یک گزارش نیکی میگوید انتظار میرود بانک مرکزی ژاپن نرخ بهره را بدون تغییر در ۰.۷۵٪ نگه دارد. اعلام بعدی سیاست پولی برای ۲۸ آوریل برنامهریزی شده است.
با توجه به اینکه بازار بهطور گسترده انتظار دارد بانک مرکزی ژاپن هفته آینده نرخ سیاستی را روی ۰.۷۵٪ حفظ کند، شاهد کاهش نوسان کوتاهمدت ین بودهایم. این قابلپیشبینی بودن باعث میشود راهبردهایی که از ثبات بازار سود میبرند جذابتر شوند؛ مانند فروش اختیار معاملههای کوتاهسررسید ین (اختیار خرید و اختیار فروش؛ «آپشن» یعنی قراردادی که حق خرید/فروش را با قیمت مشخص تا زمان مشخص میدهد). پایین بودن «نوسان ضمنی» (برآورد بازار از نوسان آینده که در قیمت آپشن منعکس میشود) یعنی «حقبیمه»های دریافتی (پولی که فروشنده آپشن میگیرد) میتواند بازده مناسبی بدهد، اگر پس از اعلام بانک مرکزی، نرخ ارز در دامنهای محدود بماند.
با این حال باید دادههای پایهای را هم در نظر گرفت که میتواند این ثبات را به چالش بکشد. «تورم هسته» سراسری ژاپن (CPI هسته؛ شاخص قیمت مصرفکننده بدون اقلام پرنوسان مثل انرژی و مواد غذایی تازه) برای مارس ۲۰۲۶ اخیراً ۲.۶٪ اعلام شد و برای مدت طولانی سرسختانه بالاتر از هدف بانک مرکزی مانده است. این تورم ماندگار، همراه با ین ضعیف، فشار را بر بانک مرکزی ژاپن افزایش میدهد تا زودتر از انتظار بازار واکنش نشان دهد.
در گذشته، اواخر ۲۰۲۵ هم چنین آرامشی دیده شد، اما یک نشست خبری غیرمنتظره با موضع «انقباضیتر» (هاوکیش؛ یعنی تأکید بر کنترل تورم و تمایل به بالا بردن نرخ بهره) باعث حرکت تند ین شد. بنابراین خرید آپشنهای ارزانِ «خارج از پول» (Out-of-the-money؛ یعنی قیمت اعمال آپشن با نرخ فعلی فاصله دارد و فعلاً ارزش استفاده ندارد) میتواند پوشش ریسک ارزشمندی در برابر غافلگیری باشد. با توجه به اینکه USD/JPY اکنون نزدیک اوج چنددهساله ۱۶۱.۵۰ معامله میشود، هر اشاره غیرمنتظره به افزایش نرخ بهره در آینده میتواند اصلاح نزولی قابلتوجهی ایجاد کند.
محرک اصلی همچنان «اختلاف نرخ بهره» با ایالات متحده است. بازده اوراق خزانهداری ۱۰ساله آمریکا (Treasury yield؛ نرخ بازده اوراق دولتی آمریکا) اخیراً حوالی ۴.۴٪ تثبیت شده که شکاف بزرگی نسبت به اوراق دولتی ژاپن دارد. تا وقتی این فاصله بهطور معنیدار کم نشود، هر تقویت ین احتمالاً کوتاهعمر خواهد بود.
