ایالات متحده یک حراج برای **اسناد خزانهداری ۵ساله** برگزار کرد. **بازده** (یعنی درصد سود سالانهای که سرمایهگذار با خرید این اوراق تا سررسید دریافت میکند) در این حراج از ۳.۹۸٪ قبلی به **۳.۹۵۵٪** کاهش یافت.
کاهش بازده حراج اوراق ۵ساله به ۳.۹۵۵٪ نشاندهنده **تقاضای بالای سرمایهگذاران برای بدهی دولت** است. این موضوع معمولاً یعنی بازار بیشتر روی **کاهش نرخهای بهره** در آینده نزدیک حساب میکند. همچنین میتواند نشانهای از **فرار به دارایی امن** باشد؛ یعنی سرمایهگذاران در فضای نگرانی از کند شدن اقتصاد، پول را به اوراق دولتی منتقل میکنند.
کاهش تورم، انتظارات برای کاهش نرخ بهره را تقویت میکند
این حرکت با تازهترین گزارش **شاخص قیمت مصرفکننده (CPI)** برای مارس ۲۰۲۶ همراستا است؛ گزارشی که نشان داد **تورم هسته** (یعنی تورم بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی، که معیار بهتری برای روند تورم است) به **۲.۸٪** کاهش یافته است. این رقم نسبت به **۳.۱٪** فوریه افت محسوسی دارد. این دادهها این برداشت را تقویت میکند که **فدرال رزرو** (بانک مرکزی آمریکا) ممکن است تا پایان سال فضای کافی برای **سهلتر کردن سیاست پولی** داشته باشد؛ یعنی نرخ بهره را پایین بیاورد یا کمتر سختگیری کند.
این تغییر نسبت به بخش زیادی از سال ۲۰۲۵ قابل توجه است؛ زمانی که بازدهها بالا بود. در آن دوره، **تورم پایدار بخش خدمات** باعث شده بود **بازده اوراق ۱۰ساله** برای مدت طولانی بالای ۴.۴٪ بماند. تقاضای فعلی برای اوراق نشان میدهد انتظارات بازار در حال تغییر جدی است.
با این چشمانداز، انتظار ادامه کاهش بازدهها مطرح است. معاملهگران میتوانند **موقعیت خرید (لانگ)** در **قراردادهای آتی** (ابزار مشتقهای برای خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص) اوراق خزانه را مدنظر قرار دهند؛ مثل **آتی اوراق ۵ساله (ZF)**. این معامله بهطور مستقیم روی این ایده سوار است که با کاهش بازده، **قیمت اوراق** بالا میرود.
همچنین **اختیار معامله (آپشن)** روی **ETFهای حساس به نرخ بهره** (صندوقهای قابل معامله در بورس که با تغییر نرخ بهره دچار نوسان میشوند) مثل **IEF** برای اوراق میانمدت جذابتر به نظر میرسد. خرید **اختیار خرید (Call)** میتواند با سرمایه کمتر، در صورت رشد قیمت اوراق، سود بیشتری ایجاد کند (بهدلیل **اهرم**). این روش معمولاً از نظر مصرف سرمایه، از نگهداری مستقیم خود ETF بهینهتر است.
معاملات سهام حساس به نرخ بهره جذابتر میشود
کاهش هزینه وامگیری معمولاً به نفع بخشهای **رشدمحور** بازار سهام است. در چنین فضایی، نگاه مثبت به فناوری و دیگر سهام **حساس به نرخ بهره** تقویت میشود. استفاده از ابزارهای مشتقه برای شاخصهایی مثل **نزدک ۱۰۰** از طریق **اختیار خرید** یا **قراردادهای آتی** میتواند جذابتر شود.
