ین ژاپن حتی با افت دلار آمریکا هم ضعیف ماند و نرخ USD/JPY همچنان نزدیک 160.00 است. معاملات شبانه پرنوسان بود و پس از هشدارهای جدیتر سیاستگذاران ژاپنی، USD/JPY تا 158.27 پایین آمد.
وزیر دارایی، کاتایاما، به اعضای گروه 7 گفت ژاپن بازار ارز را با «حس فوریت بالا» زیر نظر دارد. او همچنین گفت مقامها «قطعاً باید بازارها را آرام کنند» و توافق کرد در تماس نزدیک با اسکات بسنت بماند.
انتظار بازار از افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن (BoJ) کاهش یافته و حالا حدود 5 واحد پایه افزایش برای اواخر همین ماه قیمتگذاری شده است. (واحد پایه یعنی یکصدم درصد؛ 5 واحد پایه یعنی 0.05 درصد.) این موضوع پس از اظهارات رئیس بانک مرکزی، اوئدا، رخ داد که بازار را بهطور روشن برای افزایش نزدیکمدت نرخ آماده نکرد.
گزارش بلومبرگ گفت بانک مرکزی ژاپن قصد دارد تا آخرین زمان ممکن، اثرات تصمیمها بر اقتصاد و قیمتها (تورم) و همچنین تحولات خاورمیانه را بررسی کند. این گزارش همچنین به احتمال اختلاف نظر میان مقامهای بانک مرکزی اشاره کرد.
افزایش نرخ در ماه آوریل منتفی نیست، اما احتمال آن کمتر دیده میشود. تأخیر در سختگیرانهتر شدن سیاست پولی (یعنی بالا بردن نرخ بهره و کاهش حمایت پولی) فشار را بر دولت زیاد کرده تا برای حمایت از ین، به اقدام مستقیم فکر کند.
این وضعیت را قبلاً هم دیدهایم؛ مشخصاً در بهار 2024 که هشدارهای مشابه، قبل از دخالت مستقیم در بازار مطرح شد. آن زمان پس از عبور از سطح 160.00، مقامها وارد بازار شدند و بیش از 9 تریلیون ین هزینه کردند و باعث افت ناگهانی و شدید USD/JPY شدند. لحن فعلی مقامها نشان میدهد ممکن است این سناریو دوباره تکرار شود.
برای معاملهگران بازار مشتقه (قراردادهایی که ارزششان از قیمت دارایی پایه مثل ارز گرفته میشود)، این یعنی «نوسان ضمنی» در اختیار معاملههای ین احتمالاً در هفتههای آینده بالا میرود. (نوسان ضمنی یعنی میزان نوسانی که بازار در قیمت اختیار معاملهها پیشبینی میکند.) ریسک یک حرکت ناگهانی و بزرگ، نگه داشتن موقعیت مستقیم در بازار نقدی را پرخطر میکند. معاملهگران میتوانند به خرید اختیار معامله فکر کنند؛ مثلاً اختیار فروش (Put) روی USD/JPY تا از افزایش احتمال اصلاح تند و نزولی که ممکن است با دخالت دولت ایجاد شود، سود ببرند.
دلیل اصلی ضعف ین همچنان فاصله بزرگ نرخهای بهره بین ژاپن و آمریکا است. با بازده اوراق خزانهداری 10ساله آمریکا حدود 4.5% و نمونه ژاپنی نزدیک 0.9%، اختلاف بیش از 360 واحد پایه است. این وضعیت باعث میشود «کریترید» (Carry Trade) سودآور باشد: یعنی وام گرفتن به ین با بهره پایین و تبدیل آن به دلار برای خرید داراییهای دلاری با بازده بالاتر. همین موضوع فشار نزولی بر ین را حفظ میکند.
