GBP/JPY پس از رشد اولیه و رسیدن به 216.60، عقب نشست و تا حوالی 215.60 پایین آمد. این حرکت پس از تقویت ین ژاپن رخ داد؛ بعد از آنکه وزیر دارایی ژاپن، ساتسوکی کاتایاما، با یک هشدار لفظی درباره احتمال «مداخله در بازار» موضع گرفت (مداخله یعنی دولت/بانک مرکزی با خرید یا فروش ارز در بازار تلاش کند قیمت را تغییر دهد).

رویترز گزارش داد کاتایاما روز پنج‌شنبه در معاملات اروپا گفت ژاپن به انجام اقدام قاطع در بازار ارز نزدیک‌تر می‌شود. ین با وجود اینکه بانک مرکزی ژاپن احتمال افزایش بیشتر نرخ‌ها در سال جاری را باز گذاشته، همچنان تحت فشار بوده است (یعنی تضعیف شده و تقاضا برای آن کم بوده است).

بانک مرکزی ژاپن نرخ‌ها را ثابت نگه داشت

روز سه‌شنبه، بانک مرکزی ژاپن نرخ بهره را مطابق انتظار در 0.75% بدون تغییر نگه داشت. همچنین اعلام کرد مسیر سیاست‌گذاری به‌صورت تدریجی رو به افزایش می‌ماند (یعنی اگر هم افزایش نرخ رخ دهد، آهسته و مرحله‌ای خواهد بود).

پوند استرلینگ پیش از تصمیم بانک مرکزی انگلیس که برای ساعت 11:00 به وقت گرینویچ تعیین شده، در برابر ارزهای اصلی نوسانی بود. انتظار می‌رود بانک نرخ‌ها را برای سومین جلسه در 3.75% ثابت نگه دارد و نتیجه رأی‌گیری 8 به 1 باشد.

انتظار می‌رود اقتصاددان ارشد، «هیو پیل»، تنها رأی موافق افزایش نرخ را بدهد. بلومبرگ گزارش داد او برای سخت‌تر شدن شرایط پولی (یعنی بالا رفتن هزینه وام و سخت‌تر شدن دریافت اعتبار) به‌منظور مهار فشارهای قیمتی و جلوگیری از تکرار شوک تورمی سال 2022 استدلال کرده است.

هشدار جدی وزیر دارایی ژاپن فعلاً می‌تواند سقفی برای GBP/JPY ایجاد کند. این را نشانه‌ای روشن می‌بینیم که نگه‌داشتن موقعیت خرید (لانگ) بالای 216.00 در کوتاه‌مدت بسیار پرریسک است. مداخلات بهار 2024 نشان داد مقام‌های ژاپنی چگونه می‌توانند ین را ظرف چند دقیقه چند واحد تقویت کنند و بسیاری را غافلگیر کنند.

ریسک تصمیم بانک مرکزی انگلیس

با توجه به تصمیم امروز بانک مرکزی انگلیس، انتظار می‌رود نوسان قیمت (ولاتیلیتی یعنی شدت بالا و پایین شدن قیمت در مدت کوتاه) به‌طور محسوسی افزایش یابد. با توجه به تداوم تورم بخش خدمات (تورم خدمات یعنی افزایش قیمت خدماتی مثل حمل‌ونقل، رستوران، بیمه و…)، که تا اوایل 2026 همچنان بالای 5% داغ بود، هر شگفتی در لحن انقباضی‌تر (هاوکیش یعنی تمایل به افزایش نرخ بهره برای کنترل تورم) یا اضافه شدن یک رأی دیگر به نفع افزایش نرخ می‌تواند پوند را جهشی بالا ببرد. ما معتقدیم خرید «استرادل» در بازار اختیار معامله روی GBP/JPY راهی محتاطانه برای معامله این رویداد است؛ چون با حرکت بزرگ قیمت، صرف‌نظر از جهت، می‌تواند سود بدهد (استرادل یعنی هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت اعمال یکسان می‌خرید تا از نوسان بزرگ سود بگیرید).

با توجه به این عوامل، به نظر ما فروش اختیار خرید «بیرون از پول» (Out-of-the-money یعنی قیمت اعمال از قیمت فعلی بالاتر است و فعلاً سود ذاتی ندارد) روی GBP/JPY با قیمت‌های اعمال حدود 217.00 یا بالاتر می‌تواند برای هفته‌های آینده استراتژی مؤثر باشد. این روش از این دیدگاه استفاده می‌کند که تهدید مداخله اجازه رشد بزرگ را محدود می‌کند و امکان دریافت «پرمیوم» را می‌دهد (پرمیوم یعنی مبلغی که فروشنده اختیار معامله از خریدار می‌گیرد؛ معمولاً وقتی نوسان بالاست این مبلغ بیشتر می‌شود). ریسک اصلی این موقعیت، بیانیه‌ای غیرمنتظره و بسیار انقباضی از سوی بانک مرکزی انگلیس است که بر تقویت ین غلبه کند.