گزارشی از نیویورکتایمز گفت مقامهای ایرانی در گفتوگوهای آخر هفته با ایالات متحده در پاکستان پیشنهاد دادهاند غنیسازی اورانیوم (افزایش درصد اورانیوم برای استفاده در سوخت و کاربردهای هستهای) تا سقف پنج سال متوقف شود. در این گزارش آمده است تیم آمریکایی به ریاست معاون رئیسجمهور، جیدی ونس، این پیشنهاد را رد کرده و بر تعلیق ۲۰ ساله (توقف طولانیمدت) پافشاری کرده است.
در گفتوگوی جداگانه با فاکسنیوز در همان روز، ونس به پیشنهاد پنجساله اشاره نکرد. او گفت پایان دادن ایران به جاهطلبیهای هستهای و بازگشایی تنگه هرمز «غیرقابل مذاکره» است.
ریسک صعودی نفت
شکست مذاکرات نشاندهنده تداوم تنش است و احتمالاً «پرمیوم ریسک» (پول اضافهای که بازار بهخاطر نااطمینانی و خطرات سیاسی روی قیمت نفت میگذارد) در نفت خام بالا میماند. با توجه به اینکه نفت برنت (معیار جهانی قیمتگذاری نفت) این ماه ۷٪ رشد کرده و به بالای ۹۸ دلار در هر بشکه رسیده، میتوان خرید «اختیار خرید» (Call Option؛ قراردادی که حق خرید در قیمت مشخص را میدهد) روی «قراردادهای آتی نفت» (Futures؛ قرارداد خرید/فروش در آینده با قیمت از پیش تعیینشده) را بررسی کرد تا از جهشهای احتمالی بعدی قیمت سود گرفته شود. این روش برای استفاده از ریسک افزایش قیمت در نتیجه بنبست دیپلماتیک طراحی میشود.
تمرکز بعدی، نوسان در کل بازار است، چون نااطمینانی سیاسی معمولاً اعتماد سرمایهگذاران را تضعیف میکند. شاخص VIX (شاخص ترس بازار؛ اندازهگیری نوسان مورد انتظار بازار سهام آمریکا) اکنون نزدیک ۲۶ است و اضطراب بالاتر نسبت به دورههای آرامتر سال ۲۰۲۵ را نشان میدهد. خرید اختیار خرید روی VIX یا اختیارها روی ابزارهای بورسی مرتبط با نوسان (ETP؛ ابزار معاملاتی قابل معامله در بورس مثل صندوقها/اوراق مرتبط با نوسان) میتواند پوشش ریسک مستقیم در برابر افت احتمالی بازار سهام در اثر ادامه این مذاکرات باشد.
اشاره مستقیم به تنگه هرمز—مسیر عبور نزدیک به ۲۱ میلیون بشکه نفت در روز پیش از بسته شدن آن در اواخر سال گذشته—یک سناریوی «دوحالته» ایجاد میکند (یا حلوفصل سریع، یا ادامه بنبست). حل غیرمنتظره میتواند سهام شرکتهای کشتیرانی و نفتکش را جهشی کند و «اختیار خرید بلندمدت» (قرارداد با سررسید دورتر) روی این شرکتها را به گزینهای پرریسک تبدیل کند. در مقابل، ادامه بنبست یعنی هزینه حملونقل جهانی بالا میماند و فشار تورمی بیشتر میشود.
این تورم ناشی از انرژی را عاملی منفی برای بازار سهام میدانیم. افزایش هزینه سوخت میتواند حاشیه سود شرکتها را کم کند و مصرف خانوار را محدود کند؛ ریسکی برای شاخص S&P 500 (شاخص ۵۰۰ شرکت بزرگ آمریکا). بنابراین خرید «اختیار فروش» (Put Option؛ قراردادی که حق فروش در قیمت مشخص را میدهد و در افت قیمت سود میدهد) روی شاخصها مانند SPY (ETF شاخص S&P 500؛ صندوق قابل معاملهای که این شاخص را دنبال میکند) میتواند در چند هفته آینده نقش سپر برای سبد سرمایهگذاری داشته باشد.
این وضعیت یادآور افزایش تنشهای سال ۲۰۲۵ است که در نهایت به نفع صنعت دفاعی تمام شد. با درخواست ۲۰ ساله آمریکا و پیشنهاد پنجساله ایران، فاصله زیاد است و احتمال رویارویی طولانی را بالا میبرد. این فضا از نگاه صعودی به پیمانکاران دفاعی حمایت میکند و میتوان اختیار خرید روی ETFهای متمرکز بر صنایع دفاعی را بررسی کرد.
