نفت خام WTI هفته را با رشد آغاز کرد و بخشی از افت روز جمعه را جبران کرد و پایین‌تر از محدوده میانی ۹۴ دلار معامله شد. این نفت در روز نزدیک به ۱.۰٪ رشد داشت؛ چون نگرانی‌ها درباره عرضه جهانی بالا رفت.

گفت‌وگوهای آمریکا و ایران پیشرفت چندانی نشان نداد؛ پس از آنکه دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، سفر برنامه‌ریزی‌شده نمایندگانش استیو ویتکاف و جرد کوشنر به اسلام‌آباد را لغو کرد، در حالی‌که عباس عراقچی، وزیر امور خارجه ایران، وارد پاکستان شد. موضوعاتی مانند مسدود شدن تنگه هرمز (مسیر باریک و راهبردی عبور نفتکش‌ها) باعث شده ریسک سیاسی و امنیتی بالا بماند.

محاصره هرمز ریسک عرضه را بالا نگه می‌دارد

عبور و مرور از تنگه هرمز تا حد زیادی مختل باقی ماند؛ به‌دلیل محدودیت‌های تردد از سوی ایران و محاصره دریایی بنادر ایران توسط نیروی دریایی آمریکا. این شرایط از قیمت‌ها حمایت کرد، اما تقویت دلار آمریکا (افزایش ارزش دلار در برابر ارزهای دیگر) مانع رشد بیشتر شد.

بازارها احتمال بیش از ۸۰٪ می‌دهند که فدرال رزرو آمریکا (بانک مرکزی آمریکا) نرخ‌های بهره را در محدوده فعلی در سال ۲۰۲۶ ثابت نگه دارد. این موضوع از دلار حمایت کرد و جذابیت کالاهایی را که با دلار قیمت‌گذاری می‌شوند کمتر کرد.

WTI شاخص قیمت نفت خام آمریکا است و به «سبک» (چگالی پایین‌تر) و «شیرین» (گوگرد کمتر) هم شناخته می‌شود و از طریق مرکز کوشینگ (محل اصلی تحویل و انبارش نفت در آمریکا) توزیع می‌شود. قیمت آن تحت تأثیر عرضه و تقاضا، تنش‌های سیاسی-امنیتی، تصمیم‌های اوپک (سازمان کشورهای صادرکننده نفت)، نوسان‌های دلار آمریکا و گزارش‌های هفتگی موجودی انبارها از سوی API (مؤسسه نفت آمریکا) و EIA (اداره اطلاعات انرژی آمریکا) است. این دو گزارش در ۷۵٪ مواقع اختلافی کمتر از ۱٪ دارند.

با حفظ قیمت WTI بالای ۹۴ دلار برای هر بشکه، محرک اصلی قیمت‌ها تنش‌های ژئوپلیتیک در تنگه هرمز است. نبود پیشرفت در مذاکرات آمریکا و ایران نشان می‌دهد ریسک اختلال در عرضه به این زودی از بین نمی‌رود. بنابراین معامله‌گران می‌توانند روی ادامه رشد حساب کنند و افت‌ها را فرصت خرید ببینند.

پیامدهای معاملاتی و عوامل ریسک

تهدید برای تنگه هرمز بسیار جدی است؛ روزانه بیش از ۲۰ میلیون بشکه نفت از این گلوگاه (مسیر باریک و حیاتی) عبور می‌کند که حدود ۲۱٪ مصرف جهانی فرآورده‌های نفتی را تشکیل می‌دهد. هر محاصره طولانی می‌تواند قیمت‌ها را به‌راحتی به بالای ۱۰۰ دلار برساند. باید تحرکات دریایی و موضع‌گیری‌های دیپلماتیک دو طرف را برای نشانه‌های تشدید تنش زیر نظر داشت.

با این حال، دلار قوی آمریکا یک مانع جدی است و رشد سریع قیمت این کالا را محدود می‌کند. با ثبت تورم CPI ماه مارس روی ۳.۵٪ (شاخص قیمت مصرف‌کننده؛ معیار تورم)، بازار احتمال بیش از ۸۰٪ را برای ثابت ماندن نرخ بهره فدرال رزرو تا ۲۰۲۶ در نظر گرفته است. این سیاست پولی (تصمیم‌گیری درباره نرخ بهره و نقدینگی) احتمالاً دلار را قوی نگه می‌دارد و فعلاً مانع جهش کنترل‌نشده قیمت می‌شود.

داده‌های موجودی انبارها همچنان از چشم‌انداز صعودی حمایت می‌کند و نشان می‌دهد بازار با محدودیت عرضه روبه‌روست. گزارش هفته گذشته EIA کاهش غافلگیرکننده ۳.۱ میلیون بشکه‌ای موجودی را نشان داد، برخلاف انتظار افزایش جزئی. گزارش روز چهارشنبه برای تأیید این روند اهمیت دارد؛ کاهش قابل‌توجه دیگر می‌تواند قیمت را به سمت سطح مهم ۹۵ دلار به‌عنوان مقاومت (سطحی که معمولاً جلوی رشد قیمت را می‌گیرد) سوق دهد.

با این شرایط، خرید اختیار خرید (Call Option؛ قراردادی که حق خرید دارایی را در قیمت مشخص می‌دهد) با قیمت اعمال بالاتر از ۹۵ دلار برای قراردادهای ماه مه و ژوئن می‌تواند راهبردی محتاطانه باشد. این کار امکان بهره‌بردن از رشد مورد انتظار را پس از شکسته شدن مرز روانی (عدد رُند و اثرگذار) فراهم می‌کند. اگر وضعیت هرمز حل‌نشده بماند، حرکت به سمت محدوده ۹۸ تا ۱۰۰ دلار محتمل است.

در عین حال، برای مدیریت ریسک بهتر است در کنار موقعیت‌های خرید، از اختیار فروش خارج از پول (Out-of-the-money Put؛ اختیار فروشی که قیمت اعمالش پایین‌تر از قیمت فعلی است و معمولاً ارزان‌تر است) به‌عنوان پوشش ریسک (Hedge؛ کاهش زیان در سناریوی خلاف انتظار) استفاده شود. یک توافق ناگهانی دیپلماتیک می‌تواند باعث برگشت تند قیمت شود و معامله‌گران باید برای این احتمال آماده باشند.