USD/JPY روز چهارشنبه با وجود تضعیف کلی دلار آمریکا، در سطح بالایی باقی ماند. این جفت‌ارز در محدوده نوسان یک‌ماهه حرکت کرد و بالا رفتن قیمت نفت که به تنش‌های خاورمیانه نسبت داده می‌شود، به ین ژاپن فشار آورد.

در زمان نگارش این گزارش، USD/JPY نزدیک ۱۵۹.۱۰ معامله می‌شد و حدود ۰.۲۰٪ در روز رشد داشت و به افت دو روزه پایان داد. ریسک «مداخله» (ورود مستقیم دولت/بانک مرکزی به بازار ارز برای تغییر نرخ) در نزدیکی ۱۶۰.۰۰ همچنان مانع رشد بیشتر شد.

وزیر دارایی ژاپن، ساتسوکی کاتایاما، پس از دیدار با وزیر خزانه‌داری آمریکا اسکات بسنت گفت: «در صورت نیاز اقدامات قاطع در بازار ارز انجام می‌دهیم.» ین پس از این اظهارات کوتاه‌مدت تقویت شد، اما با توجه به اینکه عوامل ژئوپلیتیک (تحولات سیاسی-امنیتی بین‌المللی) همچنان محرک اصلی بودند، دوباره بخشی از رشد را پس داد.

تنش‌ها میان ایالات متحده و ایران نشانه‌هایی از کاهش نشان داد و هر دو طرف اعلام کردند امکان ازسرگیری گفت‌وگوها وجود دارد. گزارش‌ها از احتمال دور دوم مذاکرات در اواخر همین هفته حکایت داشت؛ موضوعی که به دلار فشار آورد و نفت را از سقف‌های اخیر پایین کشید.

شاخص دلار آمریکا (DXY) که ارزش دلار را در برابر سبدی از ارزهای مهم نشان می‌دهد، نزدیک ۹۸.۱۰ نوسان داشت و به کف شش‌هفته‌ای ثبت‌شده در سه‌شنبه نزدیک بود. در گزارش‌ها آمده بود پنتاگون در حال بررسی اعزام نیروهای بیشتر است، در حالی که تنش‌های تنگه هرمز باعث شد افت قیمت نفت خام محدود بماند.

کاهش قیمت نفت فشار برای «سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر» (بالا نگه داشتن یا افزایش نرخ بهره برای کنترل تورم) را کمتر کرد و انتظار «کاهش نرخ بهره» در آمریکا در ادامه سال را تقویت کرد. در مقابل، هزینه‌های بالای انرژی همچنان مسیر سیاست‌گذاری بانک مرکزی ژاپن و چشم‌انداز رشد این کشور را پیچیده‌تر کرده است.

در این شرایط باید برای حرکت ناگهانی آماده بود. طبق داده‌های CFTC (نهاد ناظر بازار قراردادهای آتی در آمریکا)، «موقعیت‌های سفته‌بازانه خالصِ فروش ین» (یعنی تعداد موقعیت‌های شرط‌بندی روی افت ین پس از کسر موقعیت‌های خرید) اخیراً به بالاترین سطح از سال ۲۰۰۷ رسیده است؛ وضعیتی که اگر مقام‌ها در بازار دخالت کنند می‌تواند زمینه «برگشت تند قیمت» را فراهم کند. معامله‌گران می‌توانند خرید «اختیار فروش» (Put Option) USD/JPY را با قیمت‌های دورتر از نرخ فعلی (Out-of-the-money؛ یعنی اختیارنامه‌ای که فعلاً در سود نیست) به‌عنوان پوشش ریسک نسبتاً ارزان در برابر سقوط ناگهانی مدنظر قرار دهند.

اختلاف سیاست پولی (جهت‌گیری متفاوت نرخ‌های بهره) هم در حال بیشتر شدن است. داده‌های تازه تورم آمریکا (CPI؛ شاخص قیمت مصرف‌کننده) برای مارس ۲۰۲۶ بالاتر از انتظار بود و زمان‌بندی انتظار بازار برای کاهش نرخ‌های بهره فدرال‌رزرو را به عقب انداخت. در همین حال بانک مرکزی ژاپن محتاط مانده و این موضوع «معامله انتقالی/کری ترید» (Carry Trade؛ قرض گرفتن با نرخ بهره پایین و خرید دارایی با نرخ بهره بالاتر) را به نفع دلار تقویت می‌کند.

این کشمکش میان رشد تدریجی قیمت و ریسک مداخله باعث شده «نوسان ضمنی یک‌ماهه» USD/JPY (Implied Volatility؛ نوسانی که از قیمت اختیار معامله برداشت می‌شود و انتظار بازار از نوسان آینده را نشان می‌دهد) به بالای ۱۰٪ برسد که از بسیاری از جفت‌ارزهای اصلی بالاتر است. چنین فضایی برای راهبردهای اختیار معامله مانند «استرادل» (Straddle؛ خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش برای سود گرفتن از حرکت بزرگ قیمت در هر جهت) مناسب است و می‌تواند برای معامله روی احتمال خروج قیمت از محدوده فعلی به‌کار رود.