لوید چان از MUFG گفت گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (NFP: تعداد شغل‌های ایجادشده خارج از بخش کشاورزی)، همراه با نرخ بیکاری و رشد دستمزدها، می‌تواند به تقویت دلار آمریکا کمک کند. او گفت بازارها تا پیش از انتشار گزارش همچنان «موقعیت خرید خالص دلار» (net long USD positions: یعنی سرمایه‌گذاران در مجموع روی افزایش ارزش دلار شرط بسته‌اند) را حفظ کرده‌اند، هرچند این وضعیت از نظر شدت «بیش از حد شلوغ» یا افراطی ارزیابی نمی‌شود.

او اشاره کرد شاخص دلار آمریکا (DXY: شاخصی که ارزش دلار را در برابر سبدی از ارزهای اصلی می‌سنجد) نزدیک 98.00 باقی مانده، اما نوسان‌های نقدی بازار (spot: قیمت لحظه‌ای) نرم‌تر از چیزی بوده که از روی موقعیت‌گیری‌ها انتظار می‌رود. او به داده‌های بازار کار اشاره کرد که ممکن است از NFP آوریل قوی‌تر از پیش‌بینی اجماع بازارِ +65 هزار شغل (consensus forecast: میانگین پیش‌بینی تحلیلگران) حمایت کند.

نشانه‌های بازار کار از احتمال رشد بالاتر حکایت دارد

میانگین درخواست‌های اولیه بیمه بیکاری (initial jobless claims: تعداد افرادی که برای نخستین بار درخواست دریافت بیمه بیکاری می‌دهند) در آوریل حدود 203 هزار بود که نسبت به 209 هزار در مارس کاهش نشان می‌دهد. گزارش ADP (برآورد شرکت ADP از استخدام بخش خصوصی) از سرعت بیشتر استخدام در بخش خصوصی خبر داد و شاخص اشتغال خدمات ISM (مؤسسه مدیریت تأمین؛ ISM services employment index: زیرشاخصی از نظرسنجی مدیران خرید خدمات) از 45.2 به 48.0 افزایش یافت.

او گفت این الگو باعث می‌شود ریسک NFP بیشتر به سمت عدد بالاتر متمایل باشد و بتواند از دلار حمایت کند. او افزود تغییر تند به سمت «انتظار سیاست انقباضی‌تر» (hawkish shift: یعنی احتمال بالاتر برای نرخ‌های بهره بالاتر یا کاهش کمتر نرخ) در پیش‌بینی‌های نرخ بهره آمریکا همچنان محتمل نیست؛ بنابراین ممکن است بعد از انتشار داده‌ها، رشد بیشتر دلار محدود بماند.

گزارش اخیر اشتغال آوریل قوی‌تر از انتظار منتشر شد و افزایش 240 هزار شغل را در برابر اجماع 180 هزار نشان داد. همین موضوع شاخص دلار را در حوالی سطح 105.50 نگه داشته است. با این حال، به نظر می‌رسد تقویت بیشتر دلار بر اثر این داده‌ها در هفته‌های آینده محدود باشد.

با وجود اینکه رشد دستمزدها هم در سطح 4.0 درصد سالانه (year-over-year: نسبت به مدت مشابه سال قبل) قوی بود، اما برای ایجاد یک چرخش بزرگ به سمت سیاست انقباضی‌تر از سوی فدرال رزرو (Federal Reserve: بانک مرکزی آمریکا) کافی نیست. بازار از قبل مسیر کندترِ کاهش نرخ بهره در سال جاری را در قیمت‌ها لحاظ کرده است (priced in: اثر آن از قبل در قیمت‌ها منعکس شده). بنابراین تغییر بزرگ در انتظارات نرخ بهره تنها با تکیه بر همین یک گزارش بعید است.

احتمال نوسانِ محدود دلار در یک بازه

با بازاری متفاوت نسبت به تابستان 2025 روبه‌رو هستیم؛ زمانی که گزارش مشابه باعث جهش قابل توجه دلار شد. آن زمان نگرانی از تورم بسیار پررنگ‌تر بود و واکنش بازار تهاجمی‌تر. امروز بازار با رویکرد صبورانه و «وابسته به داده‌ها»ی فدرال رزرو (data-dependent: تصمیم‌گیری بر اساس داده‌های جدید) راحت‌تر به نظر می‌رسد.

برای معامله‌گران مشتقه (derivatives: ابزارهایی مثل اختیار معامله که ارزششان از دارایی پایه می‌آید)، این یعنی دلار احتمالاً در یک محدوده رفت‌وبرگشتی معامله شود، نه اینکه به‌راحتی به سمت بالا «شکست» بدهد. فروش اختیار خرید «خارج از پول» (out-of-the-money call options: اختیار خریدی که قیمت اعمالش بالاتر از قیمت فعلی است و در حال حاضر ارزش اجرایی ندارد) روی جفت‌ارزهای دلاری می‌تواند راهبردی باشد برای بهره‌بردن از سقف محدود رشد و احتمال کاهش نوسان (volatility: شدت بالا و پایین رفتن قیمت). در این فضا، تمرکز کمتر روی جهت حرکت و بیشتر روی مرزهای محدوده نوسان است.

حساب واقعی VT Markets خود را ایجاد کنید و همین حالا معامله را شروع کنید.