تورم شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا (CPI) در آوریل نسبت به مدت مشابه سال قبل به ۳.۸٪ رسید؛ در حالی‌که در مارس ۳.۳٪ بود و از پیش‌بینی ۳.۷٪ بالاتر آمد. CPI ماهانه ۰.۶٪ افزایش یافت؛ پس از رشد ۰.۹٪ در مارس و مطابق برآوردها.

تورم هسته (Core CPI)، یعنی CPI بدون غذا و انرژی، در ماه ۰.۴٪ و نسبت به سال قبل ۲.۸٪ رشد کرد. اداره آمار کار آمریکا (BLS) اعلام کرد شاخص انرژی در آوریل ۳.۸٪ بالا رفت و بیش از ۴۰٪ افزایش ماهانه شاخص کل را توضیح می‌دهد (یعنی سهم اصلی رشد ماهانه از انرژی بوده است).

محرک‌های اصلی غافلگیری تورم آوریل

شاخص مسکن (Shelter؛ هزینه‌های اجاره و خدمات مرتبط با سکونت) ۰.۶٪ افزایش یافت و غذا ۰.۵٪ بالا رفت. «غذا در خانه» (مواد غذایی خریداری‌شده برای مصرف خانگی) ۰.۷٪ و «غذا خارج از خانه» (رستوران و خدمات غذایی) ۰.۲٪ رشد کرد.

پس از انتشار داده‌ها، شاخص دلار آمریکا (US Dollar Index؛ سنجه ارزش دلار در برابر سبدی از ارزهای اصلی) ۰.۴٪ رشد کرد و به ۹۸.۳۰ رسید. پیش از انتشار گزارش، بازارها انتظار داشتند تورم کل سالانه ۳.۷٪ و CPI ماهانه ۰.۶٪ باشد و برای تورم هسته، ۰.۳٪ رشد ماهانه و ۲.۷٪ رشد سالانه را پیش‌بینی می‌کردند.

از ۲۸ فوریه تا پایان آوریل، نفت WTI (نفت خام آمریکا) بیش از ۵۰٪ رشد کرد و پس از افت ابتدای مه، همچنان حدود ۴۰٪ بالاتر از سطح پیش از جنگ ماند. ابزار CME FedWatch (ابزاری برای برآورد انتظارات بازار از نرخ بهره فدرال رزرو بر اساس معاملات) احتمال ۷۳٪ را برای ثابت ماندن نرخ سیاستی در بازه ۳.۵٪ تا ۳.۷۵٪ تا پایان سال نشان داد و احتمال ۲۰٪ را برای افزایش ۲۵ واحد پایه (bps؛ هر واحد پایه برابر ۰.۰۱٪) گزارش کرد.

سطوح مطرح‌شده برای EUR/USD (نرخ برابری یورو به دلار) شامل مقاومت در ۱.۱۸۰۰–۱.۱۸۲۰، ۱.۱۹۰۰–۱.۱۹۱۰ و ۱.۲۰۰۰ و حمایت در ۱.۱۷۳۰–۱.۱۶۸۰، سپس ۱.۱۶۶۰ و ۱.۱۵۶۰ بود.

جایگاه‌گیری بازار و پیامدهای سیاستی فدرال رزرو

گزارش تورم آوریل نگرانی‌ها را تأیید کرد؛ تورم کل با رقم ۳.۸٪ بالاتر از انتظار آمد. نگرانی اصلی تورم هسته است که با حذف غذا و انرژی نیز از پیش‌بینی‌ها بالاتر شد و نشان می‌دهد فشار افزایش قیمت‌ها در بخش‌های بیشتری از اقتصاد پخش شده است. این موضوع چشم‌انداز سیاست پولی فدرال رزرو در ادامه سال ۲۰۲۶ را تغییر می‌دهد.

با اتکا به این داده‌ها، احتمال کاهش نرخ بهره در سال جاری بسیار کم شده است و CME FedWatch اکنون حدود «یک‌پنجم» احتمال افزایش نرخ بهره تا دسامبر را نشان می‌دهد. مشابه این وضعیت در ۲۰۲۲ دیده شد: شوک انرژی به‌سرعت به افزایش تند نرخ بهره توسط فدرال رزرو منجر شد. معامله‌گران ممکن است برای سناریوی «نرخ بهره بالا برای مدت طولانی‌تر» آماده شوند؛ برای مثال از طریق فروش قراردادهای آتی نرخ بهره (Interest Rate Futures؛ قراردادهای مشتقه برای معامله روی مسیر نرخ‌ها) در سررسیدهای اواخر ۲۰۲۶ و اوایل ۲۰۲۷.

ترکیب تنش‌های ژئوپلیتیک و تورمی که به‌راحتی پایین نمی‌آید، معمولاً نوسان بازار را بیشتر می‌کند. VIX (شاخص نوسان؛ سنجه انتظارات بازار از نوسان آتی بورس آمریکا) از محدوده پایینِ حدود ۱۰–۱۵ واحد در ابتدای سال به بالای ۲۰ رسیده است. برخی سرمایه‌گذاران با «خرید نوسان» (گرفتن موقعیت‌هایی که از افزایش نوسان سود می‌برند) از طریق قراردادهای آتی VIX یا استفاده از اختیار معامله (Options؛ ابزار مشتقه برای پوشش ریسک) روی شاخص S&P 500، خود را در برابر نوسان‌های بزرگ‌تر از انتظار محافظت می‌کنند.

دلار آمریکا معمولاً از موضع انقباضی‌تر فدرال رزرو (Hawkish؛ تمایل به افزایش نرخ بهره برای مهار تورم) سود می‌برد و شاخص دلار نیز به ۹۸.۳۰ بالاتر رفته است. تا زمانی که درگیری خاورمیانه به تورم آمریکا دامن بزند و فدرال رزرو را محتاط نگه دارد، دلار می‌تواند در برابر ارزهایی مانند یورو قوی بماند. در این چارچوب، تداوم فشار نزولی بر EUR/USD در هفته‌های آینده محتمل‌تر می‌شود.