درخواستهای اولیه بیمه بیکاری آمریکا در هفته منتهی به ۱ مه به ۲۰۰ هزار رسید. پیشبینیها رقم ۲۰۵ هزار را نشان میداد.
این رقم ۵ هزار کمتر از انتظار بود. این عدد بخشی از دادههای هفتگی است که برای سنجش تغییرات درخواستهای مرتبط با بیکاری استفاده میشود.
سیگنال بازار کار و انتظارات از فدرالرزرو
رقم درخواست بیمه بیکاری هفته گذشته بهتر از انتظار و ۲۰۰ هزار اعلام شد و نشان میدهد بازار کار همچنان «فشرده» است؛ یعنی شرکتها هنوز به نیروی کار نیاز دارند و اخراجها پایین است. این موضوع احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرالرزرو (بانک مرکزی آمریکا) را در کوتاهمدت کمتر میکند و میتواند انتظار بازار از موضع «انقباضیتر» را تقویت کند؛ یعنی بانک مرکزی در برابر کاهش نرخها محتاطتر میماند.
با توجه به این داده، احتمال کاهش نرخ بهره در نشست ژوئیه (بر اساس قیمتگذاری «قراردادهای آتی نرخ بهره فدرالرزرو» که ابزار بازار برای حدسزدن مسیر نرخهاست) از بالای ۵۰٪ به حدود ۳۵٪ افت کرده است. معاملهگران میتوانند سناریوی «نرخ بهره بالاتر برای مدت طولانیتر» را در نظر بگیرند؛ یعنی نرخها دیرتر پایین میآید. برای نمونه، فروش اختیار خرید «خارج از پول» (اختیاری که قیمت اعمالش از قیمت فعلی بالاتر است و فعلاً احتمال سوددهیاش کمتر است) روی ETFهای اوراق قرضه میتواند یکی از راهبردها باشد. همچنین میتوان موقعیتهای «سوآپ نرخ بهره» را تعدیل کرد؛ سوآپ نرخ بهره قراردادی است برای تبدیل پرداخت نرخ ثابت به شناور (یا برعکس) تا ریسک تغییر نرخها مدیریت شود.
برای معاملهگران مشتقه سهام، این محیطِ «بالاتر برای مدت طولانیتر» میتواند رشد بازار را محدود و نوسان ایجاد کند. افزایش تقاضا برای اختیار فروشهای محافظتی روی نزدک ۱۰۰ دیده میشود؛ اختیار فروش ابزاری است که با افزایش ریزش بازار ارزش میگیرد و برای پوشش ریسک افت قیمت استفاده میشود. شاخص VIX (شاخص ترس بازار که از قیمت اختیار معاملههای S&P 500 محاسبه میشود) که نزدیک ۱۴ است، اگر انتظار عدمقطعیت بیشتر درباره مسیر سیاست فدرالرزرو را دارید، ارزان به نظر میرسد.
این وضعیت یادآور سال ۲۰۲۴ است؛ زمانی که چند گزارش اقتصادی قوی باعث شد بازار زمانِ کاهش نرخ بهره را بارها عقب بیندازد. آن دوره، کسانی که روی تغییر سریع سیاست فدرالرزرو شرط بسته بودند، با زیان روبهرو شدند. بهتر است قبل از تغییر واقعی سیاست، بیش از حد جلوتر از واقعیت حرکت نشود.
تمرکز هفته آینده روی CPI
اکنون توجهها به داده «شاخص قیمت مصرفکننده» (CPI) برای آوریل معطوف میشود که هفته آینده منتشر میشود. CPI معیار اصلی تورم مصرفکننده است و نشان میدهد هزینه کالاها و خدمات برای خانوارها چقدر تغییر کرده است. اگر این گزارش هم بالاتر از انتظار باشد (تورم داغتر)، میتواند قدرت بازار کار را تأیید کند و احتمالاً تصمیم فدرالرزرو برای ثابت نگه داشتن نرخ بهره را دستکم تا فصل سوم سال تقویت کند.
