یورو/دلار (EUR/USD) روز جمعه رشد کرد، زیرا تحولات جنگ آمریکا و ایران باعث تضعیف دلار آمریکا و حمایت از یورو شد. این جفتارز نزدیک ۱.۱۷۶۸ معامله شد؛ سطحی نزدیک به بالاترین مقدار آن در بیش از یک هفته اخیر.
گزارشها میگویند ایران پس از آنکه آمریکا پیشنهاد قبلی را رد کرد، از طریق میانجیهای پاکستانی پیشنهاد تازهای ارسال کرده است. پیشنهاد قبلی قرار بود مذاکرات هستهای را به تعویق بیندازد. جزئیاتی از پیشنهاد جدید منتشر نشد و خبرگزاری ایرنا اعلام کرد عباس عراقچی، وزیر امور خارجه، به همتایان منطقهای درباره موضع ایران برای پایان جنگ توضیح داده است.
ریسک ژئوپلیتیک و نوسان یورو/دلار
قیمت نفت کمی از اوجهای اخیر عقب نشست و دلار آمریکا تا کف دو هفتهای پایین آمد. افت دلار همچنین پس از اقدام احتمالی ژاپن در بازار ارز رخ داد؛ اقدامی که هدفش محدود کردن تضعیف ین ژاپن بود (مداخله ارزی: خرید یا فروش عمدی ارز توسط دولت/بانک مرکزی برای اثرگذاری بر نرخ ارز).
شاخص دلار آمریکا (DXY) نزدیک ۹۷.۸۸ معامله شد و در روز حدود ۰.۲۲٪ کاهش داشت. DXY شاخصی است که ارزش دلار را در برابر سبدی از ارزهای مهم نشان میدهد. دادههای آمریکا ترکیبی بود: شاخص مدیران خرید تولیدی ISM (Manufacturing PMI) در آوریل ۵۲.۷ ثبت شد در برابر انتظار ۵۳.۰. PMI شاخصی است که با نظرسنجی از مدیران خرید، رونق یا رکود فعالیت تولیدی را نشان میدهد (بالای ۵۰ یعنی رشد). در مقابل، PMI تولیدی S&P Global به ۵۴.۵ (از ۵۴.۰) اصلاح شد و نسبت به ۵۲.۳ ماه مارس افزایش یافت.
تصمیمهای نرخ بهره فدرال رزرو و بانک مرکزی اروپا (ECB) این هفته سیاستها را بدون تغییر گذاشت. فدرال رزرو گفت حرکت بعدی میتواند کاهش یا افزایش نرخ باشد و هشدار داد اگر شوکهای تورمی رخ دهد، برای دفاع از هدف تورم ۲٪ ممکن است چندین بار نرخها را بالا ببرد (شوک تورمی: جهش ناگهانی تورم به دلیل رخدادهایی مثل انرژی، جنگ یا اختلال عرضه).
نوسان ضمنی و موقعیتگیری در بازار آپشن
مقامهای بانک مرکزی اروپا گفتند افزایش نرخ بهره محتملتر شده است، در عین حال به فشارهای کوتاهمدت بر رشد اقتصادی (GDP) اشاره کردند و از افزایش ریسکهای تورمی رو به بالا گفتند. GDP یا تولید ناخالص داخلی، ارزش کل کالا و خدمات تولیدشده در یک اقتصاد است.
وضعیت فعلی عدمقطعیت بالایی دارد و یورو/دلار با خبرهای ژئوپلیتیک به ۱.۱۷۶۸ رسید. این شرایط، امید به کاهش فشارها از مسیر مذاکرات صلح آمریکا و ایران را در برابر هشدارهای سختگیرانهتر بانکهای مرکزی قرار میدهد. برای معاملهگران بازار مشتقه (ابزارهایی مثل قرارداد اختیار معامله و قرارداد آتی که ارزششان از دارایی اصلی میآید)، نتیجه این تضاد میتواند یعنی «نوسان» موضوع اصلی هفتههای آینده باشد.
در ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵ تورم چسبندگی بالایی داشت؛ تورم آمریکا (CPI) به سختی زیر ۳٪ میآمد و تورم منطقه یورو هم همچنان دغدغه بود. CPI یا شاخص قیمت مصرفکننده، تغییرات قیمت سبد کالا و خدمات خانوار را میسنجد. همین سابقه به هشدارهای مقامهای فدرال رزرو و ECB وزن میدهد و نشان میدهد انتظارات نرخ بهره میتواند سریع تغییر کند. بنابراین قیمتگذاری آپشنهای سررسید بلندمدت (اختیار معامله: قراردادی که «حق» خرید یا فروش در قیمت مشخص تا زمان مشخص را میدهد) نسبت به گزارشهای تورمی آینده بسیار حساس میشود.
ضعف دلار فقط به ایران مربوط نیست؛ مداخله احتمالی ژاپن عامل مهمی است که DXY را تا ۹۷.۸۸ پایین آورد. تجربه مداخلات بزرگ ژاپن در ۲۰۲۴ نشان داد که این اقدامات میتواند جابهجاییهای تند و ناگهانی در جفتارزهای دلاری ایجاد کند. این تهدید یعنی هر موقعیت «فروش دلار» با ریسک گپ مواجه است (گپ: پرش ناگهانی قیمت بین دو سطح بدون معامله در میانه، معمولاً بعد از خبر یا اقدام سیاستی).
این فضا برای شرطبندی ساده روی یک جهت با قراردادهای آتی (Futures) مناسب نیست (فیوچرز: قرارداد استاندارد خرید/فروش در آینده با تعهد انجام معامله). سیگنالهای متناقض باعث میشود خرید «نوسان» از طریق استراتژیهای آپشنی مانند استرادل یا استرنگل محتاطانهتر باشد. استرادل یعنی خرید همزمان اختیار خرید (Call) و اختیار فروش (Put) در قیمت اعمال مشابه؛ استرنگل مشابه است اما با قیمتهای اعمال متفاوت. این موقعیتها از حرکت بزرگ قیمت به هر سمت سود میبرند؛ چیزی که با بنبست میان ژئوپلیتیک و سیاست پولی محتمل است.
با نگاه به سطح ۱.۱۷۶۸ در یورو/دلار، نرخ فعلی خیلی بالاتر از بازه ۱.۰۵ تا ۱.۱۲ است که بخش زیادی از معاملات ۲۰۲۵ را شکل داده بود. عبور پایدار از ۱.۱۸۰۰ میتواند موج تازه خرید ایجاد کند و اختیار خرید کوتاهمدت را جذابتر کند. اما اگر مذاکرات صلح شکست بخورد، امکان سقوط دوباره جفتارز به سمت ۱.۱۵۰۰ وجود دارد و در این حالت، داشتن اختیار فروش برای پوشش ریسک میتواند سودمند باشد.
