تعداد فرصتهای شغلی در گزارش «جولتس» آمریکا در ماه مارس به ۶.۸۶۶ میلیون رسید. این رقم بالاتر از پیشبینی ۶.۸۳ میلیون بود.
این داده مربوط به «پیمایش فرصتهای شغلی و جابهجایی نیروی کار» (JOLTS) در آمریکا است؛ گزارشی که تعداد «موقعیتهای شغلی خالی» (شغلهای اعلامشده و قابل استخدام) را در طول یک ماه اندازهگیری میکند.
نرخها برای مدت طولانیتری بالا میمانند
داده فرصتهای شغلی مارس کمی بالاتر از انتظار منتشر شد و نشان میدهد بازار کار به آن سرعتی که تصور میشد سرد نشده است. این مقاومتِ بازار کار، دلیل کمتری به فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) میدهد تا در کوتاهمدت به کاهش «نرخ بهره» (هزینه وامگیری) فکر کند. بنابراین سناریوی «بالا ماندن نرخها برای مدت طولانیتر» همچنان پررنگ است.
این قدرتِ ادامهدارِ بازار کار، اهمیت دادههای تورم پیشِرو را بیشتر میکند. با ثابت ماندن نسبت فرصتهای شغلی به بیکاران روی ۱.۴، فشار افزایشی بر «دستمزد» میتواند ادامه پیدا کند و «تورم خدمات» (افزایش قیمتها در بخش خدمات مثل حملونقل، درمان، آموزش و…) را بالا نگه دارد. حالا تمرکز بازار روی گزارش «شاخص قیمت مصرفکننده» (CPI؛ معیار اصلی سنجش تورم مصرفکننده) در ماه آوریل است؛ جایی که پیشبینیها حول نرخ سالانه ۳.۱٪ میچرخد.
در هفتههای آینده ممکن است «منحنی بازده» (رابطه بازده اوراق بدهی در سررسیدهای مختلف) تختتر شود، چون بازار احتمال کاهش نرخ بهره در تابستان را کمتر قیمتگذاری میکند. معاملهگران ممکن است از «اختیار معامله» (قرارداد حق خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص) روی قراردادهای آتی SOFR یا قراردادهای آتی نرخ وجوه فدرال استفاده کنند تا روی تداوم نرخهای بالا تا فصل سوم سال موقعیت بگیرند. پس از انتشار جولتس، احتمال کاهش نرخ در ماه ژوئیه که از قیمتهای بازار آتی بهدست میآید، از بالای ۴۰٪ در هفته گذشته به زیر ۲۵٪ افت کرده است.
برای بازار سهام، تداوم فشارِ نرخ بهره بالا میتواند «نوسان» را بیشتر کند. میتوان به خرید ابزار پوششی فکر کرد؛ مثل «اختیار فروش» (Put؛ ابزاری برای محافظت در برابر افت قیمت) روی شاخصهای S&P 500 یا Nasdaq 100 برای پوشش ریسک افت احتمالی. شاخص VIX (معیار ترس بازار و نوسان مورد انتظار) که نزدیک ۱۴ بوده، اگر بازار نسبت به توان اقتصاد برای تحمل سیاست پولی سختگیرانه تردید کند، میتواند رشد کند.
چیدمان موقعیتها و ریسک بازار
الگوی مشابهی را در نیمه دوم ۲۰۲۵ دیدیم؛ زمانی که چند گزارش قوی بازار کار، چرخش سیاست فدرال رزرو (تغییر جهت از سختگیری به آسانگیری) را به تعویق انداخت و در سهام به اصلاح ۷٪ منجر شد. آن دوره نشان داد وقتی دادهها امید به کاهش نرخ را عقب میزنند، احساسات بازار چقدر سریع تغییر میکند. شرایط فعلی مشابه است و بهتر است بر همین اساس ریسک را مدیریت کنیم.
