مایکل فیستر از کومرتسبانک میگوید معاملات «کَری ترید» (استراتژی گرفتن وام با نرخ بهره پایین و سرمایهگذاری در دارایی یا ارزی با نرخ بهره بالاتر برای کسب سود از اختلاف نرخ بهره) در میان ارزهای گروه G10 و بازارهای نوظهور (EM؛ کشورهایی با اقتصاد در حال رشد که بازار مالیشان هنوز به اندازه اقتصادهای بزرگ بالغ نیست) از ابتدای ۲۰۲۵ روی کاغذ (سود محاسباتی و ثبتشده، نه الزاماً سودِ قطعیِ نقدشده) رشد چشمگیری داشته است. او این موضوع را به نوسانهای بازار مرتبط با ایران و همچنین ارزهای پربازده مانند رئال برزیل و پزوی مکزیک مرتبط میداند.
او میگوید یک استراتژی کَری در گروه G10 در سهماهه اول، از «درآمد صرفِ بهره» (سود حاصل فقط از نرخ بهره، بدون در نظر گرفتن تغییرات نرخ ارز) بهتر عمل کرده است. به گفته او دلیل این برتری، هم تغییرات نرخ ارز به نفع موقعیت معامله بوده و هم دریافت بهره.
فیستر میگوید شواهد آماری روشنی وجود ندارد که نشان دهد استراتژیهای کَری در بلندمدت بهطور منظم بازدهی بالاتر از بازار ایجاد میکنند. او تأکید میکند کَری میتواند در کوتاهمدت خوب عمل کند، وقتی حرکت نرخ ارز با جهت معامله همسو باشد.
او اضافه میکند که کَری در بازارهای نوظهور در سالهای اخیر محبوبتر شده است. «شاخص کَری بازارهای نوظهور بلومبرگ» (Bloomberg EM Carry Trade Index؛ شاخصی که عملکرد یک سبد فرضی از معاملات کَری در ارزهای بازار نوظهور را دنبال میکند) از ابتدای ۲۰۲۵ عملکردی بهطور استثنایی قوی ثبت کرده است.
او هشدار میدهد بازده اخیر کَری در بازارهای نوظهور تا حد زیادی از «درآمد بهره» بوده است. به گفته او سهم «تغییرات نرخ ارز» (اثر بالا یا پایین رفتن قیمت ارزها نسبت به هم) هنوز در حال جبران عملکرد ضعیف سال ۲۰۲۴ است.
