پوند/ین (GBP/JPY) در معاملات آسیایی روز جمعه ۰.۳۵٪ رشد کرد و به حدود ۲۱۴.۰۰ رسید. این جفت‌ارز پس از آن بالا رفت که ین ژاپن بخش زیادی از رشد روز پنج‌شنبه را پس داد؛ رشدی که بعد از ورود ژاپن به بازار ارز برای مقابله با حرکت‌های یک‌طرفه سفته‌بازانه (معامله‌گری پرریسک برای سود کوتاه‌مدت) شکل گرفته بود.

خبرگزاری رویترز گزارش داد ژاپن روز پنج‌شنبه از ین در برابر دلار آمریکا حمایت کرده است. این نخستین اقدام رسمی در بازار ارز در نزدیک به دو سال گذشته بود و وزیر دارایی ساتسوکی کاتایاما گفت ژاپن به اقدام قاطع در بازار ارز نزدیک‌تر می‌شود.

تورم توکیو باز هم کاهش یافت

شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI: معیار سنجش تورم بر پایه تغییر قیمت کالاها و خدمات) توکیو بدون احتساب مواد غذایی تازه برای ماه آوریل ضعیف‌تر از انتظار منتشر شد. تورم از ۱.۷٪ در ماه مارس به ۱.۵٪ به‌صورت سالانه کاهش یافت، در حالی که پیش‌بینی ۱.۸٪ بود.

پوند در معاملات آسیایی در برابر بیشتر ارزهای اصلی تقویت شد، به‌جز دلار کانادا. این حرکت پس از اظهارنظرهایی بود که نشان می‌داد بانک مرکزی انگلیس ممکن است در صورت تداوم شوک عرضه انرژی (اختلال در تامین انرژی که قیمت‌ها را بالا می‌برد) نرخ بهره را افزایش دهد.

بانک مرکزی انگلیس روز پنج‌شنبه نرخ بهره را در ۳.۷۵٪ ثابت نگه داشت. اندرو بیلی، رئیس بانک، گفت بانک ترجیح می‌دهد زودتر اقدام کند تا اینکه منتظر «اثرهای دور دوم» تورم مرتبط با انرژی (سرایت افزایش قیمت‌ها به دستمزدها و سایر قیمت‌ها) بماند.

واگرایی سیاست‌ها نوسان را بالا می‌برد

مشکل اصلی ین، تورم پایین در ژاپن است؛ داده تازه CPI توکیو برای آوریل به‌طور غیرمنتظره به ۱.۵٪ کاهش یافت. این موضوع باعث می‌شود بانک مرکزی ژاپن (BoJ) عملاً نتواند افزایش معناداری در نرخ بهره را در دستور کار قرار دهد؛ حتی پس از اینکه در مارس ۲۰۲۴ سیاست «نرخ بهره منفی» (دریافت کارمزد بابت نگهداری پول در بانک مرکزی) را پایان داد. در نتیجه، وزارت دارایی ژاپن در برابر بازار با محدودیت جدی روبه‌روست.

در مقابل، پیام بانک مرکزی انگلیس روشن است و از قدرت پوند حمایت می‌کند. با تورم بریتانیا که در مارس ۲۰۲۴ برابر ۳.۲٪ گزارش شده و همچنان بالاتر از هدف ۲٪ مانده است، اشاره‌های بیلی به افزایش‌های بیشتر نرخ بهره قابل اتکاست. این موضوع شکاف بزرگ نرخ بهره بین بریتانیا و ژاپن را بیشتر می‌کند و نگهداری پوند و فروش ین را سودآورتر می‌سازد.

برای معامله‌گران ابزارهای مشتقه (قراردادهایی که ارزششان از قیمت دارایی اصلی مثل ارز، سهام یا کالا می‌آید)، تضاد بین تهدید به دخالت در بازار و تفاوت بنیادی سیاست‌های پولی، زمینه‌ساز نوسان بالا است. باید منتظر حرکت‌های تند و ناگهانی در GBP/JPY بود. در چنین فضایی، استفاده از «اختیار معامله» (Options: قراردادی برای حق خرید/فروش در قیمت مشخص) و راهبردهایی مثل «استرادل» (Straddle: خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش برای سود بردن از بزرگی حرکت قیمت، نه جهت آن) می‌تواند مناسب باشد. همچنین شاخص VIX (معیار انتظارات بازار از میزان نوسان) در سال ۲۰۲۵ نسبت به تصمیم‌های بانک‌های مرکزی حساس بوده و انتظار می‌رود نوسان بازار ارز نیز به همین مسیر نزدیک شود.

با وجود رفت‌وبرگشت‌های کوتاه‌مدت، روند اصلی GBP/JPY همچنان صعودی ارزیابی می‌شود. «معامله انتقالی» یا کری‌ترید (Carry Trade: کسب سود از اختلاف نرخ بهره با خرید ارز پربازده و فروش ارز کم‌بازده) همچنان می‌تواند جریان سرمایه را به سمت پوند جذب کند. بنابراین هر تقویت ین ناشی از دخالت‌های بیشتر ژاپن می‌تواند موقتی باشد و به‌عنوان فرصت ورود به موقعیت خرید (Long: سود گرفتن از رشد قیمت) دیده شود.

در گذشته، ژاپن در اواخر ۲۰۲۲ رقم بی‌سابقه ۹.۷۹ تریلیون ین برای حمایت از ارز خود هزینه کرد، اما اثر آن پایدار نماند. تمرکز بازار معمولاً دوباره به عوامل پایه‌ای، به‌ویژه نرخ‌های بهره، برمی‌گردد که به نفع صعود GBP/JPY عمل می‌کنند. فروش «اختیار فروش» دور از قیمت فعلی (Out-of-the-money Put: اختیار فروشی که در قیمت‌های فعلی هنوز ارزش اجرایی ندارد) روی GBP/JPY می‌تواند روشی برای دریافت «پرمیوم» (Premium: مبلغی که خریدار اختیار به فروشنده می‌پردازد) باشد، در حالی که معامله‌گر خود را همسو با مسیر صعودی تدریجی قرار می‌دهد.