فولکمار باوئر از «کامرزبنک» پایان احتمالی درگیری ایران و بازگشایی تنگه هرمز را به تغییر در «انتظارات نرخ بهره واقعی» (یعنی نرخ بهره پس از کسر تورم مورد انتظار) مرتبط میداند؛ تغییری که میتواند به نفع یورو در برابر دلار آمریکا تمام شود. به گفته او، «انتظارات تورم» در منطقه یورو و نحوه قیمتگذاری بازار برای تصمیمهای «بانک مرکزی اروپا» (یعنی آنچه بازار درباره مسیر نرخهای بهره ECB پیشبینی و در قیمتها لحاظ میکند) نسبت به تغییرات نفت حساستر از آمریکاست.
نفت از حدود ۱۱۰ دلار برای هر بشکه به نزدیک ۱۰۱ دلار افت کرد، در حالی که یورو حدود ۱٪ در برابر دلار تقویت شد و «شاخص وزنی دلار در تجارت» (یعنی ارزش دلار در برابر سبدی از ارزها با وزندهی بر اساس سهم آنها در تجارت) ۰.۴٪ کاهش یافت. EUR/USD دوباره نزدیک ۱.۱۷۵ برگشته؛ پس از آنکه قبل از درگیری حوالی ۱.۱۸ بود و در کف خود briefly تا ۱.۱۴ پایین رفت.
حرکت نفت و تغییر نرخ واقعی
او میگوید افت قیمت نفت احتمالاً نرخهای بهره در منطقه یورو را بیشتر از آمریکا پایین میکشد، اما «انتظارات تورمی» منطقه یورو را حتی بیشتر از آمریکا کاهش میدهد. نتیجه این وضعیت، بهبود اختلاف «نرخ واقعی» به نفع یورو است (یعنی نرخ واقعی اروپا نسبت به آمریکا بالاتر/کمتر منفی میشود).
او همچنین به واگرایی میان EUR/USD و «اختلاف بازده اوراق ۱۰ساله» طی ۱۰ هفته گذشته اشاره میکند؛ اختلاف بازده یعنی تفاوت نرخ سود اوراق دولتی ۱۰ساله آمریکا و اروپا که معمولاً روی جذابیت نگهداری یک ارز اثر میگذارد. به گفته او، این واگرایی بعد از ۱۳ آوریل شروع شده است. او از جهش حدود ۲ سنتی EUR/USD در آخر هفته ۱۱/۱۲ آوریل هم یاد میکند که همزمان با انتخابات مجارستان رخ داد.
رابطه بین قیمت نفت و نرخ برابری یورو-دلار برای استراتژی ما همچنان مهم است. معمولاً افت نفت یورو را بیشتر از دلار تقویت میکند، چون انتظارات تورمی منطقه یورو نسبت به هزینه انرژی حساستر است. این الگو در بهار ۲۰۲۵ هم پس از حلوفصل موقت تنش ایران دیده شد.
با توجه به اینکه نفت برنت اکنون بهدلیل تداوم تنشها نزدیک ۹۵ دلار در هر بشکه نوسان میکند، هر نشانهای از پیشرفت دیپلماتیک میتواند باعث افت تند قیمت شود. با در نظر گرفتن اینکه آخرین عدد «تورم HICP» منطقه یورو (شاخص هماهنگ قیمت مصرفکننده؛ معیار رسمی تورم در اروپا) ۲.۸٪ است و هنوز بالاتر از «PCE هسته» آمریکا (شاخص هزینههای مصرف شخصی بدون اقلام پرنوسان؛ معیار مورد توجه فدرال رزرو) با ۲.۵٪ قرار دارد، افت نفت احتمالاً اثر کاهشی بزرگتری بر تورم اروپا میگذارد. نتیجه میتواند بهبود تصویر «نرخ بهره واقعی» منطقه یورو نسبت به آمریکا باشد.
چیدمان برای رشد یورو
بنابراین، گرفتن موقعیت برای رشد یورو در هفتههای آینده منطقی به نظر میرسد. خرید «اختیار خرید» EUR/USD (کال آپشن؛ قراردادی که حق خرید در قیمت مشخص را میدهد) با سررسید یک تا سهماهه کمک میکند از سود احتمالی ناشی از یک اتفاق ناگهانی کاهش تنش استفاده کنیم. با «نوسان ضمنی» یکماهه این جفتارز (برآورد بازار از نوسان آینده که در قیمت آپشنها دیده میشود) در محدوده ۵.۵٪ و نزدیک کف دو ساله، هزینه ایجاد چنین موقعیتی نسبتاً جذاب است.
حساب واقعی VT Markets خود را ایجاد کنید و اکنون معامله را شروع کنید .
