نرخ بیکاری کرهجنوبی در ماه مارس به ۲.۷٪ کاهش یافت. این رقم در دوره قبل ۲.۹٪ بود.
کاهش نرخ بیکاری به ۲.۷٪ نشان میدهد بازار کار بهطور غیرمنتظرهای قوی است. همراه با دادههای اخیر تورم که نشان میدهد «تورم هسته» (تورم بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) در ۳.۲٪ ثابت مانده، میتوان نتیجه گرفت بنیانهای اقتصاد از انتظار ما قویتر است. این وضعیت کار را برای «سیاست پولی» (تصمیمهای بانک مرکزی درباره نرخ بهره و نقدینگی) سختتر میکند.
به نظر ما «بانک مرکزی کره» (Bank of Korea) تقریباً هیچ دلیلی برای فکر کردن به کاهش نرخ بهره در کوتاهمدت ندارد. با نرخ سیاستی فعلی ۳.۵۰٪، گزارش قوی اشتغال عملاً هرگونه تغییر به سمت سیاستهای ملایمتر (کاهش نرخ بهره) را کنار میگذارد. اکنون تمرکز باید به سمت احتمال موضع سختگیرانهتر بانک مرکزی (تمایل به نگه داشتن نرخهای بالا یا حتی افزایش) برود.
برای معاملهگران نرخ بهره، این یعنی آماده شدن برای «بازدهی» بالاتر اوراق، بهویژه در «سررسیدهای کوتاه» (اوراق با مدتزمان کمتر). فروش قراردادهای آتی اوراق خزانه کره با سررسید ۳ ساله (یعنی گرفتن موقعیت فروش روی فیوچرز؛ در عمل شرطبندی روی افت قیمت اوراق و بالا رفتن بازده) راه مستقیم برای بیان این دیدگاه است، چون بازار باید احتمال باقیمانده کاهش نرخ در سال جاری را حذف کند. پس از انتشار خبر، بازده اوراق ۳ ساله ۵ «نقطه پایه» (هر نقطه پایه برابر ۰.۰۱٪) بالا رفت و به ۳.۴۵٪ رسید و انتظار داریم این روند ادامه پیدا کند.
از نظر بازار ارز هم این چشمانداز به نفع «وون کره» است. اقتصاد قویتر همراه با بانک مرکزیای که نمیتواند نرخها را پایین بیاورد، پول ملی را جذابتر میکند؛ مخصوصاً که دادههای تجارت ماه مارس مازاد ۴.۹ میلیارد دلاری را نشان داد. به نظر ما خرید وون در برابر دلار آمریکا (گرفتن موقعیت خرید روی KRW و فروش USD) منطقیترین معامله ارزی است، با هدف احتمالی ۱۳۲۰ برای جفتارز USD/KRW در هفتههای پیشرو.
