جفت‌ارز USD/PHP درست پایین‌تر از رکورد ۳۰ مارس در سطح 63.8300 معامله شد؛ زیرا افزایش قیمت نفت خام (نفت خام: نفت استخراج‌شده قبل از فرآورش، که قیمت آن بر هزینه واردات انرژی اثر مستقیم دارد) با وجود اقدام انقباضی‌تر (انقباضی: سیاستی که با بالا بردن نرخ بهره، تقاضا و تورم را کاهش می‌دهد) بانک مرکزی فیلیپین، Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP)، بر پزو فشار آورد. BSP نرخ سیاستی خود را ۲۵ واحد پایه (واحد پایه/ bps: هر ۱ واحد پایه = ۰٫۰۱٪؛ بنابراین ۲۵ واحد پایه = ۰٫۲۵٪) افزایش داد و به ۴٫۵۰٪ رساند و دلیل آن را بدتر شدن چشم‌انداز تورم (چشم‌انداز تورم: انتظار از روند آینده افزایش قیمت‌ها) مرتبط با درگیری در خاورمیانه اعلام کرد.

حدود نیمی از تحلیلگران نظرسنجی‌شده توسط بلومبرگ انتظار افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای داشتند و بقیه عدم تغییر را پیش‌بینی کردند. این اقدام نخستین افزایش نرخ BSP از اکتبر ۲۰۲۳ بود؛ پس از دوره کاهش نرخ که طی ۲۰ ماه گذشته مجموعاً ۲۲۵ واحد پایه کاهش به همراه داشت.

الی رمولونا، رئیس BSP، گفت تصمیم‌گیری یک‌دست نبوده و گزینه افزایش ۵۰ واحد پایه‌ای نیز بررسی شده است. او اشاره کرد ممکن است افزایش‌های بیشتر نرخ نیز در ادامه رخ دهد.

BSP اکنون پیش‌بینی می‌کند میانگین تورم سرفصل (تورم سرفصل: نرخ تورم کلی شامل همه اقلام، از جمله غذا و انرژی) در سال‌های ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ از سقف ۴٫۰٪ عبور کند.

تصمیم بانک مرکزی برای افزایش نرخ به ۴٫۵۰٪ از سوی بازار نادیده گرفته می‌شود. با رسیدن نفت برنت (برنت: معیار قیمت جهانی نفت) در هفته‌های اخیر به اوج دو ساله ۱۱۲ دلار به ازای هر بشکه در پی تداوم تنش‌های خاورمیانه، تمرکز بازار روی هزینه بالای واردات فیلیپین است. در نتیجه، جفت‌ارز USD/PHP دوباره در حال آزمودن رکورد 63.83 ماه گذشته است.

به نظر ما بانک مرکزی اکنون پس از یک چرخه کاهش تهاجمی که در اواخر ۲۰۲۵ پایان یافت، مجبور به جبران عقب‌ماندگی شده است. پیش‌بینی‌های خود بانک مرکزی نشان می‌دهد تورم در سال جاری و سال بعد از سقف ۴٫۰٪ عبور می‌کند؛ بنابراین این افزایش کوچک ۲۵ واحد پایه‌ای احتمالاً برای حمایت از ارز کافی نیست. بازار احتمالاً انتظار اقدامات قاطع‌تر در ادامه را دارد.

این مشکل با قدرت گرفتن دلار آمریکا تشدید شده است؛ زیرا گزارش اخیر تورم آمریکا بالاتر از انتظار و در سطح ۳٫۶٪ منتشر شد و امید به کاهش نرخ بهره فدرال رزرو (فدرال رزرو: بانک مرکزی آمریکا) را عقب انداخت. این شرایط جهانی حمایت را برای ارزهای بازارهای نوظهور (بازار نوظهور: کشورهایی با اقتصاد در حال رشد و حساس‌تر به شوک‌های جهانی) مانند پزو دشوار می‌کند. برای معامله‌گران، ضعف پزو صرفاً یک موضوع داخلی نیست.

با توجه به تضاد میان سیاست بانک مرکزی و عوامل بیرونی قدرتمند، انتظار داریم نوسان‌پذیری (نوسان‌پذیری: میزان شدت بالا و پایین شدن قیمت) به‌طور قابل‌توجهی افزایش یابد. نوسان‌پذیری ضمنی (نوسان‌پذیری ضمنی: نوسانی که از قیمت «اختیار معامله» برداشت می‌شود و انتظار بازار از نوسان آینده را نشان می‌دهد) در اختیار معامله‌های سه‌ماهه USD/PHP به ۷٫۹٪ رسیده که بالاترین سطح امسال است و نشان می‌دهد معامله‌گران برای حرکت‌های تند آماده می‌شوند. می‌توان راهبردهایی را که از این عدم‌قطعیت سود می‌برند، مانند خرید اختیار معامله (اختیار معامله/Option: قراردادی که «حق» خرید یا فروش را با قیمت مشخص به دارنده می‌دهد، نه الزام) در نظر گرفت.