نوسان قیمت نفت بر انتظار بازار از نرخهای بهره بانک مرکزی اروپا (ECB)، فدرال رزرو آمریکا (Fed) و بانک مرکزی انگلیس اثر میگذارد. حرکت ۱۰ دلاری نفت میتواند «افزایشهای ضمنی نرخ» را حدود ۲۵ واحد پایه جابهجا کند؛ یعنی چیزی که از قیمت ابزارهای مالی برداشت میشود، نه یک تصمیم قطعی. این جابهجایی میتواند قیمتگذاری سررسیدهای کوتاهمدت را بههم بزند، فاصله قیمت خریدوفروش (bid-ask؛ اختلاف قیمت پیشنهادی خریدار و فروشنده) را بیشتر کند و در زمان انتشار خبرهای ژئوپلیتیکی، نقدشوندگی بازار (market liquidity؛ امکان خریدوفروش سریع با هزینه کم) را کاهش دهد.
بازارها برای آوریل افزایش نرخ ECB را قیمتگذاری نکردهاند، اما تا ژوئن یک افزایش کامل ۲۵ واحد پایه و دستکم یک افزایش دیگر ۲۵ واحد پایه تا پایان سال را در قیمتها نشان میدهند. گفته میشود قیمتگذاری نرخها به نفت حساس است و هر ۱۰ دلار افزایش نفت با حدود ۲۵ واحد پایه افزایش بیشتر در انتظار افزایش نرخ همراه میشود.
ارتباط بین نفت و انتظارات سیاستگذاری برای فدرال رزرو هم نزدیک توصیف شده و برای بانک مرکزی انگلیس «بهویژه» تنگاتنگ است. همچنین گفته میشود نوسان ۱۰ دلاری نفت میتواند حتی در یک روز رخ دهد.
نوسان در نرخهای کوتاهمدت (short-end؛ بخش سررسیدهای نزدیک در منحنی نرخ) گرفتن موقعیت معاملاتی را سختتر کرده و ممکن است رابطه بین انتظارهای واقعی و قیمتهای بازار را ضعیف کند. تیترهای ناگهانی ژئوپلیتیکی میتوانند حرکتهای تند ایجاد کنند و قیمت را خلاف جهت موقعیت معاملهگر ببرند.
نوسانهای نفت مستقیماً به انتظارهای نرخ بهره برای فدرال رزرو و ECB منتقل میشود. با جهش اخیر نفت خام WTI (نفت شاخص آمریکا) که در ماه گذشته ۱۲٪ بالا رفت و به بالای ۸۸ دلار برای هر بشکه رسید، این ارتباط به محور اصلی توجه بازار تبدیل شده است. تغییر ۱۰ دلاری نفت میتواند سریعاً مسیر «حرکت ضمنی نرخ» را حدود ۲۵ واحد پایه تغییر دهد و بخش کوتاه منحنی نرخ را بسیار غیرقابل پیشبینی کند.
این نوسان شدید در نرخهای کوتاهمدت، اتخاذ موضع قطعی درباره سیاست بانکهای مرکزی را دشوار میکند. حتی با تحلیل قوی، یک خبر درباره اختلال عرضه میتواند قیمتها را ناگهان علیه شما حرکت دهد. این ریسک به شکل افزایش فاصله خریدوفروش و کاهش نقدشوندگی بازار دیده میشود.
برای معاملهگران مشتقه (derivatives؛ ابزارهایی مثل اختیار معامله و قراردادهای آتی که ارزششان از یک دارایی/نرخ دیگر میآید)، شرطبندی مستقیم و پرریسک روی جهت نرخهای کوتاهمدت خطرناکتر شده است. راهکار منطقیتر، استراتژیهایی است که از خودِ نوسان سود میبرند؛ مثل خرید «استرادل» (straddle؛ خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت اعمال یکسان) یا «استرَنگل» (strangle؛ خرید اختیار خرید و فروش با قیمتهای اعمال متفاوت) روی قراردادهای آتی نرخ بهره. این موقعیتها از حرکت بزرگ قیمت در هر دو جهت نفع میبرند؛ همان چیزی که نوسان نفت میتواند ایجاد کند.
