پوند استرلینگ پس از یک دوره رشد، با افزایش درخواستها برای کنارهگیری «کییر استارمر» نخستوزیر تضعیف شد. بازارهای شرطبندی احتمال بالایی را قیمتگذاری کردهاند که او امسال از سمت خود کنار برود.
همزمان با افزایش نااطمینانی سیاسی در بریتانیا، یک «صرف ریسک سیاسی» کوچک در جفتارز EUR/GBP دیده میشود. صرف ریسک یعنی بازار برای پوشش نگرانیهای سیاسی، قیمت را کمی به نفع یک طرف جابهجا میکند. برآورد یک مدل نشان میدهد در کوتاهمدت حدود ۰.۳٪ «بیشارزشگذاری» وجود دارد (یعنی نرخ فعلی کمی بالاتر از سطحی است که مدل آن را منصفانه میداند).
تمرکز بر جانشینی رهبری
توجه بازار به سمت جانشینهای احتمالی رهبری رفته و این موضوع میتواند فشار بیشتری بر پوند وارد کند. گزارشهای اخیر گفتهاند «اندی برنهام» ممکن است برای ورود به پارلمان تلاش کند تا از یک کمپین برای رهبری حمایت کند.
پوند همچنین تحت فشار قرار گرفت، چون نگرانیها درباره پیشنهاد کنار گذاشتن «قاعده مالی» بالا گرفته است. قاعده مالی یعنی چارچوبی که دولت را به رعایت انضباط بودجهای (مثل محدود کردن کسری بودجه و بدهی) متعهد میکند. این بحثها درباره اعتبار سیاست مالی دولت و چارچوب مدیریت مالیه عمومی بریتانیا سؤال ایجاد کرده است.
در سال ۲۰۲۵ هم در دوره آشفتگی رهبری، همین صرف ریسک سیاسی در پوند دیده شد. با ضعیف شدن پوند در برابر یورو و دلار، تمرکز بازار بر اعتبار سیاست مالی دولت جدید است.
هشدارهای سال گذشته درباره کنار گذاشتن قواعد مالی، تا حدی در دوره دولت جدید دیده شده است. با استقرار «نخستوزیر برنهام» در قدرت، بازده «گیلت» ۱۰ساله نزدیک ۴.۵٪ مانده است. «گیلت» یعنی اوراق قرضه دولتی بریتانیا و «بازده» یعنی نرخ سودی که بازار از این اوراق میخواهد. این رقم نسبت به دورههای زیر ۴٪ قبل از تشدید چالش رهبری بالاتر است و نشان میدهد بازار اوراق بدهی هنوز برای نااطمینانی درباره مالیه عمومی بریتانیا، «پاداش ریسک» (نرخ اضافه) مطالبه میکند.
چیدمان معاملات آپشن برای ضعف پوند
با این شرایط، معاملهگران میتوانند برای ادامه ضعف پوند—بهویژه در برابر دلار—برنامهریزی کنند. با توجه به اینکه نرخ GBP/USD برای تثبیت بالای ۱.۲۲ مشکل دارد، خرید «آپشن فروش (Put)» میتواند نقش پوشش ریسک را داشته باشد. آپشن فروش قراردادی است که حق فروش در یک قیمت مشخص را میدهد و اگر قیمت پایینتر برود ارزش میگیرد. مزیت آن «ریسک محدود» است؛ یعنی زیان به همان مبلغ پرداختی (پرمیوم) محدود میشود.
«نوسان ضمنی» در جفتهای مرتبط با پوند هم بالاتر آمده که بازتاب نااطمینانی سیاسی است. نوسان ضمنی یعنی سطح نوسانی که بازار از قیمت آپشنها برای آینده برداشت میکند. نوسان ضمنی ۳ماهه GBP/USD اکنون حدود ۸.۲٪ است؛ در حالی که در دورههای آرامتر سال گذشته نزدیک ۶.۵٪ بود. در چنین فضایی، فروش «آپشن خرید (Call)» دور از قیمت فعلی (Out-of-the-money) میتواند برای دریافت «پرمیوم» جذاب باشد، بر این برداشت که رشدهای پوند احتمالاً کوتاهعمر خواهد بود. آپشن خرید حقی برای خرید در قیمت مشخص میدهد و وقتی «دور از قیمت» است یعنی قیمت اعمال آن بالاتر از قیمت فعلی بازار است.
حساب لایو VT Markets خود را ایجاد کنید و اکنون معامله را شروع کنید.
