USD/JPY پیش از عقب‌نشینی کوتاه‌مدت، برای مدتی سطح 159.86 را آزمایش کرد؛ تغییری در «ریسک‌پذیری بازار» (تمایل معامله‌گران به دارایی‌های پرریسک یا امن) طی هفته رخ داد. اظهارنظر مقام‌های ژاپنی و «کازوئو اوئدا» رئیس بانک مرکزی ژاپن (BoJ) باعث شد بازار احتمال افزایش‌های بعدی نرخ بهره BoJ را کمتر قیمت‌گذاری کند؛ نتیجه این شد که ین همچنان ضعیف‌تر ماند و USD/JPY تا میانه هفته در محدوده پایینِ 159 معامله شد.

USD/JPY در 16 آوریل پس از نشست وزیران دارایی و رؤسای بانک‌های مرکزی گروه 7 (G7) تا 158.27 افت کرد. بازارها روی سخنان «ساتسوکی کاتایاما» وزیر دارایی و «آتسوشی میمورا» معاون وزیر دارایی در امور بین‌الملل درباره هماهنگی نزدیک ژاپن و آمریکا در موضوع نرخ ارز متمرکز شدند.

رشد ین دوام نیاورد و USD/JPY برگشت؛ چون همان گفته‌ها، «انتظار برای سفت‌تر شدن سیاست پولی» (یعنی بالا رفتن نرخ بهره و سخت‌تر شدن شرایط پولی) را هم کمتر کرد. بعد از آن، این جفت‌ارز دوباره به محدوده پایین 159 برگشت.

سپس توجه بازار به نشست خبری اوئدا در 17 آوریل معطوف شد؛ جایی که علامت روشنی برای افزایش بیشتر نرخ بهره دیده نشد. ین در زمان نگارش این گزارش کمی ضعیف‌تر بود.

در سایر ارزهای گروه G10 (۱۰ ارز اصلی کشورهای توسعه‌یافته)، این هفته هم دلار آمریکا و هم ین دوباره فروخته شدند. EUR/JPY به رکورد تاریخی رسید و AUD/JPY هم از سقف ماه مارس عبور کرد و وارد محدوده 114 شد؛ زیرا افزایش نرخ‌های بهره در استرالیا از قبل شروع شده بود.

دلیل اصلی ضعف ین، اختلاف بزرگ نرخ بهره است؛ زیرا رویکرد محتاطانه اوئدا در سال گذشته به 2026 هم کشیده شده است. هرچند BoJ نرخ سیاستی خود را به 0.25% رسانده، این رقم در برابر نرخ فدرال رزرو آمریکا که حتی پس از چند مرحله کاهش هنوز 4.0% است، ناچیز است. این اختلاف بزرگ—که اکنون 375 واحد پایه است (هر واحد پایه برابر 0.01% و 375 واحد پایه یعنی 3.75%)—همچنان «معامله تأمین مالی با ین / کری ترید» را بسیار سودآور می‌کند (یعنی وام گرفتن با ین کم‌بهره و خرید دارایی با بازده بالاتر).

این شرایط یعنی معامله‌گران باید مراقب ریزش ناگهانی و شدید ناشی از «مداخله مستقیم ارزی» (خرید/فروش ارز توسط دولت یا بانک مرکزی برای تغییر نرخ) از سوی مقام‌های ژاپنی باشند؛ ریسکی که بالای سطح 160 بیشتر می‌شود. دوباره همان هشدارهای لفظی مقام‌ها را می‌شنویم که می‌گویند بازار را با «حس فوریت بالا» زیر نظر دارند؛ عبارتی که در 2024 و 2025 هم کمی قبل از اقدام دیده شد. خرید «اختیار فروش» ارزانِ «خارج از پول» (Put Option OTM: قراردادی که در قیمت‌های فعلی هنوز ارزش اعمال ندارد و فقط اگر نرخ خیلی پایین‌تر برود سود می‌دهد) روی USD/JPY می‌تواند در هفته‌های پیش‌رو یک پوشش ریسک مفید در برابر این «ریسک کم‌احتمال اما پُرخسارت» باشد.

همچنین این فقط داستان دلار آمریکا نیست، چون ین در برابر بیشتر ارزها ضعیف است. دلار استرالیا قوی مانده است؛ زیرا بانک مرکزی استرالیا (RBA) برای مقابله با تورم پایدار بخش خدمات، نرخ‌ها را ثابت نگه داشته است؛ تورم خدمات آخرین بار 3.8% گزارش شد. این موضوع از «کراس» AUD/JPY (نرخ بین دو ارز بدون دلار آمریکا) حمایت کرده و برای کسانی که می‌خواهند از ریسک رویدادهای مخصوص آمریکا دوری کنند، موقعیت خرید ساده‌تری است.