دلار آمریکا روز دوشنبه بخشی از افت خود را در برابر ین ژاپن جبران کرد و پیش از آغاز معاملات اروپا نزدیک ۱۵۶.۸۰ معامله شد. جفت‌ارز دلار/ین (USD/JPY) در آسیا ظرف چند دقیقه حدود ۱۵۰ پیپ (pip؛ کوچک‌ترین واحد تغییر قیمت در بازار ارز) سقوط کرد و تا محدوده ۱۵۵.۷۰ پایین آمد، سپس دوباره به سمت ۱۵۷.۰۰ برگشت.

وزارت دارایی ژاپن واکنشی نشان نداد، اما این حرکت بدون محرک روشن بازار رخ داد و چندین جفت‌ارز مرتبط با ین نیز به شکل مشابهی تکان خوردند. رویترز جمعه گزارش داد بانک مرکزی ژاپن (BoJ؛ بانک مرکزی این کشور) ممکن است هفته گذشته ۵.۴۸ تریلیون ین (۳۵ میلیارد دلار) برای حمایت از ین هزینه کرده باشد.

بازگشت نوسان ین

پس از آن‌که دلار/ین از ۱۶۰.۰۰ عبور کرد، ساتسوکی کاتایاما وزیر دارایی ژاپن گفت توکیو آماده اقدام قاطع علیه سفته‌بازان ارزی است. از عبور از آن سطح، ین چندین حرکت تند و سریع ثبت کرده است.

بازارهای جهانی آرام بودند و نگاه‌ها به خاورمیانه دوخته شد؛ پس از آن‌که دونالد ترامپ رئیس‌جمهور آمریکا گفت کشتی‌های گرفتار در تنگه هرمز را آزاد خواهد کرد. مقام‌های ایرانی گفتند این آبراه بسته می‌ماند.

تقویم اقتصادی ژاپن به‌دلیل تعطیلات «گلدن ویک» خالی است. در آمریکا، سفارشات کارخانه (Factory Orders؛ شاخصی از میزان سفارش‌های جدید به کارخانه‌ها) دوشنبه منتشر می‌شود و پس از آن شاخص PMI خدمات ISM (PMI؛ شاخص مدیران خرید، ISM؛ مؤسسه مدیریت عرضه) در سه‌شنبه و چندین گزارش اشتغال، از جمله گزارش حقوق‌و‌دستمزد بخش غیرکشاورزی (Nonfarm Payrolls؛ تعداد مشاغل ایجادشده خارج از بخش کشاورزی) در روز جمعه.

بازار اختیار معامله، ریسک را نشان می‌دهد

«نوسان ضمنی» (Implied Volatility؛ نوسانی که از قیمت اختیار معامله برداشت می‌شود و انتظار بازار از شدت نوسان آینده را نشان می‌دهد) در اختیار معامله‌های دلار/ین جهش کرده و شاخص نوسان یک‌ماهه اکنون بالای ۱۳.۵٪ است؛ سطحی که از ناآرامی بانکی اوایل ۲۰۲۵ دیده نشده بود. یعنی بازار انتظار نوسان‌های بزرگ را قیمت‌گذاری کرده و «پرمیوم اختیار معامله» (Option Premium؛ هزینه خرید اختیار معامله) گران شده است. بنابراین معامله‌گران باید هزینه بالای پوشش ریسک (Hedging؛ کم‌کردن ریسک با ابزارهای جبرانی) و احتمال تقویت سریع و غیرقابل‌پیش‌بینی ین را در نظر بگیرند.

برای کسانی که انتظار مداخله دارند، خرید «اختیار خرید ین» (JPY Call Option؛ حق خرید ین با قیمت از پیش تعیین‌شده) یا «اختیار فروش دلار» (USD Put Option؛ حق فروش دلار با قیمت از پیش تعیین‌شده) روشی با ریسک مشخص برای سود گرفتن از افت ناگهانی این جفت‌ارز است. در رخدادهای ۲۰۲۴، قیمت در چند ساعت چندصد پیپ ریزش کرد و چنین موقعیت‌هایی می‌توانست بسیار سودآور باشد. پرمیوم‌های بالا همین احتمال را بازتاب می‌دهد، اما برای موقعیت‌های کوتاه‌مدت و پرریسک، می‌تواند قابل توجیه باشد.

از سوی دیگر، اختلاف بزرگ نرخ بهره میان فدرال رزرو آمریکا (Fed؛ بانک مرکزی آمریکا) با نرخ ۴.۷۵٪ و بانک مرکزی ژاپن با نرخ ۰.۲۵٪ همچنان از دلار حمایت می‌کند. این موضوع در گزارش اشتغال آمریکا در جمعه گذشته هم دیده شد؛ جایی که ۲۱۵ هزار شغل ایجاد شد که از انتظار بازار قوی‌تر بود و به نفع دلار تمام شد. این روند می‌تواند باعث شود افت‌های ناشی از مداخله در دلار/ین، برای سرمایه‌گذاران بلندمدت فرصت خرید تلقی شود.

با وجود این نیروهای متضاد، «فروش اختیار معامله و گرفتن پرمیوم» (Option Selling؛ دریافت پول در ازای پذیرفتن تعهد) بسیار پرخطر است. ریسک حرکت ناگهانی ناشی از مداخله می‌تواند برای موقعیت‌های «شورت وگا» یا «شورت گاما» (Short Vega/Gamma؛ موقعیت‌هایی که از افزایش نوسان یا جهش سریع قیمت آسیب می‌بینند) زیان سنگین ایجاد کند. راهبردهایی مانند «استرادل خرید» یا «استرَنگل خرید» (Long Straddle/Strangle؛ خرید همزمان اختیار خرید و فروش برای سود از حرکت بزرگ در هر جهت) برای این فضای نامطمئن مناسب‌تر است.

حساب واقعی VT Markets خود را بسازید و همین حالا معامله را شروع کنید.