نتایج اولیه فصل گزارشهای سهماهه اول (Q1) نشان میدهد شرکتهای شاخص S&P 500 بهتر از پیشبینیها عمل کردهاند؛ «عبور از برآورد فروش» (Revenue Beat یعنی فروش واقعی بالاتر از پیشبینی تحلیلگران) با وجود رشد هزینههای انرژی و دیگر ریسکها، قوی بوده است. تا اینجا 32 شرکت از S&P 500 گزارش دادهاند.
در این 32 شرکت، مجموع سودها نسبت به سال قبل +30.5% رشد کرده و همزمان فروشها +13.2% بالاتر بوده است. از میان آنها، 78.1% «برآورد سود هر سهم» را شکست دادهاند (EPS یا سود هر سهم: سود شرکت تقسیم بر تعداد سهام) و 84.4% «برآورد فروش» را پشت سر گذاشتهاند.
قدرت نتایج ابتدای فصل گزارشها
در گروه مالی، نتایج مربوط به 34% از «ارزش بازار» این بخش در S&P 500 منتشر شده است (ارزش بازار: قیمت سهم ضربدر تعداد سهام). سودها +18.3% رشد کرده و فروشها +11.5% افزایش یافتهاند؛ 90% شرکتها برآورد EPS را شکست دادهاند و 80% برآورد فروش را.
برای کل Q1، انتظار میرود سود شرکتهای S&P 500 در مجموع +13.9% افزایش یابد و فروشها +9.5% بالاتر برود؛ این عدد ترکیبی از گزارشهای منتشرشده و برآوردهاست. این در مقایسه با رشد +14.1% سود و +9.1% فروش در سهماهه چهارم 2025 (Q4) است.
جیپیمورگان اعلام کرد سودش +12.6% رشد کرده و فروشها +10% بالا رفته است؛ «درآمد خالص بهره» (Net Interest Income: تفاوت بهره دریافتی از وامها و بهره پرداختی به سپردهها) +9% افزایش یافت و «وامها» +11% رشد کردند. ولز فارگو نیز سود +14.6% و فروش +6.4% گزارش کرد؛ درآمد خالص بهره +5% و وامها +11% افزایش یافت.
انتظار میرود صنعت «بانکها/مدیران سرمایهگذاری» در طبقهبندی زکس، رشد سود +19.7% را با رشد فروش +10.5% ثبت کند. پیشبینی میشود سود Q1 بخش مالی +26.7% و فروش +9.8% افزایش یابد، پس از رشد +17.3% سود و +7.4% فروش.
پیامدها برای بخشها و بازار
بخش مالی 17.2% از سود مورد انتظار شاخص S&P 500 در «۱۲ ماه آینده» را تشکیل میدهد (Forward 12-month: برآورد سود برای ۱۲ ماه پیش رو). از ابتدای مارس، برآوردهای بخش انرژی افزایش یافته و برآوردهای 8 بخش دیگر هم بالاتر رفتهاند.
همزمان با شروع قدرتمند گزارشهای Q1، به نظر میرسد پایه بازار از چیزی که «حس بازار» (Sentiment: فضای ذهنی و انتظارات معاملهگران) نشان میدهد محکمتر است. نرخ بالای «عبور از برآورد سود و فروش» نشان میدهد وضعیت شرکتها با وجود ریسکهای ادامهدار، قوی است. میتوان به چیدمان برای رشد بیشتر بازار فکر کرد؛ برای نمونه با «اسپرد کال» روی شاخص S&P 500 (Call Spread: خرید یک اختیار خرید و فروش اختیار خرید دیگر در قیمت بالاتر برای کاهش هزینه).
اقتصاد در حال جذب هزینههای بالاتر انرژی است؛ نفت خام WTI اکنون بالای 95 دلار برای هر بشکه معامله میشود که نسبت به ابتدای سال افزایش قابل توجهی است. آخرین دادههای بیکاری در مارس 2026 نشان داد نرخ بیکاری روی سطح پایین 3.6% ثابت مانده است؛ این موضوع از این دیدگاه پشتیبانی میکند که تقاضای مصرفکننده و کسبوکارها مقاوم مانده است. این ثبات باعث میشود اطمینان بیشتری به تداوم روند مثبت سودآوری داشته باشیم.
شاخص VIX که سنجه مهم «ترس بازار» است (VIX: شاخص نوسان ضمنی اختیار معامله روی S&P 500)، از اوجهای مارس کاهش یافته و با شروع این فصل گزارشها به حدود 16 رسیده است. این یعنی معاملهگران کمتر نگران افت شدید بازار در کوتاهمدت هستند. در چنین فضای «نوسان کمتر» (Volatility: شدت بالا و پایین شدن قیمت)، راهبردهایی مثل فروش «پوت با پشتوانه نقد» جذابتر میشود (Cash-secured Put: فروش اختیار فروش و کنار گذاشتن وجه نقد لازم برای خرید سهم در صورت اعمال اختیار).
بخش مالی رهبر واضح است؛ شرکتهایی مثل جیپیمورگان رشد قابل توجه وامها را نشان میدهند و اکثریت بانکها بالاتر از انتظار سود ساختهاند. با نگاه به 2025، عملکرد بخش مالی باثبات بود اما چشمگیر نبود؛ بنابراین این قدرت فعلی میتواند نشانه شروع «معامله جبرانی» باشد (Catch-up Trade: رشد جبرانی سهم/بخش عقبمانده). با گزارشدهی بانکهای بیشتر در هفتههای آینده، میتوان فرصتهایی برای معاملات صعودی روی ETFهای مالی دید (ETF: صندوق قابل معامله در بورس که سبدی از سهام را دنبال میکند).
قویترین علامت این است که تحلیلگران، با وجود شرایط ژئوپولیتیک، در اکثر بخشها برآورد سود کل سال 2026 را بالا میبرند. این بیانگر آن است که روندهای واقعی کسبوکار از چیزی که قبلاً در مدلها فرض شده بود قویتر است. بنابراین در گرفتن «موقعیت فروش سنگین» باید محتاط بود (Short Position: معامله در جهت کاهش قیمت)، چون شتاب بنیادی فعلاً مثبت است.
