کمیته سیاست پولی بانک مرکزی انگلیس (MPC) نرخ پایه بانکی (Bank Rate) را روی ۳.۷۵٪ نگه داشت؛ نتیجه رأی‌گیری ۸ به ۱ بود. اقتصاددانان سوسیته ژنرال انتظار دارند نرخ‌ها تا سال ۲۰۲۶ بدون تغییر بماند.

آن‌ها می‌گویند اگر درگیری آمریکا و ایران ادامه پیدا کند، افزایش بیشتر به میزان ۵۰ تا ۷۵ واحد پایه در همین سال ممکن است. «واحد پایه» یعنی یک‌صدم درصد (۰.۰۱٪). این موضوع به فشارهای ادامه‌دار قیمت انرژی مربوط است.

روندهای وام‌گیری و سیگنال‌های سیاستی

داده‌های تازه پول و اعتبار در بریتانیا نشان داد وام‌گیری بالاتر رفته است. به نظر می‌رسد خانوارها و شرکت‌ها برای اینکه اگر هزینه وام بالا رفت گرفتار نشوند، در حال تثبیت نرخ‌ها هستند.

تمدید وام مسکن (Remortgaging؛ یعنی جایگزین کردن وام مسکن فعلی با وام جدید، معمولاً برای گرفتن نرخ بهتر یا ثابت کردن نرخ) و وام‌دهی به شرکت‌های غیرمالی به بالاترین سطح از سال ۲۰۲۰ رسید. کنفرانس BEAR بانک مرکزی انگلیس فرصتی می‌دهد تا اعضای MPC بعد از نشست اخیر درباره دیدگاه‌هایشان صحبت کنند. «BEAR» یک رویداد پژوهشی/سیاستی بانک مرکزی است که در آن مقام‌ها و پژوهشگران درباره اقتصاد و سیاست پولی بحث می‌کنند.

پیامدهای معاملاتی و زمان‌بندی کاهش نرخ

اعداد تازه برای آوریل ۲۰۲۶ نشان می‌دهد اقتصاد بریتانیا زیر فشار این نرخ‌های بالاتر تقریباً درجا می‌زند؛ رشد تولید ناخالص داخلی (GDP؛ ارزش کل کالاها و خدمات تولیدشده در اقتصاد) در فصل اول فقط ۰.۱٪ بوده است. با اینکه تورم کاهش یافته، آخرین عدد شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI؛ معیار رایج سنجش تورم قیمت کالاها و خدمات مصرفی) یعنی ۲.۹٪ هنوز بالاتر از هدف ۲٪ بانک است. این وضعیت MPC را بین مهار تورم و جلوگیری از ورود اقتصاد به رکود (کاهش فعالیت اقتصادی) گرفتار می‌کند.

برای معامله‌گران، تمرکز از «قیمت‌گذاری افزایش نرخ» به «زمان اولین کاهش نرخ» تغییر می‌کند. منحنی معاملات آتی سونیا (SONIA futures؛ قراردادهای آتی بر پایه نرخ بهره شبانه بدون وثیقه استرلینگ، یعنی نرخ بهره کوتاه‌مدت بازار پول بریتانیا) اکنون تا پایان ۲۰۲۶ حدود ۴۵ واحد پایه کاهش را در قیمت‌ها منعکس می‌کند؛ یعنی بازار با اطمینان بیشتری انتظار چرخش سیاستی دارد. می‌توان برای دیدگاه «نرخ‌های پایین‌تر در ادامه سال» از سوآپ نرخ بهره (Interest Rate Swap؛ قراردادی برای تبدیل جریان پرداخت بهره ثابت به شناور یا برعکس) یا آتی سونیا استفاده کرد.

با توجه به تضاد بین تورم چسبنده (یعنی تورمی که به‌سختی پایین می‌آید) و رشد ضعیف، انتظار نوسان شدید (Volatility؛ بالا و پایین شدن تند قیمت‌ها) پیرامون نشست‌های آینده MPC و انتشار داده‌های اقتصادی منطقی است. این نااطمینانی، راهبردهای اختیار معامله (Options؛ حق خرید/فروش در قیمت معین) را جذاب می‌کند. معامله‌گران می‌توانند به خرید نوسان از طریق ابزارهایی مثل «استرادل» (Straddle؛ خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش با یک قیمت اعمال، برای سود بردن از حرکت شدید به هر سمت) روی قراردادهای آتی استرلینگ کوتاه‌مدت فکر کنند.