آوریل به ۳.۸٪ رسید. این رقم نسبت به ۳.۳٪ در مارس افزایش داشت و بالاتر از پیشبینی ۳.۷٪ بود.
«تورم هسته» سالانه CPI (که برای دیدن روند اصلی تورم، قیمتهای غذا و انرژی را کنار میگذارد) پس از ۲.۶٪ در مارس، به ۲.۸٪ رسید. این عدد نیز بالاتر از انتظار ۲.۷٪ بود.
بهروزرسانی تورم ماهانه
در مقیاس ماهانه، CPI در آوریل ۰.۶٪ افزایش یافت. این رقم مطابق پیشبینیها بود و از ۰.۹٪ ماه قبل کمتر شد.
هدف تورمی فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) ۲٪ است. این دادهها انتظارات برای افزایش نرخهای بهره تا پیش از پایان سال را تقویت کرد.
پس از انتشار گزارش، «شاخص دلار آمریکا» (DXY؛ سنجش ارزش دلار در برابر سبدی از ارزهای مهم) به سقف یکهفتهای ۹۸.۳۴ رسید. در زمان نگارش نیز نزدیک همین سطح بود.
تنشهای خاورمیانه و رشد قیمت نفت با احتمال تداوم فشار قیمتی در ماه مه مرتبط دانسته شد. تورم بالاتر همچنین احتمال افزایش نرخ بهره را بیشتر کرد.
پیامدهای معاملاتی و راهبرد
ما به خاطر داریم که دادههای CPI آوریل ۲۰۲۵ تورم ۳.۸٪ را نشان داد؛ جهشی قابلتوجه نسبت به ماه قبل. این افزایش غیرمنتظره باعث شد شاخص دلار آمریکا تا ۹۸.۳۴ بالا برود، چون بازار بلافاصله احتمال افزایشهای بیشتر نرخ بهره توسط فدرال رزرو را در قیمتها لحاظ کرد. روایت غالب آن زمان این بود که فشارهای قیمتی پایدار، بانک مرکزی را به واکنش سختگیرانهتری (یعنی افزایش بیشتر نرخ بهره) مجبور میکند.
اکنون شرایط تغییر کرده و جدیدترین تورم سالانه آوریل ۲۰۲۶ به ۳.۱٪ رسیده که قابلکنترلتر است. این روند کاهشی، بحثها را از «افزایش نرخ» به سمت زمانبندی «اولین کاهش نرخ» برده است. «قراردادهای آتی نرخ بهره فدرال رزرو» (Fed funds futures؛ ابزار بازار برای حدسزدن مسیر آینده نرخهای بهره) در حال حاضر ۶۵٪ احتمال میدهند تا پایان سهماهه چهارم، دستکم یک کاهش ۰.۲۵ واحد درصدی انجام شود.
با توجه به این چشمانداز، معاملهگران میتوانند «اختیار خرید» یا «ترکیبهای اختیار خرید» (Call/Call spread؛ ابزارهایی برای کسب سود از حرکت قیمت/نرخ در جهت مورد انتظار با ریسک محدود) روی قراردادهای آتی نرخ بهره را مدنظر قرار دهند؛ از جمله قراردادهای مرتبط با «نرخ تأمین مالی شبانه با وثیقه» (SOFR؛ نرخ مرجع بازار پول آمریکا بر پایه وامهای شبانه با پشتوانه اوراق خزانه). این راهبرد زمانی سود میدهد که بازار باورش به نزدیک بودن کاهش نرخ بهره بیشتر شود؛ یعنی شرطبندی هدفمند روی حرکت فدرال رزرو به سمت سیاست نرمتر (کاهش نرخ).
قدرت دلار که در ۲۰۲۵ دیده شد نیز کمرنگ شده و DXY اکنون نزدیک ۱۰۱.۵ معامله میشود. این میتواند فرصتی باشد تا با استفاده از «اختیار معامله» برای تضعیف بیشتر دلار موقعیت گرفت، چون «اختلاف نرخ بهره» میان آمریکا و سایر کشورها کمتر میشود. خرید «اختیار فروش» روی شاخص دلار (Put؛ ابزار کسب سود از کاهش قیمت، با ریسک محدود) راهی است برای بهرهبردن از افت احتمالی دلار در صورت اعلام روشن شروع دوره کاهش نرخها توسط فدرال رزرو.
همچنین میتوان به مدیریت «نوسان» توجه کرد؛ نوسان بازار در هفتههای اخیر پایین بوده و «شاخص نوسان CBOE» یا VIX (معروف به شاخص ترس؛ سنجه نوسان مورد انتظار بازار سهام آمریکا) نزدیک ۱۶ قرار دارد. شوک تورمی ۲۰۲۵ یادآوری میکند آرامش بازار شکننده است. خرید اختیار خرید VIX میتواند راهی نسبتاً کمهزینه برای پوشش ریسک سبد سرمایهگذاری در برابر دادههای اقتصادی غیرمنتظره باشد که ممکن است ترس را برگرداند و واکنش تند بازار ایجاد کند.
در نهایت، به یاد داریم که قیمت بالای نفت عامل مهم نگرانیهای تورمی سال گذشته بود. با توجه به اینکه نفت خام «وست تگزاس اینترمدیت» (WTI؛ شاخص قیمت نفت آمریکا) اکنون نزدیک ۷۵ دلار برای هر بشکه باثبات است، معاملهگران دارای ریسک کالایی میتوانند با «اختیارهای قرارداد آتی» یک «کالر» بسازند (Collar؛ ترکیب پوشش ریسک که با خرید اختیار فروش برای حفاظت در برابر افت قیمت و فروش اختیار خرید برای تأمین هزینه آن انجام میشود؛ سود بالقوه را محدود میکند اما از زیان بزرگ جلوگیری میکند).
