میانگین چهار هفتهای تغییر اشتغال ADP آمریکا در ۱۸ آوریل به ۳۳ هزار نفر کاهش یافت. این عدد در دوره قبل ۳۹.۲۵ هزار نفر بود.
این یعنی ۶.۲۵ هزار نفر افت نسبت به میانگین چهار هفتهای قبلی. عدد جدید چهار هفته منتهی به ۱۸ آوریل را پوشش میدهد.
روند چهار هفتهای ADP و پیام کلان اقتصادی
با نگاه به گذشته، کاهش میانگین ۴هفتهای ADP به ۳۳ هزار نفر در آوریل ۲۰۲۵ یک علامت اولیه از کندی جدی اقتصاد بود. این روند در ادامه سال هم ادامه یافت و رشد اشتغال اغلب کمتر از پیشبینیها ثبت شد. این ضعف پیوسته در بازار کار باعث شد تورم هسته تا فصل اول امسال به ۲.۳٪ برسد. (تورم هسته یعنی تورمی که اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی از آن حذف میشود تا روند اصلی قیمتها بهتر دیده شود.)
این سرد شدن مداوم باعث شد فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) از دسامبر ۲۰۲۵ کاهش نرخ بهره را شروع کند. تا اینجا سه بار کاهش ۰.۲۵ واحد درصدی انجام شده و نرخ سیاستی در مجموع ۷۵ واحد پایه پایین آمده است. (واحد پایه یعنی یک صدم درصد.) اجماع بازار (میانگین نظر تحلیلگران و قیمتگذاری بازار) حالا دستکم دو کاهش دیگر تا پایان ۲۰۲۶ را در قیمتها لحاظ کرده است.
در بازار مشتقه نرخ بهره (ابزارهایی مثل قراردادهای آتی و اختیار معامله که روی مسیر نرخ بهره شرطبندی میکنند)، این وضعیت میتواند به معنی آماده شدن برای کاهش نرخ بهره سریعتر از چیزی باشد که بازار فعلاً قیمتگذاری کرده است. میتوان خرید اختیار خرید روی قراردادهای آتی SOFR یا نرخ بهره فدرال را بررسی کرد؛ با این فرض که گزارش اشتغال ضعیفتر از انتظار، زمانبندی کاهش نرخ را جلو بیندازد. (اختیار خرید یعنی حق خرید در قیمت مشخص؛ قرارداد آتی هم قراردادی است برای خرید/فروش در آینده با قیمت توافقشده. SOFR یک نرخ مرجع بازار پول آمریکا برای وامهای کوتاهمدت است.)
در بازار سهام، نرخهای بهره پایین معمولاً به نفع بخشهای رشدمحور مثل فناوری است. میتوان خرید اختیار خرید روی شاخصهای فناوری و مصرفی، مثل نزدک ۱۰۰ را بررسی کرد. با این حال، چون نرخ بیکاری اخیراً به ۴.۴٪ رسیده، بهتر است برای پوشش ریسک (کاهش اثر زیان در سناریوی بد) از اختیار خرید VIX خارج از پول استفاده شود تا اگر کندی به رکود شدیدتر تبدیل شد، محافظت ایجاد کند. (VIX شاخص نوسان بازار است؛ «خارج از پول» یعنی قیمتی که فعلاً احتمال سوددهی آن کمتر است و معمولاً ارزانتر است.)
