میانگین چهارهفتهای «تغییر اشتغال ADP» آمریکا در ۲۱ مارس به ۳۹ هزار نفر رسید. رقم قبلی ۲۶ هزار نفر بود.
این یعنی میانگین چهارهفتهای نسبت به عدد قبلی ۱۳ هزار نفر افزایش داشته است. این بهروزرسانی به دادههای ماه مارس مربوط میشود.
نشانههای روند بازار کار
میانگین ۴ هفتهای اشتغال بخش خصوصی به ۳۹ هزار نفر افزایش یافته که نشاندهنده کمی قویتر شدن بازار کار است. این عدد نسبت به ۲۶ هزار قبلی بهتر است، اما به معنی رشد بسیار سریع و خارج از کنترل نیست. این رشد ملایم میگوید اقتصاد هنوز در حال بزرگتر شدن است، فقط با سرعت پایین؛ مشابه رشد ۱.۳٪ «تولید ناخالص داخلی (GDP)» در سهماهه اول ۲۰۲۵ (GDP یعنی ارزش کل کالاها و خدمات تولیدشده در اقتصاد).
ترکیب این دادههای اشتغال با تورمی که هنوز بالاتر از هدف بانک مرکزی آمریکا (فدرال رزرو) است—۲.۷٪ در برابر هدف ۲٪—احتمال کاهش نرخ بهره در آینده نزدیک را کمتر میکند. بنابراین اتکا به کاهش شدید نرخ بهره در ماههای آینده ریسک دارد. در چنین فضایی، راهبردهایی که از ثابت ماندن یا کمی بالاتر رفتن نرخ بهره سود میبرند میتواند مناسبتر باشد؛ مثل خرید «اختیار فروش (Put)» روی «قراردادهای آتی (Futures)» اوراق خزانهداری (اختیار فروش یعنی حق فروش در قیمت مشخص؛ قرارداد آتی یعنی قرارداد خرید/فروش برای تاریخ آینده).
برای بازار سهام، بازار کار باثبات از نظر بنیادی به سودآوری شرکتها کمک میکند. بنابراین میتوان به خرید «اختیار خرید (Call)» روی شاخصهای بزرگ مثل S&P 500 فکر کرد، بهویژه در افتهایی که از نگرانی نرخ بهره ایجاد میشود (اختیار خرید یعنی حق خرید در قیمت مشخص). با توجه به اینکه رشد احتمالاً آرام خواهد بود، بهتر است قیمتهای اعمال واقعبینانه برای سررسیدهای ماه مه و ژوئن انتخاب شود (سررسید یعنی تاریخ پایان اعتبار قرارداد اختیار).
ضعف شدید در گزارش اشتغال دیده نمیشود و همین ریسک رکود سنگین را کمتر میکند و میتواند نوسان بازار را محدود نگه دارد. با توجه به اینکه «شاخص نوسان VIX» اخیراً در محدوده ۱۵ تا ۱۷ بوده، میتوان راهبردهایی را در نظر گرفت که از ثبات سود میگیرند؛ مثل فروش اختیار فروش «خارج از پول (Out-of-the-money)» روی شرکتهای قوی (خارج از پول یعنی قیمت اعمال آنقدر دور است که فعلاً اجرای آن بهصرفه نیست). این روش «پرمیوم» یا حقبیمه دریافت میکند، با این فرض که بازار شوک بزرگ نخواهد داشت.
همچنین میتوان سراغ معاملات بخشی رفت. مصرفکننده باثبات از سهام «اختیاری/غیراساسی مصرفکننده» حمایت میکند، بنابراین اختیار خرید روی ETFهای مرتبط با مصرفکننده میتواند منطقی باشد (ETF یعنی صندوق قابل معامله در بورس). در مقابل، بخشهای حساس به نرخ بهره مثل خدمات عمومی و املاک ممکن است کمتر رشد کنند اگر بازار احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را پایینتر بیاورد.
چیدمان موقعیتها پیش از NFP
این گزارش ADP قطعه مهمی از پازل است، اما گزارش رسمی «اشتغال غیرکشاورزی (NFP)» معیار اصلی تأیید خواهد بود (NFP یعنی تعداد مشاغل جدید خارج از بخش کشاورزی). هر موقعیتی که قبل از آن گرفته میشود باید با حجم کنترلشده باشد، چون داده NFP ممکن است این روند را تأیید کند یا کاملاً خلاف آن باشد. باید تا زمان انتشار این گزارش انعطافپذیر ماند.
