دلار/ین (USD/JPY) در معاملات آسیایی روز پنج‌شنبه کاهش یافت و تا محدوده 158.70–158.65 پایین آمد. این جفت‌ارز پس از تضعیف دلار آمریکا، نزدیک به کف هفتگی ثبت‌شده در سه‌شنبه باقی ماند.

شاخص دلار آمریکا (US Dollar Index) نزدیک پایین‌ترین سطح خود از اوایل مارس نوسان کرد؛ زیرا بازارها به امید آتش‌بس و اظهارنظرهایی واکنش نشان دادند که می‌گفت جنگ با ایران به پایان نزدیک شده است. ادامه انتظار برای مذاکره، تقاضا برای دلار را کمتر کرد.

نفت و انتظارات سیاست پولی

نفت خام نزدیک کف سه‌هفته‌ایِ ثبت‌شده در سه‌شنبه معامله شد؛ موضوعی که نگرانی درباره تورم را کاهش داد و انتظار برای «سخت‌گیرانه‌تر شدن سیاست فدرال رزرو» را پایین آورد (یعنی احتمال افزایش نرخ بهره کمتر شد). ین همچنین از گمانه‌زنی درباره دخالت دولت ژاپن در بازار ارز حمایت گرفت؛ دخالت (Intervention) یعنی فروش و خرید مستقیم ارز توسط مقام‌ها برای جلوگیری از تضعیف بیش از حد پول ملی.

با این حال، تقویت ین به‌دلیل ریسک‌های مربوط به تنگه هرمز و محدود شدن حمل‌ونقل دریایی در اطراف ایران محدود شد. ژاپن به واردات انرژی از خاورمیانه وابستگی بالایی دارد و اختلال در جریان نفت، نگرانی از فشار کوتاه‌مدت بر اقتصاد ژاپن را افزایش داد.

USD/JPY حدود یک ماه است در یک محدوده آشنا حرکت می‌کند؛ پس از آنکه از ناحیه میانی 160.00 عقب نشست. با نبود داده مهم اقتصادی از آمریکا، اظهارات اعضای کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC؛ کمیته تعیین‌کننده نرخ بهره در آمریکا) می‌تواند محرک دلار باشد.

خوش‌بینی اواخر 2025 درباره آتش‌بس آمریکا و ایران کمرنگ شده و دوباره فشار افزایشی بر USD/JPY را فعال کرده است. این جفت‌ارز اکنون سطح 159.50 را می‌آزماید؛ سطحی که یادآور نگرانی‌های دخالت دولت ژاپن است؛ زمانی که سال گذشته به مرز 160.00 نزدیک شدیم. این وضعیت نشان می‌دهد نوسان (Volatility؛ بالا رفتن شدت رفت‌وبرگشت قیمت) در کوتاه‌مدت می‌تواند بیشتر شود.

اختلاف نرخ بهره و ریسک دخالت

داده‌های اخیر نشان می‌دهد اختلاف سیاست پولی آمریکا و ژاپن دوباره در حال بیشتر شدن است؛ برخلاف روند کاهش این اختلاف در 2024 و 2025. شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا (CPI؛ معیار رایج تورم) برای مارس 2026 بالاتر از انتظار و 3.1% اعلام شد و این موضوع انتظار بازار را تقویت کرد که فدرال رزرو نرخ بهره را مدت طولانی‌تری بالا نگه دارد. در نتیجه، بازده اوراق خزانه‌داری 10ساله آمریکا (10-year US Treasury yield؛ نرخ سود مؤثر اوراق دولتی آمریکا) دوباره بالای 4.50% رفت؛ در حالی‌که بازده معیار ژاپن نزدیک 0.90% مانده است.

در مقابل، وضعیت اقتصاد ژاپن شکننده‌تر به نظر می‌رسد. داده اولیه تولید ناخالص داخلی (GDP؛ ارزش کل تولید کالا و خدمات) در سه‌ماهه اول 2026 افت 0.2% را نشان داد و هزینه بالای واردات انرژی به‌دلیل بی‌ثباتی خاورمیانه به‌عنوان عامل مهم مطرح شد. این رشد ضعیف، کار بانک مرکزی ژاپن برای افزایش نرخ بهره را سخت می‌کند و از نظر بنیادی ین را در برابر «معاملات انتقالی» آسیب‌پذیر نگه می‌دارد (Carry Trade؛ وام گرفتن با نرخ بهره پایین مثل ین و سرمایه‌گذاری در ارز با نرخ بهره بالاتر مثل دلار).

بزرگ‌ترین ریسک برای موقعیت خرید USD/JPY، دخالت مستقیم مقام‌های ژاپنی است که می‌تواند باعث افت ناگهانی و شدید قیمت شود. در فوریه 2026 یک دخالت کوتاه رخ داد و این جفت‌ارز در یک روز نزدیک 400 پیپ پایین آمد (پیپ؛ واحد کوچک تغییر قیمت در بازار ارز). اما طی چند هفته روند صعودی برگشت. این سابقه نشان می‌دهد دخالت تهدید جدی است، اما در برابر نیروهای بنیادی قوی ممکن است اثر آن پایدار نباشد.