شاخص خوش‌بینی کسب‌وکار NFIB در ایالات متحده در ماه مارس به 95.8 رسید. این عدد پایین‌تر از سطح مورد انتظارِ 98.6 بود.

افت خوش‌بینی کسب‌وکارهای کوچک یک هشدار روشن برای اقتصاد است. چون این کسب‌وکارها بخش مهمی از استخدام نیروی کار را انجام می‌دهند، محتاط‌تر شدن آن‌ها می‌تواند نشانه‌ای از ضعف احتمالی در گزارش‌های بعدی اشتغال و همچنین کاهش هزینه‌کرد مصرف‌کننده باشد. بهتر است راهبردها را طوری تنظیم کنیم که برای افزایش نوسان بازار و احتمال کند شدن رشد اقتصادی آماده باشیم.

نشانه‌های افزایش نوسان

این گزارش عدم‌قطعیت ایجاد می‌کند و این موضوع در «شاخص نوسان سی‌بی‌اوئی» (CBOE Volatility Index) یا «VIX» دیده می‌شود؛ VIX اکنون نزدیک 17 است و نسبت به کف‌هایی که اوایل سال دیده بودیم بالاتر آمده است. VIX یک شاخص برای سنجش میزان ترس/نوسانِ مورد انتظار بازار است. معامله‌گران «مشتقه» (ابزارهای مالی که ارزششان از دارایی دیگری مثل سهام یا شاخص گرفته می‌شود) می‌توانند خرید «اختیار خرید» (Call Option: قراردادی که حق خرید در قیمت مشخص تا تاریخ مشخص را می‌دهد) روی VIX را بررسی کنند یا از «استرادل» (Straddle: خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت اعمال یکسان، برای سود گرفتن از حرکت بزرگ قیمت به هر سمت) روی شاخص S&P 500 استفاده کنند تا از افزایش تکانه‌های قیمتی بهره ببرند.

انتظار داریم بخش‌های «چرخه‌ای» (Cyclical: صنایعی که عملکردشان به بالا و پایین شدن اقتصاد حساس است) مثل مصرف کالاهای غیرضروری و صنایع، با فشار روبه‌رو شوند. خرید «اختیار فروش» (Put Option: قراردادی که حق فروش در قیمت مشخص تا تاریخ مشخص را می‌دهد) روی ETFهایی که این بخش‌ها را دنبال می‌کنند می‌تواند تصمیم محتاطانه‌ای باشد. در مقابل، گزینه دیگر فروش «اختیار فروشِ با پشتوانه نقدی» (Cash-Secured Put: فروش اختیار فروش همراه با نگهداری نقدینگی کافی؛ اگر خریدار اختیار اعمال کند، فروشنده مجبور می‌شود دارایی را بخرد) روی بخش‌های دفاعی مثل بهداشت‌ودرمان و خدمات عمومی است؛ گروه‌هایی که معمولاً در کندی اقتصاد مقاوم‌ترند.

فدرال رزرو اکنون در موقعیت دشواری قرار دارد، چون داده‌های اخیر CPI نشان داد تورم همچنان در سطح 3.5% ماندگار است. CPI همان «شاخص قیمت مصرف‌کننده» و معیار رایج سنجش تورم است. عدد ضعیف NFIB برنامه‌های افزایش بیشتر نرخ بهره را پیچیده‌تر می‌کند و ممکن است فدرال رزرو را به ثابت نگه داشتن نرخ‌ها سوق دهد. همچنین «مشتقه‌های» مرتبط با «قراردادهای آتی نرخ بهره فدرال» (Federal Funds Futures: قراردادهایی که انتظارات بازار از نرخ بهره آینده را نشان می‌دهند) اکنون احتمال بیشتری برای کاهش نرخ تا فصل چهارم قیمت‌گذاری می‌کنند.

این وضعیت با افت تند و تورم‌محور سال 2022 تفاوت دارد. برخلاف آن دوره، اکنون داده‌ها متناقض‌اند؛ چون آخرین گزارش اشتغال به شکل غیرمنتظره 280,000 شغل جدید اضافه کرد. این یعنی بیشتر با دوره‌ای از سردرگمی اقتصادی روبه‌رو هستیم تا یک سقوط مشخص. در چنین فضایی راهبردهایی که از بازار «رِنج» (Range-bound: حرکت قیمت در یک بازه محدود و بدون روند مشخص) سود می‌برند، مثل «آیرُن کندور» (Iron Condor: راهبرد آپشن با فروش هم‌زمان یک کال و یک پوت و خرید کال و پوت دورتر برای محدود کردن ریسک؛ مناسب زمانی که انتظار نوسان شدید ندارید) جذاب‌تر می‌شوند.

چینش موقعیت برای داده‌های متناقض