دلار آمریکا در مجموع تقریباً بدون تغییر مانده است؛ چون بازار سهام آمریکا مقاوم بوده و سودآوری قوی شرکتها، «ترس از ریسک» (تمایل سرمایهگذاران به خروج از داراییهای پرریسک) را کاهش داده است، حتی با وجود بالا رفتن تنشهای خاورمیانه و بسته ماندن تنگه هرمز. این فضا با افزایش «بازدهی کوتاهمدت» آمریکا (نرخ سود اوراق دولتی با سررسیدهای نزدیک مثل ۲ ساله) و تقویت تقاضا برای دلار همراه شده است.
نفت خام دوباره بالای ۱۱۰ دلار به ازای هر بشکه برگشته و ریسک سختتر شدن شرایط اقتصادی در تابستان را بالا برده است. گفته میشود اروپا و آسیا آسیبپذیرترند و اگر این وضعیت ادامه پیدا کند، فشار نزولی بیشتری بر یورو و ارزهای آسیایی وارد میشود.
پیام و رویکرد سیاستی FOMC
در آستانه نشست «کمیته بازار باز فدرال» (FOMC؛ نهادی در بانک مرکزی آمریکا که درباره نرخ بهره تصمیم میگیرد)، پیام مورد انتظار این است که با توجه به نامطمئن بودن شرایط، سیاست پولی فعلی مناسب است. انتظار میرود «راهنمایی آینده» (اظهارنظر درباره مسیر بعدی نرخ بهره) محدود بماند و تأکید بر این باشد که بانک مرکزی زمان دارد ریسکها را ارزیابی کند.
انتظار میرود جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، نسبت به ماه مارس «سختگیرانهتر» صحبت کند؛ چون در کنار اقتصاد و بازار سهام مقاوم، نشانههایی از ریسک بالاتر تورم دیده میشود. اگر بازدهی کوتاهمدت بالا برود، احتمال افت بیشتر «یورو/دلار» و احتمال رشد «دلار/ین» افزایش مییابد.
ایدههای معامله در بازار ارز و نرخ بهره
برای معاملهگران، این یعنی دلار میتواند در برابر ین قویتر شود؛ بهخصوص که «کسری تجاری» اخیر ژاپن (بیشتر بودن واردات از صادرات) بهدلیل هزینههای بالای انرژی بیشتر شده است. خرید «اختیار خرید» (Call Option؛ قراردادی که حق خرید را در قیمت مشخص میدهد) روی جفتارز USD/JPY میتواند راه مستقیمِ گرفتن موقعیت برای این حرکت صعودی باشد. این روش «ریسک محدود» دارد (زیان معمولاً به همان مبلغی که برای خرید اختیار پرداخت میشود محدود میماند) اگر شتاب دلار متوقف شود.
همچنین نشانههای ضعف بیشتر در یورو دیده میشود، چون اروپا از شوک انرژی آسیب بیشتری میبیند. آخرین «شاخص مدیران خرید بخش تولید» آلمان (PMI؛ عددی که وضعیت فعالیت تولیدی را میسنجد و زیر ۵۰ معمولاً نشانه انقباض است) با افت به ۴۸.۵ این فشار را تأیید میکند. بنابراین، خرید «اختیار فروش» (Put Option؛ قراردادی که حق فروش را در قیمت مشخص میدهد) روی EUR/USD راه سادهای برای معامله روی افت مورد انتظار است.
انتظار میرود فدرال رزرو سختگیرانهتر، «نرخهای بهره کوتاهمدت» آمریکا را بالا ببرد. معاملهگران میتوانند با فروش «قراردادهای آتی نرخ بهره کوتاهمدت» (Interest Rate Futures؛ ابزارهایی که با تغییر نرخها/بازدهیها قیمتشان تغییر میکند)، مثل قراردادهای مرتبط با SOFR، برای این سناریو موقعیت بگیرند. «SOFR» (نرخ تأمین مالی شبانه با وثیقه اوراق خزانهداری آمریکا) یک نرخ مرجع رایج در بازار پول آمریکاست. این معامله اگر «ابتدای منحنی بازده» (بخش سررسیدهای کوتاه) همانطور که انتظار میرود جهش کند، سود میدهد.
