سفارشهای صنعتی آلمان در ماه مارس نسبت به ماه قبل ۵٪ افزایش یافت. «سفارشهای اصلی» (سفارشها بدون نوسانهای شدیدِ اقلام خاص مثل سفارشهای بزرگ و تکباره) ۵.۱٪ بالا رفت و رشد در بیشتر بخشها دیده شد؛ نقش سفارشهای بزرگِ تکموردی کم بود.
این دادهها نشان میداد بهبود تقاضا برای کالاهای صنعتی آلمان حتی پیش از درگیری خاورمیانه شروع شده بود. همچنین ارقام نشان میداد تقاضای دولت (خریدهای دولتی و قراردادهای عمومی) از سفارشها حمایت میکند.
چشمانداز تقاضا پیش از درگیری
پس از جنگ در ایران، قیمت انرژی بالا رفت و «عدمقطعیت» (نامشخص بودن مسیر اقتصاد و سیاست) بیشتر شد و به «احساسات کسبوکار» (ارزیابی و اعتماد شرکتها به آینده) فشار آورد. تا وقتی درگیری ادامه دارد و تنگه هرمز بسته بماند، تقاضا برای کالاهای صنعتی ممکن است ضعیفتر شود.
انتظار میرود ارقام سفارشها در ماههای آینده بدتر شود. احتمال «کاهش تولید ناخالص داخلی» (GDP؛ ارزش کل کالا و خدمات تولیدشده در اقتصاد) در سهماهه دوم ۲۰۲۶ وجود دارد؛ پس از رشدِ نزدیک به مقطع تغییر سال ۲۰۲۵/۲۶.
موقعیتگیری برای نوسان بالاتر
«افزایش قابلتوجه عدمقطعیت» علامتی روشن است که باید انتظار جهش «نوسان» را داشت (نوسان یعنی شدت بالا و پایین شدن قیمتها در مدت کوتاه). تا امروز، ۷ مه ۲۰۲۶، «نوسان ضمنی» (implied volatility؛ نوسانی که از قیمت اختیار معاملهها برداشت میشود و انتظارات بازار از نوسان آینده را نشان میدهد) در سهام آلمان احتمالاً ریسکِ اختلال در زنجیره تأمین و احتمال افت GDP در سهماهه دوم را کمتر از واقع قیمتگذاری کرده است. میتوان «ابزارهای نوسان» را خرید (گرفتن موقعیت خرید روی نوسان)؛ مانند قراردادهای آتی VDAX-NEW (شاخص نوسان بازار سهام آلمان) تا هم پوشش ریسک ایجاد شود و هم از نوسانهای ناگهانی سود گرفته شود.
رکود در آلمان، بزرگترین اقتصاد منطقه یورو، تقریباً قطعاً یورو را ضعیف میکند. با توجه به تفاوت مسیر اقتصاد آمریکا، این واگرایی احتمالاً نرخ برابری EUR/USD را پایین میکشد؛ مشابه زمانی که نگرانیهای انرژی در ۲۰۲۲ این جفتارز را به نزدیکی برابری رساند. «فروش یورو در برابر دلار آمریکا» (گرفتن موقعیت فروش روی EUR/USD) با توجه به این تهدید تازه اقتصادی منطقی است.
همچنین باید نقاط آسیبپذیر در بخشهای انرژیبَر مثل شیمیایی، خودروسازی و تولیدات سنگین شناسایی شود. در بحران انرژی قبلی، «شاخص قیمت تولیدکننده» (PPI؛ تغییر قیمت کالاها در سطح تولیدکننده/کارخانه) در آلمان جهش کرد و «حاشیه سود» شرکتهای صنعتی را تحت فشار گذاشت. معاملهگران میتوانند از «اختیار فروش» (Put option؛ قراردادی که حق فروش دارایی با قیمت مشخص را میدهد و برای سود از افت قیمت یا پوشش ریسک بهکار میرود) برای هدف گرفتن شرکتهایی استفاده کنند که به قیمت انرژی بسیار حساساند و سهم صادرات (فروش به خارج) در کسبوکارشان بالاست.
