شاخص هماهنگشده قیمت مصرفکننده آلمان (HICP) در ماه آوریل نسبت به سال قبل ۲.۹٪ افزایش یافت.
این رقم کمتر از انتظار ۳٪ بود.
حافظه بازار و بانک مرکزی اروپا (ECB)
به یاد داریم که دو سال پیش، در آوریل ۲۰۲۴، تورم آلمان ۲.۹٪ اعلام شد؛ رقمی که از چیزی که بازار پیشاپیش در قیمتها لحاظ کرده بود کمتر بود. این سابقهِ غافلگیری در جهت پایین امروز هم اهمیت دارد، چون تورم منطقه یورو برای مارس ۲۰۲۶ روی ۲.۶٪ ثابت مانده است؛ کمی بالاتر از هدف بانک مرکزی (هدف معمولاً نزدیک ۲٪ است). بنابراین نشست ماه ژوئن بانک مرکزی اروپا برای بازار رویدادی حساس است.
این حافظه میتواند نشان دهد بازار احتمالاً تمایل بانک مرکزی اروپا را برای اشاره به کاهش نرخ بهره در آینده دستکم گرفته است؛ اقدامی برای اینکه تورم به هدف برگردد. به همین دلیل به معاملههایی فکر میکنیم که از پایین آمدن نرخهای بهره سود میبرند. یکی از راهها خرید «قراردادهای آتی» (Futures: قراردادهایی برای خرید/فروش در آینده با قیمت از پیش تعیینشده) مرتبط با «یوریبور/یورایبور» (EURIBOR: نرخ بهره مرجع و بینبانکی در اروپا) است؛ این قراردادها معمولاً وقتی انتظارات بازار از نرخ بهره پایین میآید، ارزش بیشتری پیدا میکنند.
موضع نرمتر بانک مرکزی اروپا احتمالاً یورو را هم تضعیف میکند؛ بهخصوص وقتی «فدرال رزرو» آمریکا همچنان چشمانداز محتاطانهتری دارد. «اختلاف نرخ بهره» (Interest rate spread: فاصله نرخهای بهره/بازدهی بین دو اقتصاد) بین این دو منطقه قبلاً جفتارز EUR/USD را این ماه به ۱.۰۵۵۰ رسانده؛ پایینترین سطح در بیش از یک سال. خرید «اختیار فروش» (Put option: قراردادی که حق فروش دارایی را با قیمت مشخص میدهد و معمولاً از افت قیمت سود میبرد) روی EUR/USD یکی از راههای موقعیتگیری برای افت بیشتر است.
سهام و موقعیتگیری روی نوسان
انتظار نرخ بهره پایینتر معمولاً به نفع سهام است، چون هزینه وامگیری شرکتها کمتر میشود. ما فرصتهایی را در «اختیار خرید» (Call option: قراردادی که حق خرید دارایی را با قیمت مشخص میدهد و معمولاً از رشد قیمت سود میبرد) روی شاخص دکس آلمان (DAX) میبینیم که در صورت رشد بازار سهام سود میدهد. «نوسان ضمنی» (Implied volatility: برآورد نوسان آینده که در قیمت آپشنها منعکس است) این اختیارها فعلاً نزدیک ۱۵٪ است؛ با توجه به احتمال ارسال سیگنال سیاستی اثرگذار از سوی بانک مرکزی اروپا، این سطح خیلی گران به نظر نمیرسد.
