روند تولید در بخش تولیدی هلند در حال افزایش است و شاخص مدیران خرید تولیدی هلند «اِنِوی» (Nevi Dutch Manufacturing PMI؛ یک شاخص ماهانه که با نظرسنجی از مدیران خرید، وضعیت سفارش‌ها، تولید، اشتغال و موجودی انبار را می‌سنجد) به بالاترین سطح خود از سال ۲۰۲۲ رسیده است. شرکت‌ها در واکنش به اختلال در عرضه (کمبود یا دیررسیدن کالا و مواد اولیه) مرتبط با خاورمیانه، در حال افزایش موجودی انبار هستند؛ از جمله کاهش عبور کشتی‌ها از تنگه هرمز.

تقاضا برای کالاهای تولیدی هلند با سریع‌ترین آهنگ در نزدیک به دو سال اخیر در حال رشد است. تقاضای خارجی فقط اندکی بیشتر شده و بخش عمده این رشد به انبارسازی داخلی (خرید برای ذخیره‌کردن، نه مصرف فوری) مربوط است.

افزایش تولید و سرمایه در گردش

تقاضای داخلی بالاتر، افزایش قیمت‌ها و بزرگ‌تر شدن موجودی انبارها، تولید را بالا می‌برد. این روندها همچنین نیاز تولیدکنندگان به «سرمایه در گردش» (پولی که برای هزینه‌های روزمره مثل خرید مواد اولیه، پرداخت حقوق، حمل‌ونقل و نگهداری موجودی لازم است) را افزایش می‌دهد.

انتظارات کسب‌وکارها از تولید در ۱۲ ماه آینده فقط کمی بهتر شده است. فضای ذهنی بازار همچنان محتاط است، چون ریسک‌های ژئوپلیتیک و ابهام درباره وضعیت انرژی تا سال ۲۰۲۶ ادامه دارد.

گزارش‌ها می‌گویند تولید هلند از تولید آلمان سریع‌تر رشد می‌کند؛ بخشی از این مقایسه بر پایه «شاخص اولیه مدیران خرید» (Flash PMI؛ برآورد زودهنگام از داده‌های ماه قبل از انتشار نهایی) آلمان از سوی S&P Global است. در متن آمده که مقاله با کمک ابزار هوش مصنوعی تهیه و توسط دبیر بازبینی شده است.

جهش اخیر شاخص PMI تولیدی هلند به ۵۴٫۸ در کوتاه‌مدت نشانه‌ای مثبت است، چون شرکت‌ها در حال انبارسازی هستند. این را یک فرصت کوتاه‌مدت برای بررسی «اختیار خرید» (Call Option؛ قراردادی که حق خرید یک دارایی را با قیمت مشخص تا زمان معین می‌دهد) روی شاخص AEX می‌دانیم؛ شاخصی که در یک ماه گذشته بیش از ۳٪ رشد کرده است. این حرکت به شتاب انبارسازی در پی نگرانی از اختلال زنجیره تامین (Supply Chain؛ مسیر تهیه مواد، تولید و رساندن کالا به بازار) گره خورده است.

واگرایی AEX و DAX

هم‌زمان، واگرایی روشن با آلمان دیده می‌شود؛ جایی که PMI تولیدی هنوز در وضعیت انقباض است و روی ۴۵٫۲ قرار دارد (زیر ۵۰ یعنی کوچک‌شدن فعالیت). شاخص AEX از ابتدای سال تا امروز نزدیک به ۸٪ بهتر از DAX آلمان عمل کرده و انتظار می‌رود این روند ادامه یابد. این موضوع از راهبرد «معامله جفتی» (Pairs Trade؛ خرید یک دارایی و هم‌زمان فروش دارایی مشابه برای بهره‌بردن از اختلاف عملکرد) حمایت می‌کند: خرید سهام صنعتی هلند و فروش همتایان آلمانی.

عامل اصلی این وضعیت، اختلال در تنگه هرمز، همچنان بزرگ‌ترین منبع نوسان است. یادآوری می‌شود که نرخ بیمه کشتیرانی (هزینه بیمه حمل‌ونقل دریایی) در اواخر ۲۰۲۵ پس از رخدادهای اولیه دریایی سه برابر شد و این هزینه هنوز به قیمت‌های پایین‌دستی منتقل می‌شود. آتش‌بس موقت میان آمریکا و ایران تاثیر زیادی بر آرام‌کردن بازار حمل‌ونقل یا انرژی نداشته و نشان می‌دهد نوسان ادامه‌دار است.

با این حال باید توجه کرد این افزایش ناشی از انبارسازی موقتی است و از رشد طبیعی تقاضای خارجی نمی‌آید. فضای کسب‌وکار هنوز ضعیف است؛ بنابراین اگر بحران خاورمیانه ناگهان حل شود، ممکن است سفارش‌های جدید به‌طور تند کاهش یابد. می‌توان برای پوشش ریسک (Hedging؛ اقدام برای کم‌کردن زیان احتمالی) موقعیت‌های صعودی، از «اختیار فروش» (Put Option؛ قراردادی که حق فروش دارایی را با قیمت مشخص تا زمان معین می‌دهد) روی AEX برای فصل سوم استفاده کرد.

حساب واقعی VT Markets خود را ایجاد کنید و همین حالا معامله را شروع کنید