انتظارات تورمی مصرفکنندگان آمریکا برای افق یکساله در ماه مه به ۴.۵٪ کاهش یافت. رقم قبلی ۴.۷٪ بود.
این تغییر یعنی افت ۰.۲ واحد درصدی نسبت به رقم قبلی. این داده به انتظارات تورمی ۱۲ ماه آینده اشاره دارد.
تقویت نشانههای تغییر مسیر فدرال رزرو
با کاهش انتظارات تورمی یکساله به ۴.۵٪، میتوان این را نشانهای روشن دانست که سیاست سختگیرانه فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) ممکن است به پایان نزدیک شود. این نکته مهم است چون آخرین گزارش رسمی شاخص قیمت مصرفکننده (CPI؛ معیار اصلی سنجش تورم) برای آوریل کمی بالاتر از انتظار و در ۳.۶٪ منتشر شد؛ یعنی نگاه و برداشت مردم از تورم میتواند زودتر از آمار رسمی تغییر کند. این فاصله بین «احساس بازار/مصرفکننده» و «آمار رسمی» میتواند معاملهگران را به سمت سناریوی نرمتر شدن سیاست پولی سوق دهد. (سیاست «نرمتر/محتاطتر» یا dovish یعنی تمایل بیشتر به کاهش نرخ بهره و کمتر کردن فشار انقباضی.)
در بازارهای نرخ بهره، این موضوع میتواند باعث تغییر قیمتگذاری درباره تصمیمهای بعدی فدرال رزرو شود. همین حالا هم احتمال کاهش نرخ بهره در سپتامبر که در قراردادهای آتی نرخ بهره فدرال رزرو (Fed Funds futures؛ ابزار مشتقه برای حدسزدن مسیر نرخ بهره) منعکس میشود، در ابتدای معاملات از حدود ۲۵٪ به نزدیک ۴۰٪ رسیده است. معاملهگران میتوانند به موقعیتهایی فکر کنند که از تختتر شدن منحنی بازده سود میبرند؛ یعنی فاصله بازده اوراق کوتاهمدت و بلندمدت کمتر میشود، چون انتظار کاهش نرخهای کوتاهمدت سریعتر از نرخهای بلندمدت پایین میآید. (منحنی بازده یعنی رابطه بین نرخ سود اوراق با سررسیدهای مختلف.)
در مشتقات سهام (ابزارهایی مثل اختیار معامله روی شاخصها و سهام)، نرمتر شدن چشمانداز تورم میتواند محرک مثبت بازار باشد، بهویژه برای بخش فناوری و سهام رشدی که به نرخ بهره حساسترند. انتظار میرود نوسان ضمنی کاهش یابد؛ «نوسان ضمنی» یعنی نوسانی که از قیمت اختیار معامله برداشت میشود. شاخص VIX (شاخص ترس بازار؛ برآورد نوسان مورد انتظار بازار سهام آمریکا) که اکنون نزدیک ۱۵ است، ممکن است با کمتر شدن ابهام نرخ بهره پایینتر برود. میتوان به فرصتهایی مثل خرید اختیار خرید (Call؛ حق خرید دارایی در قیمت مشخص) روی شاخص نزدک ۱۰۰ (NDX) یا فروش اختیار فروش (Put؛ حق فروش دارایی در قیمت مشخص) روی شاخصهای بزرگتر فکر کرد.
دلار آمریکا احتمالاً با این خبر تضعیف میشود، چون فدرال رزرو نسبت به بانک مرکزی اروپا (ECB) نرمتر دیده میشود. این میتواند در اختیارهای ارزی فرصت ایجاد کند و به نفع معاملاتِ منتفع از رشد EUR/USD باشد. (EUR/USD یعنی نرخ برابری یورو به دلار.) باید مراقب بود که این جفتارز به سطحهای مقاومتی برسد که در فصل گذشته نتوانست از آن عبور کند. (مقاومت یعنی سطح قیمتی که عبور از آن معمولاً سختتر است.)
این فضا نسبت به بخش بزرگی از سال ۲۰۲۵ تغییر مهمی نشان میدهد. آن زمان روایت اصلی حول تورم چسبنده در خدمات و سیاست «نرخ بهره بالا برای مدت طولانیتر» بود. داده امروز نشان میدهد نگاه مصرفکننده به تورم در حال تغییر است؛ و این نوع نشانهها معمولاً برای سیاستگذار اهمیت دارد.
