اشتغال آمریکا در ماه آوریل ۱۱۵ هزار نفر افزایش یافت؛ بالاتر از برآورد اجماعیِ بازار (+۶۵ هزار) و پیشبینی کومرتسبانک (+۵۰ هزار). بازنگری آمارها نشان میدهد مجموع اشتغال فوریه و مارس رویهم ۱۶ هزار کمتر از رقمهای قبلی اعلام شده است.
در ۱۱ ماه گذشته، تغییرات ماهانه اشتغال بین رشد و افت در نوسان بود، بنابراین انتظار میرفت آوریل کاهش ثبت شود. میانگین ششماهه رشد اشتغال دوباره رو به افزایش گذاشته است.
شتاب بازار کار
شاخص «ردیاب میانه دستمزد» فدرالرزرو آتلانتا (ابزاری برای سنجش روند رشد دستمزدها بر اساس میانه و نه میانگین، تا اثر اعداد خیلی بزرگ یا خیلی کوچک کمتر شود) نشان داد دستمزدها کمی سریعتر رشد میکنند که به «تنگتر شدن بازار کار» اشاره دارد؛ یعنی کمبود نیروی کار نسبت به نیاز کارفرماها و فشار رو به بالا بر دستمزدها. نظرسنجی کنفرانسبورد (نهاد پژوهشی اقتصادی) نیز نشان داد مصرفکنندگان نگاه مثبتتری به وضعیت بازار کار دارند.
سود شرکتها در سهماهه اول بهطور چشمگیر افزایش یافت؛ موضوعی که معمولاً با افزایش سرمایهگذاری و استخدام مرتبط است. در گزارش آمده که سود بالای شرکتها و شرایط مناسب تأمین مالی (یعنی دسترسی راحتتر و ارزانتر به وام و بدهی) از بازار کار حمایت میکند.
گزارش میگوید اقتصاد آمریکا با تقویت استخدام و دستمزدها احتمالاً میتواند بحران جهانی انرژی را نسبتاً بهتر تاب بیاورد. همچنین اشاره شده این مطلب با ابزار هوش مصنوعی تولید و توسط دبیر بازبینی شده است.
گزارش اخیر اشتغال آمریکا قدرتی غیرمنتظره نشان داد؛ مشابه دورههایی در سال ۲۰۲۵. آمار «اشتغال بخش غیرکشاورزی» (Non-Farm Payrolls؛ شمار تغییرات شغلها بهجز بخش کشاورزی) برای آوریل ۲۰۲۶ از ایجاد ۲۱۰ هزار شغل خبر داد که از اجماع ۱۸۰ هزار بالاتر بود. این یعنی بازار کار همچنان تنگ است و به رشد دستمزدها و مقاومت اقتصاد در برابر مشکلات انرژیِ سال گذشته فشار افزایشی میدهد.
این قدرت اقتصادی، همراه با تثبیت آخرین رقم «تورم هسته PCE» روی ۳.۱٪ (شاخص هزینههای مصرف شخصی بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی که معیار مهم فدرالرزرو برای تورم است) باعث میشود کاهش نرخ بهره فدرالرزرو در کوتاهمدت بعید باشد. بنابراین معاملهگران «ابزارهای مشتقه» (قراردادهای مالی که ارزششان از دارایی یا نرخهای پایه مثل نرخ بهره مشتق میشود) میتوانند به موقعیتهایی فکر کنند که از ماندن نرخهای بهره در سطوح بالاتر سود میبرند؛ مثل بررسی قراردادهای آتی SOFR (نرخ مرجع تأمین مالی شبانه؛ نرخ پایه مهم بازار پول آمریکا) که کاهشهای کمتر نرخ بهره را برای نیمه دوم ۲۰۲۶ قیمتگذاری میکنند. اظهارنظر دیروز «کریستوفر والر» عضو هیئتمدیره فدرالرزرو، درباره نیاز به دادههای قانعکنندهتر پیش از اقدام، این چشمانداز نسبتاً ثابت را تقویت میکند.
نرخهای دلاری و نوسان
سیاست نسبتاً سختگیرانه فدرالرزرو احتمالاً از دلار قوی حمایت میکند، بهویژه اگر بانکهای مرکزی دیگر با دادههای اقتصادی ضعیفتر روبهرو شوند. نمونه آن در سال ۲۰۲۳ دیده شد که اختلاف نرخ بهره بین کشورها باعث رشد قابلتوجه دلار در برابر ارزهایی مثل یورو و ین شد. راهبردهای «اختیار معامله» (آپشن؛ قرارداد حق خرید یا فروش در قیمت مشخص تا تاریخ مشخص) مانند خرید «کالاسپرد» (ترکیب خرید و فروش اختیار خرید برای محدود کردن هزینه و ریسک) روی شاخص دلار آمریکا (DXY؛ شاخص ارزش دلار در برابر سبدی از ارزها) میتواند راهی با ریسک کنترلشده برای استفاده از این دیدگاه در چند هفته آینده باشد.
هرچند سود بالای شرکتها خبر خوبی است، اما ماندگاری نرخهای بالا میتواند به «ارزشگذاری سهام» (قیمتی که بازار با توجه به سودآوری و نرخ بهره برای سهام میپذیرد) فشار وارد کند، بهخصوص در فناوری و دیگر بخشهای «رشدمحور» (شرکتهایی که بخش بزرگی از ارزششان به رشد آینده وابسته است). معاملهگران ممکن است انتظار «نوسان و رفتوبرگشت» بیشتر بازار را داشته باشند، چون بازار زمانبندی کاهش نرخها را دوباره ارزیابی میکند. خرید اختیار خرید روی شاخص VIX (شاخص نوسان مورد انتظار بازار سهام آمریکا) میتواند پوشش ریسک مناسبی در برابر احتمال افت شاخصهای بزرگ مثل S&P 500 باشد.
