دلار آمریکا بیشتر رشدهای مرتبط با درگیری ایران را پس داده است؛ شاخص دلار آمریکا (DXY) این ماه ۱.۸٪ افت کرده و به ۹۸.۱ رسیده است. این عدد به ۹۷.۶ ــ سطحی که پیش از آغاز «عملیات خشم حماسی» (یک عملیات نظامی) دیده میشد ــ نزدیک است.
شاخص DXY بیش از ۸۰٪ از جهش خود پس از درگیری ایران را از دست داده است. این تغییر همزمان با این بوده که بازار سهام مقاوم مانده و نفت برنت (نفت معیار دریای شمال) در هفته گذشته عمدتاً زیر ۱۰۰ دلار برای هر بشکه حفظ شده است.
بازارها همچنان احتمال نتیجه دیپلماتیک را در قیمتها لحاظ میکنند، پس از آتشبس موقت ۸ آوریل که از سوی رئیسجمهور دونالد ترامپ اعلام شد. اولین گفتوگوها در اسلامآباد موفق نبود.
پس از اقدام آمریکا برای محاصره تنگه هرمز، کشورهای اتحادیه اروپا و چین تلاشهای خود را برای پیشبرد مسیر دیپلماسی افزایش دادند. بدترین سناریوی «شوک نفتی» (جهش ناگهانی و شدید قیمت نفت) تا حدی مهار شده توصیف میشود، هرچند درگیری پایان نیافته است.
این گزارش میگوید متحدان آمریکا از اقداماتی که میتواند درگیری خاورمیانه را به «جنگ تمامعیار» (گسترش گسترده و فراگیر جنگ) تبدیل کند، حمایت نکردهاند. همچنین اشاره میکند این مطلب با کمک یک ابزار هوش مصنوعی تهیه و توسط یک دبیر بازبینی شده است.
این الگو را سال گذشته، در ۲۰۲۵، در جریان درگیری ایران بهوضوح دیدیم؛ زمانی که دلار آمریکا ابتدا با انتشار خبر «عملیات خشم حماسی» جهش کرد. شاخص DXY خیلی سریع بیش از ۸۰٪ آن رشد را پس داد، چون متحدان آمریکا در اروپا و آسیا از تشدید تنش حمایت نکردند. این درسِ «کاهش تنش» (بازگشت از مسیر تشدید بحران) برای راهبردهای فعلی ما مهم است.
این نسخه امروز هم در میانه افزایش تنشهای آمریکا و چین در دریای جنوبی چین تکرار میشود. شاخص نوسان CBOE (VIX) که به «شاخص ترس» هم معروف است و میزان اضطراب بازار سهام را نشان میدهد، هفته گذشته تا ۲۸ بالا رفت اما بعد با اولویت یافتن کانالهای دیپلماتیک توسط شرکای منطقهای، دوباره به زیر ۱۹ برگشت. این نشان میدهد بازار سریعتر از دهههای گذشته، بدترین سناریوها را کنار میگذارد.
«فرار به داراییهای امن» (خرید دلار، اوراق خزانه یا داراییهای کمریسک در زمان بحران) به یک معامله کوتاهمدت تبدیل شده که میتوان در ادامه، برخلاف موج اولیه روی بازگشت قیمتها حساب کرد. برای نمونه، جفتارز USD/JPY (دلار/ین) با نمایش قدرت دریایی ابتدا تا ۱۴۵ افت کرد اما پس از درخواست آسهآن برای برگزاری نشست اضطراری گروه ۲۰ با هدف باز نگه داشتن مسیرهای تجاری، تا ۱۵۱ برگشت. به باور ما، قدرت دلار اکنون نه بهدلیل نبود درگیری، بلکه بهدلیل فشار هماهنگ بینالمللی برای جلوگیری از تشدید آن محدود شده است.
بازار نفت هم همین واقعیت را منعکس میکند. قراردادهای آتی نفت WTI (نفت خام آمریکا برای تحویل در آینده) برای مدت کوتاهی تا ۹۵ دلار در هر بشکه بالا رفت اما سپس دوباره نزدیک ۸۸ دلار برگشت، زیرا اوپکپلاس (ائتلاف اوپک و همپیمانانش) نشانهای نداده که در صورت یک درگیری محدود، تولید را کاهش دهد. مهار قیمت انرژی مانع شکلگیری «وحشت تورمی» (ترس از افزایش پایدار تورم) میشود؛ ترسی که میتواند بانک مرکزی را به واکنش تندتر و در نتیجه تقویت دلار وادار کند.
بنابراین معاملهگران میتوانند فروش قدرت دلار آمریکا را که از شوکهای ژئوپلیتیک ایجاد میشود، بهویژه در برابر ارز کشورهای طرفدار دیپلماسی، در نظر بگیرند. فروش اختیار خرید خارج از پول (اختیار خریدی که فعلاً سودده نیست؛ یعنی قیمت اعمالش دورتر از قیمت فعلی است) روی DXY یا خرید اختیار فروش روی نوسان پس از جهش اولیه، میتواند راهبردهای قابل بررسی باشد. این الگو نشان میدهد جهشهای هیجانی و سریع دلار معمولاً موقتی است.
